期货日报：棉价上行存在压力

　　生意社9月22日讯　近期,由于主产区天气因素,国内棉花(资讯,行情)减产的消息不绝于耳,再加上市场对经济复苏信心的增强,国内外棉花期、现货价格接连走高,进口棉中国主港报价多次上涨,美棉出口数量大幅减少也未能给棉价带来下跌压力,市场对下游需求不足视而不见。

　　阶段性供应充足长期供应有望平衡

　　每年到棉花收获的季节,业内都会对当年的产量进行一番讨论,今年亦是如此。由于前期主产区长时间阴雨寡照,棉花产量和质量比往年降低已是不争的事实,棉花上市时间的推迟也让棉农的期望值有所提高。正因如此,国内棉花价格近期大幅攀升,以至于外棉也无视其它因素跟随其走势。众所周知,在当前外棉价格不断高企以及国内资源并不紧张的情况下,纺织厂对外棉并不感冒,美棉出口签约量与装运量也大幅减少。

　　减产既成事实,那就成了减多少的问题,在数据清晰之前,抄作才会有机可乘。国内棉花产不足需已有多年的历史,在国际贸易日益发达的今天,一个国家的产量早已不很重要,全球的供需平衡与否才可以说明问题。USDA作为业内较为权威的数据源之一,它的数据也只是预测并且不断变化,确切的情况还要等本年度过完才能得知。那我们目前能看的只有阶段性供需了,显而易见,新棉面临大量上市,阶段性供应充足。

　　长期来看,国际供需则有望持平。之所以得出如此结论,是因为鉴于国内和印度上一年度大量入储了棉花,即使本年度全球棉花产量如预期降低,国内和印度的储备棉则有望弥补减产的部分。美国和印度作为我国的两大棉花进口国,美棉的出口量一直较为稳定,印度则在上一年度出台了和国内类似的收储政策,以至于上年度印度棉出口量大打折扣,所以印度棉有望在本年度大量出口。而国内上年度270万吨的收储量,150万吨的拍卖量,仍有120万吨的量没有被消费。从需求量的角度来讲,它是一个有弹性的数字,纺织服装行业需求转暖有待市场考验,替代品的不断出现,纺织配棉比的变化都是不确定的情况。总体来讲,国际供需有望保持平衡。

　　出口旺季纺织服装行业难言回暖

　　近期,纺织服装行业存在较大分歧,有些企业订单的恢复超出了年初时的预期,预计今年订单比去年增长超过20%,也有些企业关停倒闭,订单不得不向优质出口商集中。这主要归结于季节性因素,7、8、9月三个月正是纺织服装行业的出货高峰,是否回暖且看以下数字:

　　今年1—8月,中国出口纺织服装1048.6亿美元,同比下降了12.1%,降幅较1—7月的下降11.3%再度扩大。8月份单月中国纺织服装出口156.6亿美元,比去年同期下降16.2%,降幅进一步扩大,环比7月亦下降4%,此前连续数月的环比反弹未能持续。

　　面对纺织服装出口降幅连续第二个月扩大,有商协会高层称,纺织服装出口可言“触底”,却难言“回暖”。“7、8月连续两个月出口降幅扩大,说明行业并没有出现实质性复苏,回暖基础还不牢固。”由此看来,此前纺织服装出口的好转,可能仅仅只是恢复性的、深度回调后反弹,并非真正回暖,欧美经济是否进入复苏通道才是判断纺织服装出口是否转暖的关键指标。

　　政策掌握棉花价格走向的大手

　　最近几年,国家对农产品(000061,股吧)的保护政策已运用地游刃有余,成功地把农产品的价格维持在一个合理的区间之内,从棉花进口滑准税、配额发放、收抛储政策可见一斑。从近几年来看,一旦棉花价格过低,国家为了保护农民利益就开始收储;棉花价格高了,为了稳定纺织企业情绪则开始抛售;关税外配额的发放控制了进口棉花的节奏;滑准税政策则控制了进口棉花的质量。这一系列政策决定了棉花价格的运行空间,也必将在新的棉花年度影响国内棉花的供应和价格高度。

　　目前棉花价格在天气因素的炒作下大幅上升,国际棉价纷纷跟进,这不排除是多头资金拉升后出逃的前奏。如果棉花价格想继续走高,需要留意新年度套保卖盘带来的沉重阻力。