商品市场步入调整 内外棉市保持强势

　　生意社7月14日讯　6月下旬开始，尽管商品市场多数进入回落调整，但国内外棉市却逐步走强，郑棉909合约本周连收4根阳线，周四突破了13500元/吨一线，周五在隔夜外盘走高的带动下再创新高，909最高至13665元/吨，收在13575元/吨，较上周涨235元/吨。近交割月907合约收在13270元/吨，较上周涨120元/吨。目前主要的持仓仍集中在近月合约上，但远期1月合约逐步增仓，周五成交量明显放大。近期重点仍在909合约上，远期合约亦可适当关注。郑棉本次走强，一方面与美盘走强有关，另一方面，国内抛储成交越发积极，也刺激了市场的看涨预期。美棉连续两周的上涨，与周边市场的回落调整形成鲜明的对比，也与其基本面报告的利空影响截然相反。先是美棉实际播种面积报告称播种面积增加，后是出口周报显示出口量并未增加反而是有所下降，然而，市场却始终保持强势，上周的周报中我们提到，关于中国增发配额的消息或许市场走强的原因之一。而从上周公布的出口周报来看，7月初中国的采购并未出现增加，纺织厂似乎仍未拿到增发的配额，不过关于美棉发往中国港口的数量明显增加的传言仍然存在。市场保持强势，或可说明关于中国增发配额的预期仍然存在。如中国果然增发滑准税配额，从常理看，对美棉是利多影响，那么对郑棉应是利空影响，但郑棉仍然保持强势，内外市场联动走高，这或许说明国内现货或处于紧缺的状况，甚至配额增发的数量亦不能改变紧缺。

　　抛储成交情况仍是国内市场的最直接反应。国内抛储成交在最近两周仍较积极，成交价折328级棉价格在上周略有回落后，本周再度收回13000元/吨附近。由于现货资源匮乏，而新疆棉出疆缓慢，储备棉成为纺织厂的首选，并且这一趋势在配额下发前，将可能更为明显。截止7月11日，抛储累计成交75万吨，其中2008年度新棉40.6万吨，陈棉34.4万吨，陈棉的成交积极性仍大大高于新棉。另外，从抛储情况来看，抛储成交呈现出明显的地区性差异，山东、河北、江苏等库的成交积极，成交价亦较高，而甘肃、新疆等地多流拍。郑棉的走高显然与国内市场的预期有关，抛储成交价的回升，以及陈棉资源的减少，加之纺织大省的抛储竞拍越加激烈，增强了市场对资源紧缺的预期。不过对于郑棉来讲，期现价差仍然对价格有着重要的影响，我们观察5月22日抛储开始后的郑棉收盘价与抛储成交价，发现两者间的联动性较强，后市如果郑棉涨幅远高于抛储成交价，则可能引发两个市场间的套利，当然，抛储成交价需主要参考山东、河北等地的价格。