PTA逆市狂舞 持续性值得怀疑

　　生意社7月15日讯　最近，郑州商品交易所的PTA(精对苯二甲酸)期货走势较为独立。5月至6月上旬的一轮快速调整，PTA丝毫不理会原油强劲的涨势，而6月中旬原油震荡于70美元/桶最终下跌至目前的60美元/桶附近时，PTA却震荡蓄势，重心上移，最终演绎了一波较强的反弹行情。

　　昨日表现更是抢眼，主力合约TA909高开高走，增仓上行，继上日盘中破7200关口后，昨日盘中又冲破7300关口，收盘稍稍回落于7290元/吨，较上日结算价上涨112元。那么，进入7月以来，PTA强劲反弹的原因有哪些呢，后市能否继续表现呢？

　　PX稳定于1000关口支撑信心

　　由于新增产能的预期，亚洲PX价格自5月初开始迅速下跌，而MX却大部分时间跟随原油上涨，随着PX-MX之间的价差自480美元/吨的高位逐步回落，6月中旬以来一直稳定于200美元/吨附近，基本符合170-180美元/吨的市场正常价差水平。因此，PX下跌的动能弱化，价格开始稳定，而为应对中国新增产能，亚洲部分PX装置负荷有所调低，都支撑着PX的价格，从而给PTA多头较强的信心。

　　聚酯产销好转助推行情

　　笔者认为，与今年三、四月份PTA由于PX供应紧张引发的较大级别的反弹行情不同的是，本次PTA的上涨，更多的是得益于下游聚酯的价升量增，产销好转，库存降低等因素。虽然时间已经进入纺织行业传统的淡季，但是，在原油价格上涨、MEG暴涨等因素的带动下，聚酯市场心态较好，产品整体销售形势持续回升，库存压力大大降低，聚酯整体负荷维持在75%左右，淡季不淡，进而对PTA的需求未减，助推PTA行情。

　　MEG行情涌动再添动力

　　相比PTA，MEG的走势要凌厉得多。由于受原料乙烯持续上涨的影响，MEG的成本支撑越发强烈，MEG生产商由于利润微薄，减产和停产的现象时有发生，供应商船期延误等现象更是增加了贸易商投机做多的热情，MEG的涨势一度气势如宏。MEG的暴涨，撬动着下游聚酯的价格，从而给PTA多头又增加了信心。

　　供应压力不可忽视

　　沉浸在行情上涨的欢愉之中时，不要忘了目前PTA市场的供应压力。对于PX6～7月密集新增的三套产能，虽然在5月的下跌中有所提前消化，但并不等于其影响已经消灭。而且，在PX供应充足的情况之下，各大PTA生产商也加大了开工负荷。BP珠海60万吨装置周末恢复开车之后，已经正常运行，宁波两套前期降负荷的PTA装置当前运行趋于正常，目前国内PTA综合运行负荷升至86%左右。宁波一套80万吨装置原计划周一恢复开车，但因故可能要延期至周二晚或周三恢复开车，届时，国内PTA负荷将达到年内新高。出口方面，中国5月份纺织服装出口环比减少1.5%，同比更是下滑14.75%；5月份聚酯切片出口量为6.68万吨，去年5月为9.55万吨；5月份聚酯短纤出口量为3.34万吨，去年5月为3.89万吨；5月份聚酯长丝出口量为3.48万吨，去年5月为6.90万吨。

　　笔者认为，在PX产能集中释放的巨大压力下，在终端未能有效改善的情况之下，仅靠由MEG带动的聚酯来完成推升PTA行情的使命，其持久性似乎值得怀疑。而TA909合约离交割期越来越近，持仓一直处于高位，强行推涨或将重蹈覆辙。TA909昨日期价偏离5日均线较远，急剧拉涨之后，目前追涨的风险正在集聚。