生意宝：联盟成果显现 即将迎来利润的高增长

　　生意社3月8日讯　2009年1-12月，公司实现营业总收入1.34亿元，同比增长27.35%；实现归属母公司所有者的净利润4，100万元，同比增长31.27%；每股收益0.46元。分配预案为每10股转增5股，派现金2元(含税)。

　　生意宝(Toocle.cn)网站联盟收入大幅增长。公司主要从事电子商务服务业务，主要经营的网站有中国化工网、中国纺织网以及生意宝网站联盟等。报告期内，公司的传统网站已进入稳定增长期，收入增速较低，其中中国化工网、全球化工网、中国纺织网、中国服装网分别实现收入5，765万元、1，203万元、844万元和1，114万元，收入分别比上一年增长14%、11%、11%和6%；公司在2008年收购的中华纺织网在报告期内实现收入1，390万元；而近年来公司大力推广的生意宝网站联盟在报告期内实现收入1，477万元，同比增长251%，增速超出市场预期。

　　主营业务毛利率和期间费用率保持稳定。报告期内，公司的主营业务毛利率为88.06%，同比微降2.46个百分点；公司的期间费用率为51.73%，同比微降0.26个百分点，公司的毛利率和期间费用率保持稳定。

　　生意宝网站即将迎来利润的高增长期。公司的生意宝网站联盟采用会员制，目前的会员费通常为1，800元/年，虽然生意宝网站已有会员150万户，但绝大部分为免费会员。目前生意宝网站仍处于前期的推广阶段，在过去的两年里，公司派出了大量的销售人员去目标企业进行推广，因此公司在2008年和2009年期间费用的增长速度高于收入增速。

　　目前生意宝的推广工作已初见成效，从年报披露的信息来看，2009年全年，生意宝网站新增收费用户2，865户，收入增速达到251%，预计未来两年该网站的用户数量将成几何式增长。同时考虑到对于电子商务网站来说，每增加一名客户的边际成本几乎为0，因此一旦收费用户数量的增长带来收入的增长，生意宝网站的利润增速必将大幅高于收入增速。

　　预测公司2010年和2011年归属母公司所有者的净利润分别为6，354万元和9，379万元，按转增后总股本摊薄的每股收益分别为0.47元和0.69元，相应的动态市盈率为50倍和34倍，鉴于生意宝网站即将迎来收入和利润的大幅增长，因此将公司的投资评级上调为“增持”。