鲁证期货：下游需求疲软PTA上涨之路遇阻

　　一、周行情回顾

　　生意社12月14日讯　迪拜的阴影刚刚淡去，PTA的产销逐渐恢复上升势头，本周初一度再次问及本月最高点8200附近，但重复了上次冲高回落行情，显示出市场信心不足，目前的基本面不足以支撑期价的大幅走高。虽然没有产生实质利空让行情转向，但内忧外患每逢高点就会给看多的投资者当头棒喝，丹麦信用评级其实只是外部导火索，期价借势回调。连续三个交易日下跌，在本周最后一个交易日止跌回升，本周周总交易量为4029710手，是目前自上市以来周度最大成交量。但我们应该注意PTA自挂牌以来从今年6月份开始交易热情逐渐上升。

　　二、影响市场因素浅析

　　(一)现货方面：

　　PTA本周现货价格从7950元/吨下跌至7750元/吨，本周均价7840/吨。较上周上涨了30元/吨。

　　PTA外盘上周涨势较猛影响，观望占据主导，但受原油及期货的不断下跌，使得市场心态明显转淡，买家既无采购意向，至周末个别报价至945-950美元/吨水平。但周五下午期货突然上涨，受此影响价格走稳。周均价为948美元/吨，较上一周上涨8美元/吨。

　　本周PTA工厂的开工率仍保持在84%的水平，而下游聚酯企业级制造企业的开工率有所提高，至目前的78.5%。而制造企业缺降低开工率至67%，之前担忧的PTA库存积压逐渐向下游传导的猜测，并未完全显现。但目前开工率不一，在聚酯方面会出现部分的滞销而引起库存积压。将会降低聚酯工厂的生产积极性。这在后市需要进一步关注。

　　(二)原料方面：

　　本周WTI国际原油继续延续上周下跌走势，目前已跌至70美元一线。由于希腊债信评级遭遇下调及迪拜债务危机不见缓解,避险情绪最近一段时间迅速抬头，美元接连反弹，后期料有继续震荡走强的趋势，这也对油价形成利空影响。油价目前跌至70美元的重要支撑位，之前炒作的冬季寒流并未来临，若后面一两周欧美天气依旧相对温和，则利空因素依然占有主导性，油价将在70美元附近弱势震荡为主，不排除跌破70美元至65美元的支撑。

　　亚洲PX周一价格连续六个交易日上涨，收高9美元/吨至1130美元/吨FOB韩国，由于受到PTA下跌的影响，周五报1123美元/吨，较周初下跌7美元/吨。

　　周一亚洲异构MX收高2美元至901.5美元/吨FOB韩国。尽管如此，但PX价格看涨给MX上行动力，且两者差价增至200美元/吨上方，后市随着PX高位震荡，MX也出现相应的观望。目前中国MX需求依旧疲软。

　　(三)下游消费：

　　本周由于期价在周初延续上周末的弱势，下游观望情绪严重。成交量较少。周三期价再次上扬，盘中长丝、切片、瓶片均出现补涨，询盘较多，大多卖家出现惜售现象。周涨幅在200-300元/吨。而涤短由于受贸易保护的冲击上涨乏力，但由于成本支撑明显其，下跌的可能性较小，只是本周的才成交量较其他几个品种明显较少。较上一周的成交量也有较大的较少。

　　而大家对后市纺织出口预期较好，而国内现在纺织业内销的情况好于预期，带动了下游纺织业的的进一步转暖。

　　虽然PTA行情从上周的大涨，到本周的回调。下游的聚酯产品实际成交量最好也只有4-6成，前几日大跌时达到2-3成。多数产品跌幅200-300元/吨。市场目前观望气氛浓厚，聚酯工厂在本周调高了开工率，但下游的制造企业的开工率一直萎靡不振，基本消化前期采购库存为主。前期原料上涨幅度过快，给下游的制造企业留下的利润空间过小，有的小长出现亏损状况。而终端布市跟进乏力，成本转嫁不畅。

　　三、后市研判

　　后市预测：由于美元近期的回弹，对油价的进一步上涨形成阻碍，目前可能在70美元支撑位附近震荡。PX价格由于原油的影响处于高位震荡，后期走势还要看原油及美元的进一步发展，如原油持续下跌，PX回调可能加大。聚酯行业中短纤的价格出现松动，瓶片市场和切片也不同程度的有所调整。但涤纶长丝涨跌不一，但产销已经出现下滑，料在下周如无实质性利好刺激下游的产销，期价恐难维持高位。目前淡季不淡的原因今年的经济回暖，国家出台相关政策刺激有关。但目前织造企业的成本转嫁不利，过高的原料带来的高成本的矛盾，是否会在元旦附近爆发，还有待一市场进一步的验证。操作建议：从目前期价的上涨空间变窄，虽然原料PX坚挺，但下游需求的利空消息会逐步腐蚀期价的进一步上涨动力，短线可日内顺势操作。中线PTA回调可能较大。笔者认为PTA期价长期看涨。

　　(鲁证期货商艾华)