纺织服装：内需稳步回升 出口复苏艰难

　　生意社10月21日讯　纺织及服装制造业作为一个完全竞争的行业，又长期处于供过于求的状态，需求变动是影响行业效益的主要因素，经营状况呈自产业链下游向上游传导的趋势。

　　从前三季度的情况看，行业运行情况较年初明显改善：主要产品产量以及固定资产投资增速均有回升；国内零售额恢复到20%以上的增速；企业经营两级分化的情况也得到了一定程度的缓解。但另一方面，前三季度行业出口并没有太大起色，外需依然低迷；化纤等原材料价格上涨也给下游织造企业造成了很大的经营压力；近期服装产量增速的下降以及对发达国家的出口下滑都值得警惕。

　　国内消费将在未来很长一段时间内成为行业增长的主要推动力。由于天气转冷、节假日众多，四季度历来是服装消费的旺季。我们维持四季度行业策略报告的观点，继续看好品牌服装及家纺类公司。由于前期我们推荐的报喜鸟和七匹狼，近期股价涨幅远超过市场平均涨幅，短期内投资吸引力有所下降，建议投资者在四季度选择更低的价位介入。此外，对新上市的星期六和罗莱家纺，我们认为股价仍存在“新股泡沫”，近期内仍不具备投资价值。

　　维持对纺织及服装制造业的“中性”评级。推荐产能扩张刚刚完成、未来两年复合增长率40%以上的山东如意、和色纺纱行业龙头、未来仍有资产注入预期的华孚色纺。