烟台氨纶：股价低迷 缘自何因？

　　生意社7月31日讯　7月份以来,随着氨纶行业回暖的趋势被逐步确认,从事氨纶业务的几家上市公司,形成一个独特的小“景观”:他们均取得了超过同期大盘的涨幅,这其中,仅有烟台氨纶(002254,股吧)(002254.SZ)是个意外。

　　自7月初至30日收盘,华峰氨纶(002064,股吧)(002064.SZ)涨幅达46.13%,友利控股(000584.SZ)涨幅达32.95%。甚至,在29日千股齐跌的大观中,上述两只个股仍分别录得2.56%和1.55%的涨幅。

　　然而,作为氨纶行业绝对股价最高的烟台氨纶却表现黯淡,不但在29日的大跌中随波逐流,在整个7月也仅有7.65%的涨幅。

　　记者调查发现,烟台氨纶的股价低迷,和其在数次分红后近乎零成本的近6000万股内部职工股于近期解禁不无关系,除此之外,以前是其福之所倚的拳头产品芳纶需求仍未有效恢复,亦成为股价不振的祸之所伏。

　　近6000万职工股重压

　　烟台氨纶共5785.234万股内部职工限售股于7月27日起上市流通。

　　本次解除限售条件的内部职工股股东共8,778人,解除限售条件的内部职工股5785.万股,均为实际可上市流通股份,占公司总股本的35.46%,占公司有限售条件股份总数的47.60%,占公司内部职工股总数的98.89%。

　　记者统计翻阅烟台氨纶历年公告发现,上市内部职工股持有期已超过16年,且在经过巨额分红后其成本已接近零,减持压力巨大。

　　1993年3月,公司经烟台市体改委烟体改[1993]43号文批准,以定向募集方式发行内部职工股4,500万股,发行价格为1.60元/股。该次发行后,公司总股本为7,000万股。

　　1999年1月,公司经山东省体改委鲁体改函字[1999]8号文批准,定向增加国家股2,350万股,发行价格为3.01元/股。该次发行后,公司总股本增加为9,350万股。

　　2008年6月,公司经中国证券监督管理委员会证监许可[2008]756号文核准,首次公开发行人民币普通股3,200万股,并于2008年6月25日在深圳证券交易所上市。上市后公司总股本为12,550万股。

　　2009年5月,公司2008年度股东大会通过决议,以2008年12月31日总股本12,550万股为基数,向全体股东每10股派送现金红利10元(含税),同时,以资本公积金向全体股东每10股转增股本3股。本次利润分配及资本转增股本方案已于2009年7月13日实施,目前公司总股本为16,315万股。

　　经过上述派现和送股,上述内部职工股的持股成本仅为0.46元,而截至7月30日收盘,烟台氨纶的股价为26.35元,若此时抛出,将可兑现高达57.28倍的盈利,此间诱惑不可谓不大。

　　流通股东遭池鱼之殃

　　自4月中旬以来,由于惊恐于内部职工股的涌出,烟台氨纶二级市场股价与同期上证指数背道而驰,一直在走下降通道,流通股东的市值亦随之缩水。

　　尤其是7月份以来,华峰氨纶和友利控股两个同行股票,一直大有一涨不回头的态势,而烟台氨纶却因为公司因涉嫌欺诈上市的传闻以及巨量内部职工股,流通股东只能在兴叹之余,自认时运不济。

　　一位流通股股东给记者算个账,7月份以涨幅较低的友利控股相比,烟台氨纶涨幅滞后达20%以上,折合流通市值达15亿元左右,以7月30日收盘价计算,烟台氨纶内部职工股的市值也在15亿元上下。

　　也有市场人士认为,烟台氨纶走势迥然于华峰氨纶和友利控股两只同行业个股,除了内部职工股恐惧外,在产品结构上也有原因可寻。

　　广发证券化工行业首席研究员曹新对记者表示,从烟台氨纶的业务结构看,其由两部分构成,一部分是氨纶,一部分是芳纶,芳纶是公司近几年发展的拳头产品,因此看烟台氨纶还应多从芳纶业务这块进行分析。

　　海通证券(600837,股吧)分析师邓勇在7月30日发布的研报中称,芳纶业务曾是公司2008年业绩的重要支撑,但目前国内竞争加剧,产品销量及价格均有所下滑,芳纶业务二季度依然没有出现明显的好转,此项业务对公司业绩改善贡献较小。

　　烟台氨纶在7月30日发布的中期业绩预报显示,2009年上半年,公司营业总收入同比下降34.52%,营业利润下降84.63%,利润总额同比下降80.36%,净利润同比下降79.14%。

　　与此相比较,华峰氨纶和友利控股受益于氨纶回暖更大些。曹新对记者表示,烟台氨纶的股价绝对值高,也是其落后于其他同行业个股的原因。

　　7月30日,烟台氨纶收盘26.35元。