华峰氨纶09年业绩下滑但主营盈利能力增强
生意社1月19日讯 受氨纶行业回暖推动,华峰氨纶09年主营盈利能力持续增强,营业利润同比增长54.87%。2010年氨纶行业景气度将继续上行,公司业绩有望快速增长。
华峰氨纶1月18日发布业绩快报,09年1-12月公司实现营业收入11.96亿元,同比增长17.74%;营业利润1.09亿元,同比增长54.87%;净利润1.1亿元,同比下降32.92%;每股基本收益0.3元,每股净资产3.74元,净资产收益率8.16%。
随着全球经济的逐步复苏,09年二季度以来下游纺织业对氨纶产品的需求回暖,氨纶产品市场价格上涨,公司生产线全面复工,技改扩建项目全部投产,氨纶年生产能力达到4.2万吨。09年公司氨纶产品平均售价较上年虽有所下降,但销售量有较大增长,产品毛利率略有提高。公司营业利润同比大幅增长,而净利润下降的主要原因是08年同期收到国产设备投资抵免企业所得税退税10,059.18万元。
公司是一家主营氨纶产品的生产企业,处于行业龙头地位。随着1万吨新增产能在09年投入运行,公司产能已达到4.2万吨,占国内总量的14%左右,位列国内第一,世界第三。公司产品差别化率达到50%,达到了世界先进国家水平,差别化率的提高带动公司综合毛利率高于同行水平。
09年以来,氨纶行业持续向好,公司业绩明显复苏。随着纺织行业的复苏,国内氨纶市场逐步回暖,氨纶产品价格也出现明显上涨。氨纶40D的价格由年初的4.2万元/吨提升至4.8万元/吨。需求方面,随着包纱、棉包行业开工率大幅提升以及出口增加,氨纶产品一度出现了供应偏紧的局面。进入09年三季度,公司开工率提升至90%以上,而2月初开工率仅为50%-60%。受市场好转推动,公司盈利能力持续增强。二季度公司实现净利润达到3,438.8万元,环比增长232.77%,实现扭亏为盈;而三季度公司实现营业收入3.40亿元,环比增加5.53%;毛利率达到25.97%,环比增加11.32个百分点;毛利率的增加使得归属于母公司所有者的净利润达到5,722万元,环比增加66.39%。受季节性因素影响,四季度公司实现净利润4,406万元,环比略有下降。
氨纶下游需求将继续好转,公司盈利前景值得看好。从氨纶下游纺织服装的出口来看,09年全年累计出口1,670.24亿美元,同比下降9.8%,但12月份纺织服装单月出口167.87亿美元,同比增长4.48%,未来出口将继续好转。从内需来看,09年11月份全国限额以上批发和零售业零售额-服装鞋帽针纺织品类达到476.3亿,比08年同期增长30.03%;增速自10月份起已经连续两个月高于08年同期水平,国内消费需求旺盛。另外,氨纶需求在09年四季度呈现淡季不淡的局面,2010年氨纶行业景气度将持续上行,产品价格有望进一步上涨。
同时,氨纶上游主要原材料为PEMEG,随着上游产能在年内集中释放,PTMEG价格有望稳中回落,氨纶企业盈利空间将扩大。PTMEG是生产氨纶的最主要原料,每吨氨纶需用PTMEG约0.8吨,而PTMEG的主要原料为BDO,两者价格走势相关性较高。近期,BDO和PTMEG扩产非常迅速,尤其是很多项目已在或将在09年集中投产,如南京蓝星5.5万吨、新疆美克6万吨、山西三维7.5万吨、云南云维2.5万吨和、建湄洲湾3万吨项目和韩国晓星3万吨/年PTMEG项目。上述项目集中投产将使得PTMEG市场供需发生变化,价格有望回落。
华峰氨纶09年1-9月实现营业收入8.55亿元,同比增长3.81%;实现利润总额7,195万元,同比减少45.91%;实现归属于母公司所有者的净利润6,571万元,同比减少65.70%;每股收益0.18元。
截止发稿时,公司股价报22.57元,较上一交易日上涨0.31%。