服装出口期待四季度复苏

　　生意社10月16日讯　申银万国发布纺织服装行业三季报业绩前瞻报告指出，服装内销三季度渐有起色，出口期待四季度复苏。

　　申银万国预计纺织服装行业三季度基本面开始好转。经测算，重点公司1-9月平均每股收益(EPS)较上年同期(下称同比)回升13%，三季度环比(比上季度)回升6%。其中服装类企业总体销售增速好于二季度，但业绩分化较明显，业绩大幅超预期的有报喜鸟(002154)；业绩低于预期的有美邦服饰(002269)。出口类企业增长较平稳，三季度出口企业订单数增多，但出口价格变化仍不明显。

　　迎接四季度消费旺季和出口回暖期的来临，服装板块的估值水平仍有提升空间。从估值看，申银万国测算的纺织服装行业2009年平均市盈率(PE)为27倍，2010年为22倍，PEG(市盈率相对盈利增速比率)为0.82。考虑到四季度消费旺季来临以及2008年同期低基数，品牌服装销售增速将继续回升，推荐报喜鸟、七匹狼(002029)，美邦服饰需等待三季报利空消化，关注出口数据回暖对纺织行业龙头鲁泰A(000726)、华孚色纺(002042)等企业带来的投资机会。

　　●报喜鸟：业绩超预期。公司发布业绩修正公告，修正后预计1-9月净利润同比增长70%～90%(原预计40%～70%)。申银万国预计1-9月EPS为0.4元，同比增长76%。公司在9月结束的2010年春夏季服装订货会上签货的订单增速约20%，超出市场预期。

　　●美邦服饰：业绩低于预期。公司昨日发布业绩修正公告，修正后预计1-9月净利润同比下降0%～30%(原预计同比上升0%～30%)。申银万国预计1-9月EPS为0.31元，同比下降9%；三季度业绩与二季度基本持平，单季每股收益在0.08元左右。

　　●七匹狼：环比好转，平稳发展。公司收入增速基本由订货会增速决定。申银万国预计2009年三季度业绩好于二季度，预计1-9月EPS为0.46元，同比增长27%。公司在9月的2010年春夏服装订货会上订单增速约5%，低于市场预期，说明经销商订货心态仍较为谨慎。

　　●鲁泰A：订单饱满，价格尚未回升。公司订单数量逐月增多，目前色织布和衬衣的订单已经接到2009年底。由于产能限制，开工率已达到满产，但出口价格仍未出现明显回升，因此业绩变化不大。申银万国认为，鲁泰A在订单和产能都已满的状况下，下一步期待出口价格回升带来业绩增长。