上下游疲软 PTA震荡偏弱

　　一周行情回顾

　　国际原油：3月份第一周国际原油价格基本呈现小幅震荡上行的走势，因美国此前公布的就业人数降幅低于预期，这一消息增强了市场对美国经济复苏的信心，原油价格周五升至7周来最高水平，有关经济增长加速将推动燃油消费上升的预期促使投资者推高油价。NYMEX-4月轻质低硫原油期货合约结算价涨1.29美元，至每桶81.50美元，涨幅1.6%，创1月11日以来最高结算价水平。油价盘中一度短暂突破每桶82美元，并触及盘中高点82.07美元。美国劳工部公布的数据显示，2月份非农就业人数减少3.6万人，此前接受道琼斯通讯社调查的经济学家预计为减少7.5万人。美国2月份失业率持平于9.7%，分析师此前预期为升至9.8%。对于单单一项就业数据推动下的油价涨势能否持续表示出些许担忧，尤其是美国劳工部称2月份的恶劣天气可能给当月就业数据产生影响。中国政府对于国内经济的乐观言论也给原油市场带来支撑，缓解了近来有关中国经济增速是否会在银行储备金率被上调后有所放缓的担忧情绪。

　　PTA：3月份第一周交易国内PTA表现不佳，整体偏弱，一周除了最后一个交易日外连续收阴的情况很少有，但本周出现了。从盘面看，价格基本高开低走，前4个交易日盘中价格试图力争上游，但都未能成功，最后一个交易日价格在8170附近止跌，但当日涨幅不能改变下跌趋势。从技术角度看，2月份以来最低7842及最高8648元之间黄金分割一半位置都已经被破，这个位置在技术中起一定心理支撑作用，一旦破位，价格继续下行可能性很大。然而，当周最后一个交易日价格在这个黄金位下面附近略有止跌，但不足以改变趋势，总体看国内PTA偏弱。

　　市场分析

　　本周国际原油震荡，价格较上周略有上扬，但幅度不大，主要是因为好坏参半的经济数据。本周美国公布了几项重要经济数据，其中美国供应管理协会(ISM)公布其2月份制造业指数从1月份的58.4降至56.5，此前，市场预期2月份该指数为57.5；美国商务部公布经季节性因素调整后，1月份工厂订单增长1.7%，分析师此前预计1月份工厂订单将较去年12月份增长2.0%；美国2月份就业人数降幅低于预期，失业率持稳于9.7%。上个月美国东海岸遭遇暴风雪天气，政府称这一因素可能对就业人数和工作时间造成暂时性影响。

　　中国方面央行春节前决定从今年2月25日起又一次上调存款准备金率0.5个百分点，主要是抑制1月份新增贷款的快速增长。虽然节后存款准备金率上调0.5个百分点将回笼流动性3000亿元，但超额准备金率仍将高于2%，实质对国内流动性影响较小。从数据分析角度是如此，但从市场价格表现看，此次上调的结果还是造成价格一定上行压力，大多数投资者认为这是央行收紧流动性的表现。

　　PTA：内盘方面，一般现货报价多升至7900-8050元/吨，较前一周有小幅下跌。上游亚洲PX报价960-1000美元/吨，较前一周有40美元下跌，使PTA失去成本支撑。下游聚酯切片报价在9800-9950元价位之间，较上周有175元下跌，一般卖方多惜售。

　　上游价格下挫使PTA失去成本支撑，下游的表现也不尽人意。从下游销售行情看，市场对未来宏观政策有所收紧的预期，导致国内线性期货的屡屡大幅跳水让市场承压。与此同时，坚挺已久的石化企业拉开了调降序幕，原本摇摇欲坠的市场心态更显低迷，疲惫之心迅速笼罩市场上空。持货商家出货积极性迅速升温，让价抛售者众，市场报价连连低报不断，幅度亦逐渐扩大，而下游终端用户更多的则是被观望情绪所笼罩，贸易商随着成交的严重跟进不力，操作热情亦逐渐降温，整体市场交投备受僵持制约。

　　另外，本周的华交会上“瘦小”的订单让下游纺织企业忧心重重。企业虽然手里拿着来自南美、欧洲，甚至是美国客户的订单，但却高兴不起来。“现在的情况是，订单有，但大多是短期的订单，而且单笔订单的订货量也少了。”一家国内10大纺织服饰出口企业老总说道，这样下去，2010年，外贸企业将会有更大风险。江苏苏美达轻纺国际贸易有限公司是全国纺织服装出口企业前30强，年出口创汇超过2.3亿美元。这样的大企业一般都有稳定的客户。可一场全球经济危机却让客户订单发生了变化。金融危机之前，企业接到的订单一般是四五个月的，半年的订单也有。可如今，客户的订单大多是两三个月的，好一点的也只有三四个月。另一方面，单笔订单也不一样了。

　　现在欧美的消费者对消费比较谨慎，这让客户不敢贸然下大量订单，只好用小订单试探。避免一旦市场出现波动，给自己造成压力。而欧美陆续公布的消费者信心指数恰恰认证了这个观点，美国经济咨询会数据显示2月美国消费者信心指数为46，已经达到近10个月的最低点。欧盟委员会公布的数据显示欧元区16国2月份消费者信心指数出现十个月来的首次下降。初步数据显示欧元区2月份消费者信心指数从1月份的-15.8降至-17.4。从华交会上接订单的表现我们可以解释目前PTA作为纺织品上游原料的价格为何偏弱了。

　　后市展望

　　上述我们回顾了节后第一周国际原油市场及国内化工PTA的走势，本周原油价格小幅震荡走强，但上扬幅度不大，主要基于好坏参半的经济数据。虽然，美联储在最新一期黄皮书中表示美联储十二个辖区中有九个报告经济活动有所改善，但大多数辖区增长幅度较为温和，在经济温和复苏的背景下未来原油价格也多数呈现温和上涨。国内PTA方面，目前上下游都不足以支撑PTA反弹，未来可能小幅震荡偏弱。