宜科科技：服装辅料业务持续下滑

　　生意社8月25日讯　安信证券20日发布宜科科技(002036.sz)中报点评，维持“中性-B”投资评级，6个月目标价为6元，具体如下：

　　中报业绩同比下滑68.15%，EPS为0.02元，基本符合预期：中报显示，2009年1-6月公司实现营业总收入和归属于上市公司的净利润分别为1.16亿元和472.69万元，同比增速分别为-25.80%和-68.15%，EPS为0.02元，其中扣除非经常性损益后归属于上市公司的净利润仅为93.31万元，同比增速为-85.30%，中期业绩勉强维持盈亏平衡，基本符合安信证券之前的预期。同时，公司预计09年三季报业绩同比增速为-50%~—70%，安信证券预计三季报EPS约为0.03元。

　　服装辅料业务持续下滑：服装辅料业务延续一季度下滑的态势，开工率和订单量不足的状况没有得到缓解，1-6月营业收入同比下滑30.75%，毛利率为14.15%，同比下滑4.52个百分点。分产品来看，衬布业务收入加速下滑，粘合衬、黑炭衬和军工衬的营业收入同比增速分别为-43.02%、-47.38%和-67.95%，毛利率同比分别下滑3.44、6.40和1.28个百分点；里布业务收入同比小幅增长7.29%，但毛利率同比下滑1.3个百分点。整体而言，安信证券认为公司中高档服装辅料业务09年业绩大幅下滑的趋势难以改变，据此安信证券相应下调了该部分业务的盈利预测。

　　汉麻项目收入微薄：汉麻项目于今年4月份正式投产后，目前尚未获得大额订单，1-6月份仅实现营业收入573.33万元，而公司在汉麻项目设备调试、试生产和产品研发过程中投入成本较大，因此，公司控股的云南汉麻公司上半年亏损了145.65万元，汉麻项目的效益尚未真正体现。

　　下调盈利预测，维持“中性-B”投资评级：安信证券坚持此前观点，认为公司未来5年业绩主要由汉麻项目决定，汉麻项目接单量的变化对公司业绩将产生重大影响。而目前汉麻项目尚未接到大额订单，而传统的服装辅料业务受冲击的程度超出安信证券此前的预期，因此安信证券谨慎下调公司09-11年EPS至0.10元、0.13元和0.15元，目前公司估值偏高，维持“中性-B”投资评级，6个月目标价为6元。