短绒等供应不足价格登高 粘胶短纤市场中长期看好

　　生意社10月22日讯　生产粘胶短纤的主要原料是棉浆粕与木浆粕，棉浆粕主要由国内供应，木浆粕主要依赖进口，生产棉浆粕的原料是棉短绒。下面对棉短绒、棉浆粕以及木浆粕这三大粘胶原料市场的现状进行描述并分析后市的状况。

　　现状：供给不足推动价格高位运行

　　今年受棉花种植面积以及棉花产量双下降的影响，国内棉短绒供应量已经到达一个极限值，大致范围在100-140万吨/年，加上进口棉短绒的补充，减去精制棉、火药等其他用途方面的消耗，可用于棉浆粕生产的棉短绒约为110-150万吨/年，对应的棉浆粕是85-113万吨/年。

　　在棉短绒供应有限的情况下，棉浆粕的产能却在不断扩张，棉短绒供应明显不足，存在刚性缺口。2005年棉浆粕产能为126万吨，到2008年已增长至153万吨，今年预期产能为190万吨。2005-2007年棉浆粕产能存在产能过剩情况，受棉短绒及环保政策的制约，开机率约七成，实际供应基本属于正常偏紧状态。2008-2009年粘胶大幅扩产，棉浆粕开机率也呈现增长，今年的开机率预计为89.47%，预估棉浆粕产量为170万吨，明显超过棉短绒实际能够供应的最大量。

　　价格方面，去年受粘胶纤维井喷行情结束的影响，棉短绒行情急剧下滑，普纤绒中心价由年初6500-6400元/吨的历史高位跌至年底2200-2500元/吨的谷底，下降幅度达63%。今年由于整个粘胶产业链的好转，棉短绒的价格呈现上涨势头。年初棉短绒价格为2200元/吨，依旧在谷底运行，但是随着下游实质需求增多，整体行情呈上涨走势，至8月份棉短绒价格已上涨至4150元/吨，与年初相比涨幅达88.6%。

　　棉短绒的价格上涨带领整个棉浆粕市场价格发力。这一现象在9月份新绒上市后尤其明显，短绒价格直逼5500元/吨，使得棉浆粕(短纤级)不得不在10月初将价格上提至9500-9700元/吨。

　　由于棉浆粕并不足以完全供应粘胶的生产，粘胶企业还需要从国外进口木浆粕。由于生产棉浆粕污染较大，西欧、北美等国家基本不再扩大木浆粕的产能。棉浆粕与木浆粕(不含醋酸纤维用浆粕)之间的供应比例大致为3：1，例如2008年我国生产的棉浆粕量在130.73万吨；进口的木浆粕量在45万吨。但2009年这一数据正在发生着变化，截至8月份，我国生产的棉浆粕量在115万吨，但进口的木浆粕量已经达46万吨。

　　从棉、木浆粕的价格走势可以看出，今年在木浆粕进口量不断攀高的同时，其进口价格也在不断攀高。尤其是在进入2009年3月后，浆粕市场价格进入上升通道，木浆粕市场价格上升速度明显强于棉浆粕市场价格上升速度。至7月，木浆粕与棉浆粕市场价格体系突破了原先的棉浆粕价格大于木浆粕市场价格这一经验现象，从而开启了木浆粕引领浆粕市场价格向上攀升的新局面。

　　木浆粕市场价格不断攀高的背后因素，主要是受2008年后期的金融危机影响，国外的木浆粕生产企业迫于资金压力，纷纷停产，尤其是北美地区和俄罗斯的几大生产针叶溶解浆的企业停产，使得市场上一度出现针叶溶解浆短缺的现象。这一事件一直持续至2009年3月初，市场上的木浆粕供应缺口越来越大，粘胶企业的原料库存越来越少，从而出现了浆粕行业价格触底反弹现象。

　　后市：明年价格有望继续攀高

　　目前市场普遍看多新绒上市价格，但四季度随着中短期贷款的回笼，必然激发企业新一轮的去库存化，这对供需双方均会产生影响。由于粘胶企业库存很低甚至有的企业是负库存，因此受影响会比较小，短绒和浆粕企业所受影响会更大。若四季度浆粕价格向下调整，则明年上半年可能出现恢复性反弹。

　　由于短绒价格在高位运行，部分浆粕企业将会增加对国外短绒的采购，以此来降低浆粕生产成本。此外，由于木浆粕市场价格突破了之前的浆粕价格体系，后期棉、木浆粕价格争夺浆粕价格体系主导定价权的斗争会长期存在，在这个过程中，浆粕价格新体系逐步完善，且棉、木浆粕的价格也会不断攀高。(季柳炎）