众说棉花：郑棉1009上试17600 短期风险上升

　　生意社3月12日讯　3月5日—9日郑棉盘面出现加速上涨势头，主力合约CF1009连破16800元/吨、17000元/吨、17100元/吨三大阻力位，而且大幅增仓5.69万手，投机资金入市炒作的迹象明显，再加上基本面棉纺厂采购、消化能力增强，短期主力合约将测试前期年度高点17635元/吨。而自3月8日，商品棉电子撮合主力合约MA1007就已突破前期16455高点，连续两日创新高；同期国内棉花现货市场报价上涨全面提速，3月9日湖北、安徽、山东、河南等地三级皮棉的公定到厂报价普涨至15700—15800元/吨，囤棉企业惜售现象越发突出。笔者分析，若郑棉和电子撮合资金流得到有效补充，郑棉主力合约或将上破17635元/吨，但进军18000元/吨的压力不小。 　　

　　笔者认为短期期货、撮合、现货三个市场联动上涨的局面已经形成，三级棉花现货将在16200—16500元/吨遇到很强阻力，而后在16000压力位筑底，等待需求、资金和其他利多因素的配合；郑棉本轮反弹有上破17600元/吨的动力，但破位后的压力将大幅上升。原因如下： 　　

　　一是从国家的调控措施来看，首先增发滑准关税棉花进口配额(第一批100万吨滑准关税配额已陆续发放到企业手中)虽然作用不太明显，但也为国内棉价上涨设了个“顶”，在滑准关税下，国内外棉花差价拉大至200元/吨以上，用棉企业将“手中有粮，心中不慌”，随时用进口补充缺口；其次新疆棉虽然加大运出力度，但从根本上来讲，至3月初新疆各一级、二级站台上仍有2009年度新疆棉近120万吨，再加上各棉企仓库内的棉花，待运出疆总量不会低于150万吨；再次国储库中仍有120万—130万吨陈棉，目前基本都已从新疆运输至内地仓库，国家随时可能重启抛储平抑棉价上涨势头。 　　

　　二是从最终消费来看，目前棉花、棉纱、坯布层层传导的压力集中在面料、服装环节难化消化，2、3月份下游面料、服装企业试图上调报价消化成本，笔者认为2—5月份按惯例是内、外销市场全面回暖的时期，再加上2009年国外需求压抑后集中释放，原料成本的上涨或将勉强消化，但5月份以后随消费淡季来临，下游压力将反作用于上游原料，棉价或将于6、7月份下跌。 　　

　　三是从央行及国家政府部门的表态看，收紧银行信货、加快宽松货币刺激政策退出是2010年金融政策的大方向，一旦货币的社会流通量下降，居民消费能力触顶回落，那么内销市场对棉纺织业而言“中流砥柱”作用就将大幅减弱，对棉价的支撑力量也由强转弱。 　　

　　四是，2—3月份，美元走强固然有美国经济持续回暖的功劳，但更重要的是欧元兑美元的大幅贬值将美元再次推回强势地位，但美国的巨额国债和过高的失业率很快又将回到人们的视线，纽期棉花期货的下跌调整仅是个时间问题。