上涨基础不牢 PTA低位徘徊

　　生意社9月24日讯　8月中旬，PTA创反弹以来新高8400元/吨，随后在上游PX成本持续下跌和下游纺织、聚酯行业消费偏淡的情况下，PTA期价快速回落，当前期价已下破7000元/吨一线，且受均线压制明显。目前，导致PTA价格快速回落的利空因素依然存在，上游PX量增价跌局面没明显扭转，下游消费也未有效启动，而国际油价也是围绕70美元/桶上下振荡，短时间难以为PTA上涨提供支撑。笔者认为，在PTA上涨基础仍不牢固的情况下，后市仍将以低位振荡等待指引为主。

　　国际油价窄幅盘整对PTA支撑有限

　　伴随着美元指数持续下跌，国际油价并未能突破70美元/桶前期平台，而是以区间窄幅盘整为主。目前，国际油价走出了一个小“V”字形，美元疲软成为近期油价最坚挺的利好支撑，需求面的低迷和经济层面的阴晴不定则是引领油价走势振荡的主要力量。当前全球经济虽略有所好转，但一时难以回到经济危机爆发前的水平，而且全球实体经济复苏仍缓慢。市场出于对美元指数走低和通涨预期的忧虑，积极买入大宗商品和贵金属。但由于实体经济未完全有效复苏，高价原油难以被市场所接受和消化，这是油价在70美元/桶附近上下振荡的主要原因。国际油价作为PTA上游成本PX价格涨跌主要的影响因素，其盘整振荡将在一定程度上限制PTA的上涨，因此，当前国际油价窄幅盘整对扭转PTA弱势局面支撑有限。

　　上游PX量增价跌压力依旧

　　PX在8月初达到1166.5美元/吨的高点之后，伴随下游聚酯行业逐步转入消费淡季，以及市场主要以消耗前期库存为主，其在跌破1000美元大关后，当前在生产没有明显削减而需求持续委靡的情况下，进一步跌破900美元/吨CFR台湾这一重要关口的可能已经存在。

　　市场供应量方面，受到海石化60万吨PX产能将于第四季度投产、科威特PX生产公司计划80万吨/年的装置于10月1日起投产的影响，市场所面临的的下行压力日益增强。

　　目前，伴随PX价格的下跌和产量的增加，PX厂商的利润空间已经不大(大概60美元/吨)。从当前市场情况来看，PX大幅下跌的可能性不大，且部分厂家有缩减产能的意向。中石化上海旗下的扬子石化、镇海石化、金山石化的PX装置近期仍基本维持满负荷开工，但随着PX价格的不断下挫，MX与PX之间利润空间缩小，厂方表示近期或将陆续降低其PX装置的开工率。

　　下游纺织、聚酯出口环境差，消费力度有限

　　目前，国内下游纺织企业面临着两大问题，一是在通涨压力下原料采购成本仍比较高，企业处于进退两难境地；二是出口外贸环境相对于去年并没有明显改善，且实现纺织行业由出口导向型转为国内销售也不是一朝一夕的事情。8月份纺织服装出口形势依然没有改善，海关总署公布的数据显示，8月份我国出口纺织品服装156.96亿美元，较去年同期减少28.95亿美元，同比下降15.57%，较上月减少6.77亿美元，环比下降4.13%。由此可见，在纺织行业逐步转入购销两旺的季节，消费低迷的困难仍然存在。

　　当前各国政府为尽快摆脱低迷的经济局面，均采取了一定的救市措施，但也一定程度上使得国际贸易保护主义死灰复燃，9月初美国针对中国输美天然橡胶“特保案”就是典型的例子。而近期有消息称，欧盟决定对原产中国的聚酯高强力纱线进行反倾销立案调查，一旦认定中国企业倾销行为存在，市场预计最终税率将高达30%-50%，这相当于国内纺织企业直接丢失欧盟市场，行业也将面临强制性洗牌。这也是2008年年底中欧纺织品协议到期后，欧盟首次发起的对华纺织品贸易救济调查。如果国内纺织企业不能快速恢复出口环境和有效开拓国内市场，对PTA等上游原料的需求将会大大缩减。

　　综上所述，当前国内市场处于国庆、中秋两大节日前夕，PTA期现货市场对后市行情的预测较为谨慎，下游市场对PTA需求基本是采用随用随购的策略为主，积极备货当前看来还不积极，且近期国内外商品市场较为振荡，PTA主力911合约期价已下跌至6700元/吨附近，有进一步下行试探前期5—6月份盘整区间的可能。如上游原料PX价格持续下跌，且相关产能未有效实施停产、限产措施，而国际油价出现回调或者振荡都不利于PTA期价上涨，那么，不排除PTA价格成本跟随进一步走低的可能，期价将进一步下行寻求支撑。因此，当前PTA期价上涨的基础缺乏，后市将以低位振荡等待指引为主。