每日商报：A股毛利率排行榜：IT行业领跑两市

　　不过，从公司总体来看，毛利率环比还是有所下降。三季度单季毛利率87.1%，低于上半年，但仍处于市场较高水平。对于毛利率的下降，东方证券分析师张小嘎认为，这是由于公司对生意宝平台投入的加大，增添服务器、增加带宽等投入所致。

　　事实上，生意宝这几年的毛利率一直维持在90%以上。对此，生意宝董事长孙德良就曾直言不讳地表示国内B2B市场确实是“暴利”市场。目前国内几万甚至几十万一年的B2B服务价格显然偏高。但他也表示，金融危机以来经济未完全复苏，公司的主要目标客户——广大的中国中小企业总体仍未摆脱衰退的困扰，这就影响了公司的盈利能力和发展速度。

　　张小嘎认为，2009年只是生意宝的准备之年，虽然其提升幅度很快，但基数尚小，特别是2009年公司为布局生意宝的大发展，逆市扩充人员队伍，带来费用的增长，因此市场对公司2009年业绩并无过多期待。相反，2010年有望成为生意宝的腾飞之年。经过将近3年的推广，生意宝的注册用户已达200万，日发布商机数已超过120万条，同时在线人数过百万，伴随渠道建设的完成，东方证券判断其付费会员有望呈现飞跃式增长。

　　由于同花顺尚未挂牌，因此并未公开披露三季度业绩，而根据三季报数据，在已经挂牌的131只浙股中，今年前三季度毛利率排名前十的个股分别为生意宝(90.047%)、恒生电子(71.156%)、轻纺城(57.18%)、康恩贝(56.187%)、小商品城(54.702%)、新和成(51.433%)、大立科技(51.088%)、ST成功(50.755%)、报喜鸟(50.592%)以及水晶光电(49.514%)。而排在第十一和第十二位的，分别是两只刚刚上市的创业板股票华谊兄弟(46.692%)和华星创业(45.841%)，紧随其后的，是来自中小板，同样上市不久的新世纪(45.33%)。

　　从行业来看，除了上述前十位中的IT、医药、综合、服装、电子等行业外，今年前三季度毛利率最高的房地产浙股是卧龙地产，以43.952%排名第十三位，其后是排名最高的电器机械制造业个股开创国际，毛利率为43.306%。随后是惟一跻身前二十的金融股宁波银行，毛利率42.476%。

　　值得一提的是，在此项排行中，多家浙股还在多个证监会细分行业中占据较好的名次。除生意宝和恒生电子分别排名计算机行业第二和第六名外，报喜鸟也高居纺织服装行业榜首。在外贸行业中，浙江东方以14.37%的前三季度毛利率位居次席。在造纸印刷行业中，凯恩股份以33.129%排名第四。在电器行业中，苏泊尔以31.433%排名第五。

　　不过，在几个权重板块中，浙股的排名并不靠前——浙江医药股中前三季度毛利率最高的康恩贝，在A股医药行业所有134只个股中，仅名列第三十八位，而宁波银行在A股银行业中只排在正数第十四、倒数第四的位置上。至于浙股中的房地产“毛利率冠军”卧龙地产，在A股全国同行业中，仅列第四十八位。此外，“黄酒老大”古越龙山前三季度37.364%的毛利率只能排在全国同行业的第二十三位，与行业老大贵州茅台差50多个百分点。

　　浙股领跑IT服装行业

　　根据上市公司三季报显示，在同期可比的1638只A股中，前三季度毛利率最高的是久其软件，这与上半年的排名一致。

　　今年前三季度，这家主营政务软件开发销售的企业，毛利率高达93.757%，比位居第二的贵州茅台(90.48%)高出3个多百分点。排名第三的到第十的分别是生意宝、重庆路桥(88.926%)、恒瑞医药(84.049%)、用友软件(83.521%)、ST东海A(83.380%)、双鹭药业(83.276%)、丽江旅游(82.74%)、陆家嘴(82.687%)。

　　从行业来看，计算机行业在前十名中占据三席，医药行业占据两席，此外，食品酿酒、交通运输、旅游、旅馆、房地产行业各占一席。若将统计范围扩大到前五十位，则医药行业共12家，占比24%，计算机行业共9家，占比18%，食品酿酒行业8家，占比16%，交通运输行业6家，占比12%。

　　中信金通首席分析师钱向劲认为，毛利率高的企业，通常出现在壁垒较高的行业。“其中一部分是高科技企业，包括很多的IT、医药企业，掌握着核心技术，而生产成本却比较低。另一种则是带有地域性垄断色彩的细分行业龙头，比如一些地方性的交通运输行业，再比如轻纺城、小商品城这样品牌成熟的市场。”他同时表示，高档酒也带有此类特征，“比如茅台，就是卖给特定人群的，这些人对价格并不敏感，自然造就了茅台的高毛利率”。

　　而针对IT企业的高毛利率，一位国内知名券商IT行业研究员向商报记者表示，软件行业通用的做法是不将经营管理费用计入成本，而是计作“费用”。“所以，软件行业的生产成本就几乎接近零了，也就是几张光盘的成本，他们的毛利率应该都在90%以上，有些没有到这个数，是因为他们同时还在做硬件，增加了成本。”他说，“如果去看看他们的费用率，就都比较高了。”

　　对于毛利率在选股中的参考价值，钱向劲表示，这只是参考数据之一，不能绝对说明问题。“首先，毛利率高自然是好事。如果一家企业在毛利率增长的同时，业务量也在增长，就说明其前景比较好。反过来，就说明这家企业麻烦了。但毛利率高的行业往往比较不稳定，因为高毛利率会刺激潜在的竞争者进入，而那些毛利率相对较低的行业，通常竞争已经比较充分，比较稳定。”