海宁皮革城IPO投资或翻番 转型B超设备生产方案被否

　　宏达经编面临一喜一忧

　　生意社10月29日讯　10月30日,证监会将审核海宁中国皮革城股份有限公司的上市申请。海宁皮革城计划在深交所发行7000万股A股，发行后总股本为2.8亿股。招股书显示，同处海宁的上市公司宏达经编(002144)也是海宁皮革城的发起人股东之一，持有公司1032.57万股,持股比例为4.92%。因此，一旦海宁中国皮革城顺利上市，宏达经编的参股投资也将进入收获期。虽然对这部分投资，公司目前仍以成本法入账，在锁定期内受益有限，但从长远看，这部分股权还是会送给宏达经编一个大礼包。

　　喜：投资皮革城两年收益或翻倍

　　海宁皮革城主营业务为皮革专业市场的开发、租赁和服务，是"海宁中国皮革城"的举办者和经营者。而海宁中国皮革城是全国最大的皮革专业市场之一，商品交易额位居全国皮革专业市场第二。公司本次发行募集资金将用于海宁中国皮革城三期工程项目除土地出让金之外的其余投资，该项目总投资估算6亿元，其中土地出让金1.39亿元，募集资金拟用于支付其余4.61亿元投资。以此计算，该公司发行价将在7元附近。同时，公司去年实现每股收益0.3元(按发行7000万股后摊薄),今年1-6月营业收入2.697亿元，净利润5129万元，基本每股收益0.24元。若按30倍发行率计算,其发行价可能在10元左右。

　　2007年10月，宏达经编按该海宁皮革城当时每份净资产14.82元投入资金4233.34万元，拿到了285.65万股股份,不久，海宁皮革城按经审计的净资产折股整体变更设立股份公司，宏达经编持股数变为1032.57万股，每股成本约4.1元。宏达经编承诺：在其对公司增资扩股工商变更登记手续完成之日(2007年10月31日)起72个月内，不转让或者委托他人管理其已直接和间接持有的公司股份。因此，对这部分投资,宏达经编以成本法核算入账。记者发现,到今年上半年，海宁皮革城也没有分过红。

　　看来，宏达经编持有的这部分股份至少要到2013年10月后才解禁。但即便如此，这些股份的升值潜力依然不可小觑。即使以7元的保守发行价计算，当初4千多万元的投资如今将变成7千多万元，两年多增值7成。如果以10元的发行价计算，更是将达到上亿元，翻一番都不止。更何况海宁皮革城上市后股价还将被抬升。

　　忧：定向增发转产B超被否

　　由于证监会审核公司发行股份购买资产暨重大资产重组事项,宏达经编10月22日起停牌，但昨天，其定向增发方案被证监会否决了,公司股票应声跌去5.04%。

　　宏达经编现主营纺织面料。随着纺织行业近几年的竞争加剧、行业不景气，宏达经编的盈利情况已大不如前，2008年公司仅实现净利润694万元，到今年三季度也并没有好转的迹象，而对海宁皮革城的这笔投资，对宏达经编而言毕竟只是一笔"偏财"，为了提高盈利能力，公司正在谋求转型。

　　今年5月，宏达经编发布定向增发收购资产预案，决定以8.27元/股发行最多4400万股，收购深圳市威尔德医疗电子股份公司100%股权。威尔德是国内重要的B超设备生产厂商之一，收购完成后，B超设备生产将成为宏达经编的主业。威尔德账面值约为1.24亿元，宏达经编定向增发收购的预估值约为3.6亿元。宏达经编称，之所以高价收购，是因为威尔德产品的综合毛利率均保持在50%以上，具有较强的盈利能力。该方案也一度被市场看好，但不料方案却被证监会否定，转型搁浅，宏达经编的未来无疑又蒙上一层薄雾。

　　[记者观察]

　　海宁上市公司抱团参股成风

　　目前沪深两市有4家海宁的上市公司，除了宏达经编，还有天通股份、钱江生化和海利得，如果海宁皮革城"过会"，则海宁的上市公司又填一员。而看看这几家公司的情况，参股准上市企业，似乎是海宁企业的一个风格。

　　实际上，在参股投资海宁皮革城之前，宏达经编也被海宁的上市公司投资过。宏达经编上市前，已上市的天通股份、钱江生化就在2001年各受让了宏达经编员工转让的5%股权，平均每股成本价在1.54元左右，考虑之后的送股分红，其投资成本更低。虽然在6年后的2007年，宏达经编才实现上市，但当年的成本价与公司上市后的股价表现，天通股份和钱江生化都大赚了一笔。宏达经编上市首日开盘价就在25.6元，虽然此后股价震荡比较剧烈，但昨天收盘仍有11.3元，且公司在2007年和2008年都实施了每10股分红1元的分配方案。到目前为止，钱江生化仍持有宏达经编137.99万股，占总股本的2.8%。