山东海龙：公司成长添新动力 推荐评级

　　生意社9月1日讯　公司是粘胶的龙头企业，成本优势明显。中投证券分析师认为，差别化纤维为公司成长增添了新动力，预计公司2009、2010、2011年EPS分别为0.17元、0.45元及0.61元，给予其“推荐”评级。

　　公司是国内最大的粘胶生产企业，目前拥有粘胶短纤产能共27万吨，其中新疆海龙10万吨，山东本部17万吨，公司同时配套棉浆生产线，产业链完整，成本较低。

　　从目前的情况来看，行业复苏明显，粘胶价格继续反弹的概率很大。国内纺织品开始缓慢复苏，纺织品产量和出口量均大幅度增加，7月份国内纺织品出口额为53.34亿美元，服装为110.42亿美元，环比分别增长8.61%和22.2%。在下游需求转好和棉花价格预期上涨的推动下，预计国内粘胶价格继续反弹的概率很大。

　　分析师认为，差别化纤维为公司成长增添动力。公司在差别化纤维方面进行了大量的投入，目前已经能够量化生产高湿模量纤维、阻燃纤维等高端产品，年销售量1万吨以上，产品售价在25000-27000元/吨，毛利率远高于普通产品。公司本部的4.5万吨差别化纤维产能预计将在2010年能够建成，未来这一块将是公司利润增长的重要来源。此外，公司准备增发募集部分资金改善目前负债率较高的情况，预计可以节省财务费用2000万元，按发行底价，可以增厚业绩0.03元。