服装出口期待四季度复苏
生意社10月16日讯 申银万国发布纺织服装行业三季报业绩前瞻报告指出,服装内销三季度渐有起色,出口期待四季度复苏。
申银万国预计纺织服装行业三季度基本面开始好转。经测算,重点公司1-9月平均每股收益(EPS)较上年同期(下称同比)回升13%,三季度环比(比上季度)回升6%。其中服装类企业总体销售增速好于二季度,但业绩分化较明显,业绩大幅超预期的有报喜鸟(002154);业绩低于预期的有美邦服饰(002269)。出口类企业增长较平稳,三季度出口企业订单数增多,但出口价格变化仍不明显。
迎接四季度消费旺季和出口回暖期的来临,服装板块的估值水平仍有提升空间。从估值看,申银万国测算的纺织服装行业2009年平均市盈率(PE)为27倍,2010年为22倍,PEG(市盈率相对盈利增速比率)为0.82。考虑到四季度消费旺季来临以及2008年同期低基数,品牌服装销售增速将继续回升,推荐报喜鸟、七匹狼(002029),美邦服饰需等待三季报利空消化,关注出口数据回暖对纺织行业龙头鲁泰A(000726)、华孚色纺(002042)等企业带来的投资机会。
●报喜鸟:业绩超预期。公司发布业绩修正公告,修正后预计1-9月净利润同比增长70%~90%(原预计40%~70%)。申银万国预计1-9月EPS为0.4元,同比增长76%。公司在9月结束的2010年春夏季服装订货会上签货的订单增速约20%,超出市场预期。
●美邦服饰:业绩低于预期。公司昨日发布业绩修正公告,修正后预计1-9月净利润同比下降0%~30%(原预计同比上升0%~30%)。申银万国预计1-9月EPS为0.31元,同比下降9%;三季度业绩与二季度基本持平,单季每股收益在0.08元左右。
●七匹狼:环比好转,平稳发展。公司收入增速基本由订货会增速决定。申银万国预计2009年三季度业绩好于二季度,预计1-9月EPS为0.46元,同比增长27%。公司在9月的2010年春夏服装订货会上订单增速约5%,低于市场预期,说明经销商订货心态仍较为谨慎。
●鲁泰A:订单饱满,价格尚未回升。公司订单数量逐月增多,目前色织布和衬衣的订单已经接到2009年底。由于产能限制,开工率已达到满产,但出口价格仍未出现明显回升,因此业绩变化不大。申银万国认为,鲁泰A在订单和产能都已满的状况下,下一步期待出口价格回升带来业绩增长。