郑州棉花期货呈现新特点 市场面临方向选择

　　生意社11月19日讯　11月中旬以来，郑棉一直维持强势，但是近来市场出现了新特点。随着当前主力合约CF005向上突破15,000元/吨阻力，成交和持仓持续放大，交易明显活跃。这一方面表明市场分歧加剧，另一方面可能预示期价运行到了一个关键阶段。未来期价是蓄势整理后继续上行，再创反弹新高，还是就此展开中幅调整？市场面临方向性选择。

　　从技术上看，市场强势依旧，但是期价上行面临多重关口阻力。以当前主力合约CF005为例，首当其冲的关口阻力是15,500至16,000，随后是16,000至17,000。从15,500至17,000是2008年7月之前的成交密集期间，有效突破需要充分的量能积累。短期技术指标显示，当前点位的调整仍不充分。

　　从基本面看，近期各大机构报告基本符合市场利多的预期，但面临市场已经消化的风险。

　　此前，美国农业部最新月度报告利多。美国农业部11月报告继续调低中国、美国和全球棉花产量及期未库存，调低幅度有所扩大，同时小幅调低印度期未库存。中国方面，产量调低21.8万吨，至685.8万吨；进口调高10.9万吨，至185.1万吨；消费量不变，仍为952.5万吨；期未库存调低10.9万吨至371.0万吨；期未库存消费比调低1个百分点，至37%。

　　之后，中国棉花信息网发布了10月份生产调查报告，报告继续调减产量和品质。2009年全国棉花种植面积为7,816万亩，预计总产692万吨，较8月份调查减少6万吨；与2008年调查结果相比，面积减少1,089万亩，减幅12%；总产减少93万吨，减幅11.8%。其中调减了新疆地区的产量，主要是新疆单产下降，内地长江流域部分棉区受后期雨后烂桃影响产量也有所减少。由于生长期雨水天气过多，2009年棉花的品质明显低于往年，高等级花数量较少。

　　报告显示，10月份全国棉花生产区进入最后的裂铃吐絮期，10月底棉花采摘由北向南进入采摘末期。截至10月底，全国采摘量已达到90%左右，收购进度58%，快于2008年同期。

　　中国棉花信息网每日棉花收购报告还显示，至11月17日，3级籽棉均价上涨至3.42元/斤，折棉花收购价格指数14,544元/吨，为近年来的最高水平。

　　因此，当前期价强势得到了基本面的支撑，但也不排除已经充分反映了上述利多信息。随着产量变数减少，有关供应利多的信息有出尽嫌疑，市场需要需求利多支撑。近期中国棉花价格数与郑棉现货月合约的价差有收窄迹象。如这一趋势持续，预示郑棉上行阻力趋增。

　　另外，近期，有关部门已经对棉花市场先后进行了风险警示。当前期价又再上了一台阶，相信宏观调控力度会加大。10月30日，相关部门发布2009年第205号公告称，国家有关部门已定再增加投放市场50万吨储备棉，部分陈棉需重新进行公证检验，具体竞卖时间及相关规定另行公告。

　　美棉方面，同样维持强势。以当前主力合约CT1003为例，阻力位于近高74.27美分/磅，随后是80美分/磅。持仓方面与郑棉相似，增至年内新高水平，投机基金仍然看多。最新报告显示，在剔除指数基金持仓后，非商业期货期权持仓的净多比例转小幅下降至17.2%，略低于年内新高18.3%，但高于年内平均水平和历史平均水平。

　　内外棉价比位于214.34附近，为历年偏高水平。近期，在滑准关税水平下进口棉花价格指数与中国棉花价格指数之差呈现缩小趋势，但仍为偏高水平，进口棉有优势。

　　从以上分析可知，技术上，棉花仍维持强势，但上方关口阻力重重，有调整要求；基本面对当前期价既有支撑，也有压力，且不排除市场已经有过度反映的风险，进口棉竞争力有所增强。

　　因此，建议在关口阻力下方，投资者应谨慎操作为为上。对于卖出套期保值方而言，可密切关注趋势性变化，根据技术信号择机尝试性卖出套保。