华峰氨纶：行业龙头毛利率提升至20%以上

　　生意社10月28日讯　华峰氨纶是全国最大氨纶纤维制造企业之一，2006年底募投项目已全部建成投产，公司产能超过4万吨，牢牢占据行业龙头地位。

　　公司是国家火炬计划重点高新技术企业，建有聚氨酯弹性纤维省级研发中心，通过消化、吸收、再创新，在氨纶工艺配方、反应机理、过程控制、设备设计成套等方面形成了自有核心技术，自主成功开发了氨纶高速纺丝、连续聚合、高透明度有光氨纶等生产工艺和技术。2007年年报披露，报告期内，公司完成了PTMG1800的应用推广等项目，耐高温高回弹性氨纶试验等研发项目取得阶段性成果。

　　国金证券的研究报告显示，从氨纶行业景气周期来看，一季度作为行业底部可以确定，二三季度景气度已经处于上行阶段。下一步在出口回暖的拉动下，氨纶行业景气度有望继续上行。

　　华峰氨纶是我国氨纶行业龙头，产能高达4.2万吨，产品差别化率处于国内领先水平。公司目前满产满销，库存保持在较低水平。一二季度，公司毛利率分别为-7.6%和14.7%，目前公司毛利率提升至20%以上。国金证券预计毛利率的提高将有力地提升公司未来业绩。

　　倍新咨询分析师称，公司在业内具有相当影响力和核心竞争能力，已具备了强大行业资源整合能力。在牢牢维持现有市场份额基础上，将通过利用现有优势加强市场开拓力量，直接扩大市场份额，同时也会选择适当时机通过兼并收购方式做大做强，间接提高市场占有率。

　　根据国金证券预测，2009-2011年，公司EPS分别为0.35元、1.03元和1.28元，市盈率分别为34.82倍、11.93倍和9.55倍。由于氨纶行业周期性强、价格弹性大，公司业绩可能超预期。

　　国信证券则认为，华峰氨纶四季度业绩大幅向上概率较大，因为在淡季主要企业已是满负荷生产，而氨纶的下游应用领域也在不断拓展。预计公司2009-2011年EPS分别为0.25、0.91、1.15元。未来一旦氨纶价格持续向上，华峰氨纶业绩弹性将会得到充分体现。根据测算，氨纶价格每上涨10%，华峰氨纶年化EPS增加0.44元。

　　在对公司予以良好预期的同时，多家机构还提醒风险说，氨纶属于强周期行业，行业景气上行的程度和持续性存在较大的不确定性。同时，我国纺织服装出口回升时间和程度也存在不确定性。