海龙笑傲毛利率 南京化纤净利48倍急驰

　　生意社2月1日讯　山东海龙规模和成本优势明显，其高附加值的差别化粘胶短纤毛利率水平领先业内

　　不同于氮肥磷肥的春耕短行情，也不同于纯碱受益于玻璃新开工行情，黏胶行业的回暖则来自于大周期拐点向上带来的盛宴。

　　近日，黏胶短纤价格持续高涨。市场上有不少人猜测，山东海龙国际黏胶短纤价格将进一步上涨至19500元/吨以上。从下游需求来看，国内纺织企业为了提高服装品质也开始提高黏胶纤维的用量。需求的增加使黏胶纤维生产企业纷纷开始提价，新一轮价格上涨的序幕已悄然拉开。

　　理财周报记者在采访多位分析师时发现，分析师普遍预计黏胶类公司将迎来一份不错的2009年年报。最新的市场传称，南京化纤2009年业绩或预增4500%。这或许是黏胶类上市公司业绩回暖的一纸写照。

　　“随着欧美经济的复苏，国内纺织行业的出口将环比回升，将进一步维持粘胶行业的景气度。”恒泰证券分析师庄斌表示。

　　目前被分析师较为看好的黏胶类上市公司主要有山东海龙(000677.SZ)、吉林化纤(000420.SZ)、新乡化纤(000949.SZ)和南京化纤(600889.SH)。各类机构也纷纷对这类公司进行增持。

　　山东海龙：差异化的研发和生产能力

　　山东海龙备受机构青睐。1月13日，山东海龙非公开发行股票的调整方案被股东大会否决。而后股价应声涨停，并位列异动个股龙虎榜中。其中，买入金额最大的前三名被机构席位占据，净买入金额8000多万元。

　　作为黏胶板块的龙头品种，山东海龙被分析师看好的原因在于其差异化的核心竞争力。

　　山东海龙是国内第二大的粘胶生产企业，规模和成本优势明显，而其真正的核心竞争力在于差异化纤维的研发和生产能力。山东海龙研发和生产的高湿模量纤维、阻燃纤维、抗菌纤维填补了国内空白，并达到了国际领先水平。山东海龙在已开发出多种附加值产品基础上，计划开发年产4.5万吨黄麻浆纤维改造项目和年产3万吨高白、细旦粘胶短纤维项目，这将进一步提高海龙的盈利能力。

　　上述恒泰分析师向记者表示，由于山东海龙具有国内领先的规模和成本优势，并在普通粘胶纤维的基础上不断开发出高附加值的差别化粘胶短纤，毛利率自2005年以来大多稳定在20%至30%之间，一直高于其他粘胶短纤公司，即使是低迷的2009年中期其粘胶短纤毛利率也有15.01%。。

　　吉利化纤：节能标兵＋低廉股价

　　国内黏胶生产规模最大的企业——吉利化纤凭借节能标兵加上低廉股价，再加上2009年有望扭亏为盈，开始引起机构的关注。

　　目前，吉利化纤的生产能力已由年产3400吨黏胶短纤维发展到年产黏胶短纤维55000吨，黏胶长丝22000吨。而包括纺织行业出口退税的提高在内的积极政策都将使得吉林化纤沾光受益。

　　另外值得关注的是，吉林化纤是全行业内较早实施节能减排的企业，近年来，吉林化纤节约标煤完成“十一五”期间标煤节约任务的80%。而废水回收和空调余热改造项目是吉林化纤节能减排实施过程中成果最为显著的两个项目，年可节约资金1314万元。此外，吉林化纤在节能环保方面逐步进入精算时代。

　　吉林化纤近日公告预计2009年将扭亏为盈，实现净利润约1500万元。吉林化纤业绩回暖，首先是由于三、四季度粘胶行业回暖，产品销售价格上升；其次是收购四川天竹竹资源开发有限公司79.82%股权带来的利润。

　　国联证券分析师孙明向理财周报记者表示：“吉林化纤近期被机构看好的主要原因是业绩的超预期增长。以公司前三季度还亏损约4500万估计，全年盈利1500万意味着仅第四季度就盈利约6000万，折合每股收益约0.16元。”

　　新乡化纤：扭亏为盈＋产能大扩张

　　新乡化纤的扭亏为盈也已似乎板上钉钉。

　　新乡化纤(000949.SZ)近日发布业绩预告修正公告称，预计公司2009年实现扭亏，实现净利润约1.05亿元，每股收益约0.18元。

　　而此前预告预计2009年净利约8500万元。2008年同期新乡化纤净亏损2.98亿元，折合每股亏损0.4872元。

　　新乡化纤能够扭亏的原因同样是由于2009年国内外粘胶纤维市场回暖，粘胶短纤维、氨纶纤维价格明显回升，导致盈利能力大幅提升。

　　随着去年9月份新投产了一条4万吨生产线，公司粘胶短纤产能提升至10万吨。而其目前的粘胶长丝产能为4万吨，是全国最大的粘胶长丝生产企业。因此，为新乡化纤的业绩接下来的快速增长再添动力。

　　南京化纤：净利48倍急速奔驰

　　南京化纤更是石破天惊，拿出了一份极为亮丽的业绩。

　　南京化纤近日发布业绩预告称，经初步测算，预计2009年度实现净利润将比2008年同期增加4800%以上。

　　然而，南京化纤业绩飞涨主要来自土地补偿款。南京化纤表示，由于搬迁及恢复性生产工作进展顺利，粘胶纤维产品价格见底回升，使得主营盈利大幅好转。南京化纤在2009年一季度增加了应收土地补偿款1.02亿元，对业绩增长有较大促进作用。

　　“南京化纤目前主营粘胶长丝和短纤，随着搬迁工作的陆续完成以及黏胶行业的整体回暖，其盈利能力有望进一步增强。”西南证券分析师罗栗对记者表示。