指数周评：棉花抛储热度下降 关注点转向新棉

　　生意社8月24日讯　上周(8.17-8.21)，受国家有关部门公告将增加轮出60万吨储备棉，以及个别地区新棉零星上市的影响，纺织企业竞拍储备棉的热度下降，内地棉流拍比例持续增加，成交价格小幅波动。现货市场上，存棉企业压力进一步加大，加紧处理剩余库存，并采取小幅降价措施，但市场实际成交仍比较冷清。随着新疆、山西、陕西等地新棉零星上市，市场各方关注重点开始转向新棉价格和各地天气、产量等情况。该周中国棉花价格指数(CC Index328)周均价13147元/吨，较前周降40元；229级13519元/吨，降24元；527级12016元/吨，与前周持平。同期电子撮合增量减仓，除近期合同MA0908保持上涨趋势外，其余各月合同呈现震荡下跌，由近及远跌幅加深。

　　一、现货市场：纺企采购趋缓，棉价持续小幅下滑。

　　上周共推出抛储计划105333吨，实际成交65361吨，成交比例62%，较前一周下降2个百分点。截至8月21日，2008年度累计成功抛售储备棉1463959吨，已完成152.3万吨抛储计划的96%，其中2008年度936711吨，2003-2004年度527248吨，第一批抛储计划仅余5.9万吨。上周储备棉竞卖呈现以下特点：1、日抛储计划保持稳定，成交比例小幅下降。上周日抛储计划保持在2.1万吨，成交比例则由周前期的63-64%下降到周五的57%左右，周平均成交比例下降了2个百分点；2、成交价格震荡走低。随着成交比例下降，成交价也震荡走低，折328级周均价12879元/吨，较前周下降200元；3、内地库点流拍比例逐日上升。上周一内地库点出现流拍情况，并逐日增加，流拍比例由周一的2%扩大到周五的近14%。综合分析，出现上述情况的主要原因是市场供求形势出现变化：随着国家公布将增加抛储60万吨，山西、陕西等地新棉零星上市，以及一些棉商抛出剩余库存，市场的实际和预期棉花供给规模扩大，纺织厂采购意愿下降，参与储备棉竞拍的热度也逐渐“降温”。

　　上周棉花现货价格继续小幅下滑，但随着周内抛储行情出现震荡，周后期跌势有所趋缓。上周纺织企业陆续派出采购人员到产棉区联系加工厂、了解新棉上市情况，为采购新棉做好前期准备工作。企业实际采购皮棉规模继续下降，多保持10-15天的低库存状态，迎接新棉上市。对于新棉价格，受到国家增加抛储，产棉区天气条件相对稳定，以及纺织下游销售形势难以明显回暖等因素影响，纺企存在一定看空心理，多数认为新旧棉花的接轨价位将在12600-13000元/吨，这更加重了企业的观望心理。

　　新棉方面，上周零星采摘区域进一步扩大，陕西渭南、湖北潜江、荆门、江苏盐城、南通、河北邱县、山东济宁等地均有棉农开始采摘，上市地区也从新疆、山西扩展到陕西、安徽等地。截至上周陕西临潼收购价在3.1元/斤，新花品质好于去年；安徽肥西好4级最高收购价2.8元/斤。由于上市量少，对价格也没有达成普遍共识，目前加工厂多为试探性收购，多数企业仍保持观望状态，棉农上市初期观望心理也较浓厚。

　　二、电子撮合：增量减仓，震荡下滑。

　　上周全国棉花交易市场商品棉电子撮合共成交40600吨，较前一周增加4540吨；订货量减少1300吨，累计订货25220吨。近期合同仍具备较强支撑，中远期合同受到基本面棉花供应压力的影响，由近及远跌幅加大。

　　上周交易呈现以下特点：1、成交增量，订货减少。上周MA0908、MA0912成交相对活跃，均较前周增加三千余吨，其中后者总成交量突破万吨；MA0910下降明显，减少达4540吨。当周总成交量增加13%。订货量方面，MA0908由于临近交割，减仓明显，减少2900吨；远期MA1001是唯一明显增仓的合同。2、近期合同MA0908行情独立。虽然上周现货行情小幅下滑，但MA0908仍具备较强支撑，除首日均价下跌48元外，其余四日均价总涨幅达到233元，周五最后交易日以均价13901元/吨退出交易，高于现货同等级405元，走势独立。3、行情总体趋弱。受到国家增加抛储规模，抛储价格下跌，及新棉上市压力影响，上周撮合多数合同震荡下滑，由近及远跌幅加深，其中MA1001周均价下跌137元，为13439元/吨。

　　三、国际市场：纽期整体大幅走低，内外现货价差扩大。

　　受基本面消费形势悲观和产量提升，及周边市场下滑等利空因素影响，上周纽期大幅低开，周中期受外围带动小幅反弹，后期则抛开美元走强、股市上涨等外围利好，在基金卖盘和看跌期权作用下再次疲软下滑，行情整体大幅走低。10月合约周均价56.78美分/磅，跌475点；12月合约周均价58.94美分/磅，跌443点。

　　同期国际现货持续下滑，但总体跌幅小于纽期。其中Cotlook A指数周均价63.39美分/磅，较前周跌2.86美分/磅，1%关税下折人民币11098元/吨，低于中国棉花价格指数2049元，较前周扩大452元，外棉价格优势进一步显现。

　　四、市场展望：

　　8月下旬全国大部棉区将陆续开始新棉零星采摘，9月上旬新疆将率先进入集中采摘阶段，近日采棉工专列已陆续抵疆开始前期准备。近日虽有棉区零星开秤，收购价多在2.7-2.8元/斤，但购销双方均处于试探阶段，价格代表性不强，各地距离新棉集中上市仍有半个月左右时间。从近期天气情况看，新疆气候条件总体正常，棉花长势较好；河北、山东因降雨可能引发一定减产；安徽、江苏受到“莫拉克”等降雨因素影响，产量处于修复阶段，尚难定论；湖北、湖南晴热高温，棉花长势较好。

　　从购销双方的心理来看，棉农方面，黄河流域棉区受到面积下降、减产、以及去年棉价前低后高等因素影响，棉农对目前部分地区2.8元/斤收购价格难以认可，预计前期惜售情绪将较重；长江流域棉区棉农没有存棉习惯，加之去年收购价格持续偏低，预计惜售心理将不会太强，但面积下降和产量难以定论也可能抬高其心理价位。加工厂方面，对于3.0元/斤左右的收购价格比较容易接受，具体心理上限还要视市场皮棉走势和纺织厂采购态度。