普莱克斯：期棉市场近期可能逼近70美分(10.8)

　　生意社10月12日讯　本周，纽约期货反弹，12月合约涨 231点，收于63.65美分。强势外部市场继续对棉花市场提供支持。美元指数跌至14个月新低，而现货黄金涨至另一个历史最高点，今日价格突破盎司1'060美元。由于外国人在努力摆脱美元，试图再创货币多元化，因此，美元将继续遭受重创。

　　美国棉花出口销售136'300包(陆地棉92'300包，皮马棉44'000包)，美国出口销售数量仍令人失望，但不是缺乏纺织厂询盘，而是销售量依然相对较少。由于低温多雨天气，美国农作物生长期受阻，棉花潜在品质受到影响，因此，发货人没有能力，或者不愿意按照工厂需要的等级报价，他们不得不拒绝很多客户，或者为客户提供替代棉花。

　　截至上周，只有211'781包新棉分级完毕，这些已分级的棉花中仅有44%达到交割质量。由于持续低温多雨天气，棉花采摘工作不能大范围展开，因此，美国可能无法按照委托及时装运10月和11交货的的高等级棉花。由于纺织厂库存减少，因此，他们不能长期等待观望美国棉花，不得不选购其他国家的棉花作为替代。

　　随着工厂将他们的目光转向外国棉花，现在，A指数以及修正后的世界价格(AWP)应该继续得到很好的支持，这可能抵消棉花收获压力，每年此时通常会出现收获压力。正如我们前面提到的，今年美国以外的世界产量缺口为1760万包，这部分缺口通常由美国出口填补。但是，今年美国棉花剩余数量小于前几年，同时，由于天气不好，某些优质棉花可能也出现短缺现象。

　　看看目前A -指数的组成，今天上涨之前，A指数在64.55美分，其中巴基斯坦(60.50分)，坦桑尼亚(62.75美分)，这是两个最便宜的价格，其次是印度(64.50分)，其他7个国家的棉花价格在67.50和68.25美分。如果没有两个相对较小的出口国家巴基斯坦和坦桑尼亚，A指数将会提高245点。这两个国家将会从A指数中消失，因为坦桑尼亚的棉花几乎售罄，而巴基斯坦自己还有生产缺口，不可能出口更多优质棉花。因此，在可预见的未来，A指数不会有任何压力，我们可能看到A指数走强，因为，此时印度，乌兹别克斯坦和非洲棉花都有很大的需求。

　　如果A -指数上涨，将迫使美国棉花价格上涨，至少会涨4或者5美分。一旦AWP的(下周价格为47.34美分)上涨突破贷款水平52.00美分，美国棉花可能被赎回(或者以贷款加持仓费用的水平，或者在AWP水平)，要看哪个价格水平更低。因此，外国价格将大幅度提高，比方说在目前的水平上涨5至10美分，那么，目前存在的外国与美国价格之间的反馈回路将结束。一旦AWP大大高于贷款水平52.00美分，它将不再与美国价格相互关联，尤其是在一年中这么早的时间，贷款计划还没有积累到大量库存，而且尚未引起种植者的兴趣。期棉市场将很难走强，因为期棉市场不会再跟随不断上涨的AWP同步上扬，而是将52.00美分的贷款水平作为其参考水平。因此，一旦期货市场接近70美分，将会产生一个具有诱惑力的贷款赎回价差。

　　当然，以上假设只有在美国棉花没有遭受更多挫折的情况下才会发生。如果德州西部遇到更严重的麻烦，则全盘皆输，贸易空头将被迫增持部位，可能导致市场出现爆炸性上涨。然而，就目前来看，德州西部下周不可能出现霜冻，这意味着，棉花还有机会成熟。我们将为未来三周或者四周的天气祈祷。

　　那么，我们将何去何从？目前强势外部市场以及天气仍然是市场的主要驱动力。天气仍然是一大隐忧，因为有两个冷锋正在进入棉花种植带，虽然在一年的此时预报不会出现年末霜冻。今年中南部遭遇了一场天灾，但幸运的是，这场天灾仅仅涉及320万包棉花，而剩余的1000万包棉花可能没有问题，这个产量依然相当可观。但是，棉花成熟期推迟，时间也越来越少。市场将在未来3-4周小幅推进，只要出现任何差错，价格将会暴涨。

　　此外，部分有实力的投机商紧盯棉花行情，如果图形曲线给他们提供一个理由，他们将会毫不犹豫地增持多头部位。触发点介于64.04和65.47美分之间。市场得到很好的支持，市场形成三重顶的可能性大于50/50，近期可能逼近70美分。