PTA短期或将小调 把握二次建仓机会

　　生意社10月22日讯　经历过始于8月中旬的深幅调整，PTA于国庆节前跌至6590的低点后，逐步展现出企稳迹象，在6600附近获得较为强劲的支撑。节后第一个交易日，伴随着持仓量的巨幅放大，PTA主力合约TA0912一举发力拉出一根颇具气势的巨阳线，成为趋势转折的一个关键契机。就目前情况而言，油价连创年内新高、PX延续反弹、PTA现货气氛不断升温、终端聚酯产品整体销售持续走高量价同步跟进，在上下游同时回暖等众多利好因素刺激下，PTA表现强劲，一路扶摇直上。截至10月19日，主力合约TA912报收于7390元。结合下文对基本面的分析，笔者认为，虽然近期PTA可能会小幅回调以修正过猛的涨幅，但中期反弹依旧可期。

　　油价不断刷新年内高点

　　受股市反弹、美元持续下滑及近期对经济复苏的乐观情绪提振，国际油价连续多个交易日上涨，不断刷新着年内高点。截至10月16日，NYMEX-11月原油期货报收于78.53美元/桶，为2008年10月14日来最高收位。在经过七个交易日的连续上涨后，纽约市场油价累计涨幅已接近13%。

　　此轮油价的大涨可归功于多个方面的因素推动：首先是由于股市上涨的推动。10月14日，道琼斯工业平均指数一年多来首次短暂突破1万点关口，上周股市上扬令大宗商品市场的多头为之欢欣鼓舞。另一方面，美元指数下跌至14个月低位，由于国际石油期货市场以美元进行计价交易，美元的下跌使得原油期货对持有其他货币的国际交易者来讲变得相对便宜，加上市场中对经济复苏前景的预期日益乐观，美元的避险吸引力下降，投资者转而投资更高风险但收益也更可观的商品期货市。此外，美元下滑也使得中国等进口大国以美元计价的原油进口成本降低，从而为原油价格提供了进一步上涨的空间。

　　同时，国际能源署(IEA)和美国能源信息署(EIA)和石油输出国组织先后上调了对今年第四季度和明年的全球石油需求预期，这也为油价的上涨提供了支撑。欧佩克13日预测，世界经济逐渐恢复增长将刺激原油需求较明显增长，估计明年世界原油需求量将达到日均8493万桶，比今年增长0.83%，即每天增加70万桶。国际能源机构在9月份发表的一份报告中也将其对今明两年全球原油日需求量的预期分别上调近50万桶，达到8440万桶和8570万桶。此外，EIA数据显示，截至10月9日当周汽油库存减少520万桶，降幅远超出此前预期的减少70万桶；当周馏分油库存减少110万桶，原预期为减少10万桶。此前，市场一直受全球燃料供应过剩压力的困扰，而成品油库存下降迹象表明需求开始逐步回升。美国石油学会14日数据也显示，9月美国汽油需求年比增长6.6%至905.8万桶/天。由此可见，目前机构对国际原油的基本面看法有所好转，很多市场观察人士的看法似乎已趋向于谨慎乐观。

　　经历此波上涨，油价目前已逼近80美元关口，但国际油价的过快上涨也引起了可能打压全球经济复苏进程的担忧，不排除近期有小幅回调的可能，故我们对待油价仍应该保持谨慎态度。

　　原料PX重上900美元关口

　　经过近一个月的震荡之后，亚洲PX价格于上周三(10月14日)重返900美元关口之上。截至10月16日，PX亚洲市场价格收于903美元/吨FOB韩国和922美元/吨CFR台湾，一周(10月12日至16日)涨幅为45.5美元/吨；欧洲市场也受亚洲市场带动，收盘在830-834美元/吨FOB鹿特丹。

　　PX价格持续反弹，一方面是由于上游原油价格的不断攀升，另一方面则是受供应紧缺推动。Total证实其芳烃装置开工率仅为70%，科威特对二甲苯公司因机械故障而未能于上周四顺利启动其83万吨/年的装置。短期来看，原料石脑油和异构级二甲苯与PX之间价差均已低于生产成本，可见最近一段时间来亚洲地区PX生产厂商的经营日益下滑。从另一个角度分析，亚洲地区PX生产厂商的产量没有进一步增加的可能，而且，随着亏损情况的恶化，亚洲地区PX装置生产负荷降低或者停产的可能性在增加。因此，亚洲地区PX市场的供应压力有可能减轻。另外，由于美国当前炼油厂普遍处于检修状态，PX的原料供给大幅减少，使得PX价格有出现进一步反弹的可能。

　　PTA现货市场气氛升温

　　因为外围经济环境继续均向好，且基本面持续回暖，成本支撑作用不断强化，加之受期货市场大涨的带动，PTA现货市场行情也坚挺上行，内盘现货自上周初的6800-6850元/吨迅速反弹，至周末现货报价普遍升至7200元/吨甚至以上，成交水平至7100元/吨附近，低价位现货较难寻觅，一部分以现货为主的工厂仍有补仓动作；外盘方面，周初报价多向810-815美元/吨靠拢，工厂还盘水平仍在790-795美元/吨附近，台韩船货主流商谈水平升至800-805美元/吨左右，但是周中市场节节攀升，至周末报价触及840-850美元/吨关口，成交商谈在830-840美元/吨区间进行，尽管随着价格上涨后聚酯工厂过高价位已显观望，但是部分贸易商因看涨后市，询盘动作仍有出现。

　　装置方面，BP珠海一套60万吨PTA装置15日起因故障停车，另一套装置运行正常；亚东石化60万吨PTA装置10月14日起安排5天左右停车检修；仪征化纤1号35万吨PTA装置因跳车短暂停车3-4天；国庆期间，天津石化PX装置停车，配套PTA装置也同期停车。

　　总体来看，上周PTA现货大幅反弹，强度和高度远超乎市场预期。这其中原油表现强势、目前身处旺季时节下游需求表现尚可成为行情启动的关键。当然临近周末，现货在上冲至7100元、830-840美元关口之后，也将逐步受到月末合同定位的影响。短期行情或将进入调整周期，后期关注原油期货走势，以及下周聚酯产品销售变化。

　　下游聚酯产品量价同步跟进

　　在PTA期货的强势拉升以及聚酯原料现货上涨的助推下，加之外围市场气氛回暖带动，下游聚酯市场也有效跟进，产销两旺，价格普涨，量价同步走高，涤丝及聚酯切片价格均上涨100-200元/吨左右。总体来看，节后聚酯产品产销率有所提高，市场价格重心逐步上移，工厂库存明显下降，前期压力得到缓解，部分工厂甚至出现惜售。

　　终端纺织行业方面，数据显示，2009年前三季度纺织行业总体仍延续上半年企稳回升趋势，并且此趋势愈加明朗。虽然国际市场需求持续低迷，行业出口仍在底部震荡，但行业生产、投资持续回升，利润反弹明显，行业结构调整加快；同时，就业严峻形势趋缓，部分子行业用工量开始回升，较好地贯彻落实了国家“保增长、扩内需、调结构”的指导方针，为宏观经济复苏及社会稳定做出了重要贡献。从目前的情况来看，国际市场需求在2009年内明显恢复的可能性不大，纺织行业的出口将基本维持目前的负增长水平，而内需将继续稳定增长，增速有望继续加快，对行业的支撑作用也将进一步加大，行业产销将继续稳步回升，效益可能有小幅波动调整，但整体运行走势有望进一步好转。

　　总结

　　总体来看，在油价不断刷新年内新高、PX持续反弹、PTA现货市场坚挺上行、终端聚酯产销两旺等诸多利好因素的推动下，目前PTA期货表现强劲，连连收涨，逐渐突破多条均线的压制，目前已站上7300关口。从技术上看，5日拐头向上交多条均线形成金叉，KDJ指标进入超买区间，MACD则持续金叉并放出红色柱状线，目前依然处于反弹格局之中。但随着部分抄底资金的获利平仓，同时为修正近期过猛的涨幅，PTA短期或将出现横向区间震荡整理行情，为后期反弹蓄势。操作上，建议中线多单继续持有，短线多单则可适量逢高止盈，等待机会再次介入。