棉价创高变明星年底调控成焦点

　　生意社11月27日讯　郑州棉花期货自2004年6月1日上市以来一直默默无闻，5年的知名度，加起来似乎都比不过今年国庆节以来两个月连续上涨带来的“明星效应”，11月25日郑棉成交创出天量52万手、持仓也达到24.8万手，频频刷新历史高位，主力合约期棉价格更是触及历史高位16400元(近一年来涨幅达60%)，现货棉成交价格维持近5年来高位15000-15500元/吨(近一年来涨幅超过50%)水平，向历史高点19000-20000元/吨逼近(03/04年度创立)。而国际棉花市场，ICE期棉主力3月合约维持75美分附近高位徘徊等待突破(一年来涨幅接近一倍)。

　　供需缺口引发全球棉价上涨

　　此轮棉花上涨，和供需存在缺口预期关联很大。

　　国际市场方面，最新美国农业部(USDA)预测，本年度全球产(产量2230万吨)消(消费2410万吨)缺口扩大至180万吨(上年度仅为20万吨)；美国作为全球棉花最大出口国，上年度产量大幅缩减(从前年的420万吨，缩减到280万吨)，出口却相对持平(290万吨)，尽管本年度产量维持去年280万吨左右的水平，但市场担心本年度美国对国际出口供应可能会大幅缩减140万吨，而之前大家预期的印度本年度出口145万吨来弥补美棉减供却由于印度国内政策的不确定性面临搁浅。

　　国内市场方面，近年来我国棉花种植效益低下，引发主产区棉农大量弃棉种粮，本年度种植面积又较近3年平均水平缩减幅度超过10%(大致在7330万亩左右)，加之今年8、9月份收获季节天气阴雨，直接引发单产下降，产量缩减幅度预计在15%左右，大致维持670万吨，加上长期困扰中国棉花市场的隐性库存近2个年度尤其是上年度基本获得消化(100多万吨)，明年全球经济形势好转，棉花需求有望恢复，最终供需缺口明显扩大(从上年度的170万吨扩大至330万吨左右)。

　　因此，我国作为全球最大的棉花消费国和进口国，势必加大各方对中国本年度在全球进口市场的预期。现货市场中间商、轧花厂囤棉惜售，期货棉投机力量集中做多，不断助推期棉价格大幅上涨。

　　政府调控政策有望陆续出台

　　2008/09年度，棉花收购期间，价格大幅走低，同时金融危机余波未消，国家及时出台了收储政策，自2008年10月21日至2009年4月10日，国家连续发布收储政策，收购量达到了272万吨(占当年产量的35%)，并与最低收购价联动，一定程度上保护了种植户利益。

　　进入2009年下半年棉花价格持续走高，尤其是10月份之后，在下游纺织服装消费出口未能有效扭转情况下，棉花价格大幅走高，严重影响了下游纺织服装出口企业的正常生产，各地出现疯抢棉花资源、中间商大量囤棉惜售等非理性行为。

　　在此情况下，为维护棉花相关产业的健康发展，11月25日，本年度第三次“国家棉花调控会商联席会议”召开，会议决定在接下来一段时间里将出台综合性调控举措，包括继续增加抛储数量，适度加量；在今年年底前发放棉花关税内配额和滑准税配额(预计190万吨左右)；协调解决好新疆棉运输，确保新疆棉花尽快进入内地等。

　　调控有望平抑短期暴涨

　　就当前调控政策而言，短期内有望平抑非理性的棉花暴涨局势，但本年度抛储资源量有限。

　　目前国家储备棉资源大致在170万吨左右，且储备正常保有量需要满足一个月消费量(80万吨)，国家剩下本年度可供抛储量不足100万吨，鉴于明年不确定性(价格大涨可能性存在，国家需要留足筹码)，短期内大幅增加抛储的概率似乎不大。

　　因此，从调控市场的目的出发，国家接下来在这方面可能做的是通过发布消息面，形成一定的心理预期来调控市场。

　　就目前来看，能够在短期起到立竿见影的作用，无疑是“加大新疆棉出疆”力度。一方面，短期增加内地流通棉花效果明显，另一方面，还可以通过期货市场迅速形成注册仓单，缓和期棉价格涨幅，值得密切关注。就此轮调整空间而言，如果政策难以令现货棉价格出现明显下调(今年收购成本有望创历史高位14000-14500元/吨)，期棉主力合约1005的调整底线价格最多在15500元/吨左右。

　　长期趋势或继续上涨

　　从长期趋势来看，中国上年度过分消耗“隐性库存”(预估100万吨左右)的问题，必然由量变引发质变，带来明年价格继续走强。

　　从内外棉发展导向来看，如果说本年度至今国内外棉花上涨主要是由于国内棉花市场引发，那么我们认为2010年上半年，外棉可能引发国内棉价追随走高的局面将逐渐崭露头角。“增发配额”政策无疑是2010年国家调控棉市的主要手段，但引发国际棉价走高的危险性也逐渐增强。

　　目前国际ICE期棉近期高位整理过程中基金持续增加多单，关键价位区间突破在即，一旦中国发放配额，且超过市场预期，进口预期增大将直接引发国际棉花价格剑指90美分，最终引发国内棉花价格跟涨。按照价格初步预测，国际价格自75美分涨至90美分，折合国内棉花价格上涨1500元/吨左右，那样，郑州期棉市场自16500涨至18000，似乎不是难事。