郑棉周评：冲高后保持高位震荡(10.26)

　　生意社10月26日讯　棉花市场似乎非常容易在假期和周末发生变化，上个周末籽棉收购市场再次出现大幅上涨，带动郑棉周一开盘后高开高走，收出光头光脚的长阳线，周二早间延续了周一强势，创下近期新高，1月合约至14570元/吨，不过当日在商品市场整体走弱的局面下未能维持高位，下午收市后相关主管部门联席会议发出调控警示，对市场心态有一定影响，周三延续了调整走势，周四在创下阶段性低点后反弹，周五维持震荡，1月合约终盘报收于14395元/吨，较上周五收盘涨140元/吨。近交割月11月合约收在14235元/吨，较上周五收盘涨220元/吨。郑棉的表现与市场心态的变化基本吻合。上周后期收购逐渐放量，但多数企业感到资源紧张，市场上出现了抢收现象，籽棉价格上涨到3.4-3.5元/斤。另外，由于棉籽价格也出现幅度不小的上涨(由1.1元/斤左右，上涨到1.4元/斤)这在一定程度上降低了皮棉成本，更鼓舞了棉花企业收购的积极性。但在相关主管部门联席会议发出调控警示后，市场情绪似乎有所降温，到本周后期，持续了20余日的上涨行情暂时趋稳，不过山东河北一带的收购价仍维持高位，以河北献县为例，10月23日的籽棉收购价大约在3.45-3.5元/斤附近(衣分40左右)，棉籽1.3元/斤，折算成皮棉成本大概在13800-14000元/吨。按照皮棉成本算，目前棉花企业仍处于微利的阶段，甚或是购销价格倒挂，不过市场的看涨热情似乎仍保持，特别是对于收购结束后的行情仍抱持较乐观的心态。

　　其主要的理由可能来自于以下方面：联席会议所提到的三项调控手段：增发进口配额，增加抛储量与限制放贷，对当前的行情影响到底有多大仍需观察。增加抛储量在当前可能是最直接的措施，涨势趋缓或与此有一定的关系，不过抛储的总量有限，其影响程度可能也有限。真正对行情有影响的可能是配额措施。事实上观察今年国内外的行情，美国、中国、印度由于天气等原因同时出现了采摘滞后的现象，这造成了阶段性的紧缺，加上棉花生产与消费本身存在地域上的资源配置不均衡，使得中国、美国与印度的上涨形成了相互支持的局面。可以说，棉花存在的缺口，并不是总量上的紧缺，而是时间差与地域差所造成紧缺。而配额是调节这一缺口的主要措施。但是配额下发的时间已经是对价格有重要影响的一个因素了。如果配额下发推迟到元旦之后，则目前的调整可能仅仅是小调整。农发行贷款在往年是一个重要的调控力量，但今年可能是个例外，因流动性充裕无所不在。

　　郑棉目前保持紧跟现货的节奏，图形看，市场对于持续的大涨表现较为犹豫，或与籽棉逐步趋稳有关。不过目前涨势仍未改变。关注现货，以及政策面的进一步变化。