张威：2010年纺织服装行业基本面继续改善

　　生意社12月8日讯　为探讨全球及国内宏观经济形势、经济复苏背景下全球资本流动趋势对中国的影响，及中国如何应对、行业及市场策略配置。国泰君安证券2010年投资策略研讨会于12月7日-8日在海南三亚国光豪生度假酒店隆重举行。会上，纺织服装行业分析师张威做了精彩发言。

　　核心观点：

　　未来发达国家服装消费需求增长有限；新兴市场尽管增速很快，但占比很低，对全球贸易额贡献不会太大；加上金融危机的影响，我们预计未来全球纺织品服装贸易额会较前几年出现下滑。未来中国纺织品服装出口占全球贸易额比重会仍能继续提升，考虑到此前中国占比已接近40%，加之贸易环境继续改善的空间已经不大，出口份额提升的速度会比较缓慢。

　　预计2009年中国纺织品服装出口额1662亿美元，同比下降9.27%，2010年出口额达到1760亿美元，同比增长5.90%，基本恢复到2008年的出口额水平。随全球经济的复苏，未来3-5年内出口应能维持5%-8%的增长。

　　2010年行业基本面继续改善

　　行业产量及固定资产投资增速仍将持续回升；需求回暖：出口同比增速转正，国内零售保持15%-20%的增长；成本上涨：原料价格将高位维持，能源动力及劳动力价格也均有上涨趋势；人民币升值压力加大

　　行业评级及重点公司推荐

　　坚定看好国内服装消费发展前景，快速的城市化进程以及中西部地区的高速发展将成为服装消费增长的重要推动力，未来十年国内服装消费将迎来黄金增长期。建议增持“品牌服装及家纺”子行业。推荐次序为报喜鸟、七匹狼、美邦服饰。

　　维持纺织及服装制造业“中性”评级。尽管整体机会有限，但依然存在具有投资价值的个股。建议关注研发管理能力强、市场占有率高、盈利能力明显高于同业的细分行业龙头企业。推荐伟星股份、华孚色纺、山东如意、鲁泰A。

　　至于09年表现突出的题材类个股，我们认为这些公司大多没有实质业绩支撑，股价上涨后估值明显提高，已偏离合理估值区间，累积的风险远大于可能获得的收益，建议投资者回避。