供需缺口推动棉价继续看涨

　　生意社10月27日讯　9月份新棉采摘拉开序幕，但棉花价格却不断攀升。国内328级棉现货价格在2009年10月22日达到13922元/吨，创出自2008年7月1日以来的最高价。两家棉花种植类上市公司近期股价表现也非常突出，自2009年10月9日至今，新农开发(600359)涨幅达55%，新赛股份(600540)涨幅达25%。

　　业内人士表示，2010年国内棉花供需失衡的情况已基本确定，棉花价格将高于2009年水平，将给下游纺织企业带来一定的成本压力，压缩纺企利润率。

　　供需缺口推高棉价

　　2009年10月26日，中国棉花价格指数(CC Index328)为13857元/吨，较9月30日的13147元/吨上涨5%，该价格已经创出自2008年7月1日以来的新高。2008年11月20日，中国棉花价格指数跌至10395元/吨的近年来最低价，此后便逐渐走高，今年上半年保持稳中有升态势，今年9月至今，出现一波明显上涨。

　　业内分析，支撑棉价上涨的主要因素有：一是受气候等因素影响，棉花减产已成定局，产需缺口扩大；二是新棉产量、质量均出现下降，且上市期推迟、整体收购进度缓慢；三是棉花库存减少，下游纺织企业补库需求增加；四是棉农期望值提高，惜售心态较强；五是抛储价持续走高。

　　国家棉花市场监测系统9月发布的全国棉花长势调查报告显示，2009/2010年度全国棉花总产量将较上年度下降12.4%，为700万吨，这是2000年以来棉花产量的最大降幅。而根据产销存数据计算，2009/2010年度我国棉市产需缺口高达258万吨，较上年度扩大117万吨。而不少业内人士经过调研认为，由于气候等因素的影响，今年棉花总产量或低于官方和各机构公布的数据，国内棉市供应形势比较紧张。

　　无独有偶，全球棉花市场也面临产量降、需求增的局面。国际棉花咨询委员会(ICAC)9月份预测，2009/10年度全球棉花消费将较上年度增长2%，至2359万吨；产量2310万吨，同比减少1%。2009/10年度Cotlook A指数平均值为63美分/磅，较上年度增长近3%。

　　由此，国际棉花价格自9月中下旬出现回升，高价格对国内现货需求有所抑制，加上配额发放的限制，纺织企业进口并不积极，仍以国储棉为主要来源，当月进口棉数量继续减少。数据显示，2009年9月，我国进口棉花10.22万吨，环比下降6.88%，同比下降20.8%；9月进口棉花均价继续上涨，平均进口价格1462美元/吨，环比上涨1.4%，同比下降24.6%。今年1-9月，我国累计进口棉花107.8万吨，同比减少69.2万吨，减幅39.1%。

　　与此相反，国储棉拍卖却“红红火火”，近期成交率均为100%，而在等级、品级略有降低的情况下，实际竞拍成交价却小幅上涨，显示出下游不断增长的补库存需求。

　　加大纺企成本压力

　　业内普遍认为，面对减产预期和较大的供需缺口，后市棉花价格将进一步保持强势，将会相应压缩下游纺织企业的利润率。

　　国信证券方军平表示，全球和国内棉花今年减产幅度将继续扩大，但2010年全球纺织纤维消费量有望增长5%-8%，随着主要棉纺企业订单的恢复，占纺织纤维消费65%的棉花价格未来一年内将继续强势，而国家剩余的国储棉库存调控和农发行政策性信贷调控对市场作用十分有限，国内棉价保守预计将达到15000元/吨。

　　不过，也有人士指出，当前我国棉市还具有明显的“政策市”特征，国家将会根据棉花价格上涨情况适时推出增加抛储量、增发棉花进口配额等调控措施，再加上当前国内外经济的复苏并不稳固，未来棉价上涨将会有个反复的过程，难以“一蹴而就”。

　　具体来讲，方军平认为，棉花价格的上涨将给棉花种植类上市公司带来利好；同时，作为棉花的有效替代品，粘胶的景气度也将受到棉价上涨的拉动，粘胶类上市公司中期战略价值将进一步显现。

　　然而，对于众多的下游纺织企业尤其是棉纺企业来说，一方面棉花市场的数量和质量无法满足企业需求，另一方面不断升高的棉价及化纤原料价格也给其成本带来一定压力，无法化解该压力的企业利润空间将会受到挤压。