山东棉协：2009年8月棉花市场月度分析报告

　　第一部分：市场回顾

　　八月是棉花年度的最后一个月份，也是棉花市场走势比较敏感的时期，新棉即将上市，新旧棉花年度价格要接轨，影响市场的各种因素共同博弈，逐渐显露出新年度市场利空还是利多的苗头。总的看，本月棉花市场从现货到期货从国内到国外都是下跌的态势，国家出台的增加60万吨抛储指标的决策对市场再一次产生了决定性的作用。

　　棉花抛储：月初，国家在抛储中继续加大了内地棉抛储量,市场供应得到缓解，竞拍价格有所回落,大部分三级棉竞拍成交价在13000-13300元/吨,接近13000元/吨纺企的心理价位。为保证新棉上市前广大纺织企业合理用棉需要，防止囤积炒作，稳定棉花市场，储备棉出库销售会商联席会议决定，自8月10日起，对于累计购买国储棉数量超过按照纱锭数量测算的4个月合理用棉量的纺织企业，将暂停其参与国储棉竞买交易。8月14日，国家又出台了增加轮出60万吨储备棉的政策，抛储竞拍价格进一步走低，月末竞拍价格(折328级棉花)每吨为12869元，较上月末下降390元/吨。

　　截止8月31日，累计成交抛售储备棉1526062吨，其中，2008年度储备棉998814吨，2003/2004年度棉花527248吨。

　　现货市场：进入八月中旬后，受国家增加抛储量、棉企还贷、新棉上市和纺织企业购棉积极性下降多种因素共同影响，国内现货市场棉价在前期持续走强后开始松动，不少地区棉商转售的国储棉报价大幅下调，其中，山东、河北部分棉商2008年国储棉报价出现300元/吨以上的降幅，即便是销售相对较好的2003-2004年度国储棉报价也出现了松动，市场让利促销力度不断加大，棉花价格步入下行的轨道。

　　月末中国棉花价格指数(CCIndex328)均价13011元/吨，较上月底13138元/吨跌127元/吨。国际棉花现货市场价格先涨后跌，cotlook(A)指数月末为62.05美分/磅，较上月末下跌2美分/磅。美棉(E/MOT M级)月末到港价为每磅64.18美分，较上月末下跌0.94美分/磅。

　　期货市场：8月份，受增加抛储数量和现货市场价格下滑以及资金因素的影响，国内期货市场走低，尤其是郑棉近月合约大跳水，在一个月内下跌千元以上，郑棉、撮合双双下跌，创近月来新低，市场缺乏信心，成交量萎缩。纽约棉花期货继续向下寻求支撑，主力12月合约在58美分展开争夺，短期有企稳迹象。月末郑棉期货911合约结算价格为13075元/吨，较上月底下跌365元/吨；电子撮合MA0912合约月末价格为13137元/吨，较上月底下跌311元/吨。纽约期货月末12月合约价59.74美分/磅，较上月底下跌0.38美分/磅。

　　棉花进口：据海关统计，2009年7月，我国进口棉花13.14万吨，环比下降22.1%，同比下降38.2%。7月进口棉花均价继续回升，且上涨速度加快，平均进口价格1346美元/吨，环比上涨7.9%，同比下降20.6%。2008年度(9-7月)我国累计进口棉花133.7万吨，同比下降40.6%，平均进口价格1406美元/吨，同比下跌12.4%。由于增发了加工贸易进口配额，7月进料和来料加工贸易进口比例明显增加，一般贸易方式比例持续下滑，保税区进口方式相对稳定。

　　纺织市场：本月纺织市场运行比较平稳，棉纱销售价格变化不大，纯棉普梳32支纱销售价基本稳定在每吨18700元左右，部分企业反映纱线尤其是低支纱销售较好，布的销售依然低迷。在原料采购上，进入中旬后，多数企业积极性下降，主要原因是抛储数量增加后棉花价格回落，加之新棉即将上市，市场资源比较充足，棉花采购难度大大降低。

　　本月棉花原料替代品市场有涨有跌，涤纶短纤月末价格为每吨9300元，较上月末下跌150元，粘胶短纤价格月末为每吨16900元，较上月末每吨上涨800元。

　　第二部分：基本面分析与后市展望

　　全球棉花产销存预测：据国际棉花咨询委员会(ICAC)最新预测，2009/10年度，全球棉花产量为2325万吨，较上次预测调减31万吨；消费量2359万吨，调增6万吨；出口量680万吨，调增1万吨；期末库存1203万吨，调减68万吨。从以上预测结果来看，供应量减少，消费量增加，期末库存下降，形势预测延续了上个月向好的走势。

　　棉花生产形势：近期，全国大部份地区天气正常，有利于棉花生长、吐絮。其中，黄河流域少部分地区出现降雨天气，个别地区雨量较大，致使棉田枯萎病普遍发生、霉桃数量增多；长江流域天气以晴为主，利于棉花恢复性生长，但个别地区的旱情导致蕾铃脱落；西北内陆天气状况良好，但棉花整体生长期较去年有所推迟。在各主产省市中，除了江苏由于受7月中旬至8月上旬长时间低温、阴雨和台风“莫拉克”影响，棉花生产遭遇重创，减产已成定局外，其他省市棉花生产较前期预测略差，但总体上看基本保持稳定。据调查，新疆今年在面积下降12.61%的情况下，棉花总产仍有望达到300万吨。

　　棉花收购动态：进入8月中旬后，部分地区棉农已开始零星采摘棉花，小数棉花企业也开始了试探性的收购，价格基本在每斤三元左右。随着新棉采摘的逐渐增多,受抛储和市场价格走势的影响，棉花企业对后市心中没底，都在关注国家政策动态,加上收购初期棉花质量不好和近期棉籽价格下降，不敢盲目进行收购，进入9月后部分地区籽棉收购价有所下滑。

　　宏观经济形势：近期国内经济向好迹象进一步显现，据财政部数据，7月全国财政收入6695.91亿元，同比增长10.2%，连续三个月保持两位数增长；据国家统计局统计，7月社会消费品零售总额9937亿元，名义增幅15.2%，环比微升0.2%；7月单月发电量同比增长4.21%，连续两个月同比上升。需要关注的是，近期信贷增速放缓，央行最新发布的数据显示，7月人民币贷款新增3559亿元，为近8个月以来的新低，这预示着下半年信贷增速将呈现放缓趋势。欧美经济尽管有所好转但总体形势依旧疲软，据美国劳工部公布的数据，7月美国CPI同比下降2.1%，为1950年1月以来的最大同比降幅；据路透社/密歇根大学公布的消费者信心指数，8月初美国消费者信心指数下降到63.2点，远低于预期值。欧盟二季度经济数据显示，欧盟27国GDP总和同比下降4.8%，环比下降0.3%。

　　后市展望：国内新棉已经小量上市，在国家政策的宏观调控下，目前国内棉花市场运行比较稳定。我国出台增加抛储政策后，国际上对中国增加进口量的期望落空，加之目前全球棉花长势比较正常，在供需基本平衡的大格局下，疲弱的需求使国际棉花市场在短时间内弱势难改。国内除了新增加的抛储指标中有10万吨2005年入储的进口棉具有较大吸引力，对现货价格具有支撑作用外，其他的利好因素不多。综合各种因素看，新棉收购价较去年要高，但市场的现实状况又不可能满足棉农对价格的预期，随着新棉上市量的增加，棉花价格还有下行的空间，但波动幅度不会大，国家的宏观调控手段仍将发挥主导作用。需要特别关注的是全球和我国今后一个多月的天气情况，这已成为引导棉花价格走势的重要因素。