美国农业部三月棉花展望报告

要点：2009年美国纺织品和服装净进口下降

2009历年美国纺织品和服装贸易（所有纤维）连续第二年减少。2009年纤维产品总进口达到 162 亿磅（相当于未加工纤维），这是自 2006年以来的最低进口量。同时，纤维产品出口继续下降至 31 亿磅，这是15年中的最低水平。因此，2009年纤维产品净进口只有 131 亿磅，较 2008年减少大约 7％，这是5年中的最低水平。

棉产品依然构成2009年纺织品贸易的最大部分，占全部净进口的 56％。人造纤维占 38％，而其他纤维构成剩余的6％。2009年，美国棉产品进口减少 10％，至 88 亿磅，而纺织品减少大约 19％，至 15 亿磅，棉产品净进口减少至 73 亿磅，是自 2004年以来的最低水平。

图 1 美国纺织服装纤维产品净进口

美国国内棉花形势展望

美国棉花供应量未调整，需求小幅上调

2009/10 年美国棉花产量依然约 1240 万包（陆地棉 1200 万包，超长绒棉（ELS)390,000 包），相比之下，上年产量为 1280 万包。美国农业部将于 5月11日发布2009年最终产量预估报告。根据目前的产量预估以及年初 630 万包库存计算，今年美国棉花供应量累计 1870 万包，较 2008/09 年减少 18％，是自 1998/99 年以来的最低供应量。

虽然3月报告未调整棉花供应量，但2009/10 年美国棉花需求预估被小幅修正，美国纺织厂用量预估上调，而出口预估未调整。目前美国棉花需求总量预计为 1550 万包，较 2008/09 年减少 8％，是自 1998/99 年跌至 1470 万包之后的最低水平。

本月报告把 2009/10  年美国棉纺织厂用量上调 100,000 包，至 350 万包，原因是近期数据显示棉纺厂用量反弹，衡量纺织厂棉花消费量改善的一个参照标准是纺织品库存减少。如图所示，库存对出货比率已将较一年前大幅下降，回到了“正常”水平。当库存在一年之内不断减少的同时，近几个月，每月棉花消费量的季节性调整年率(SAAR)明显反弹。根据近3个月（2009年11月－2010年1月）的数据，SAAR 平均超过 360 万包，从8月－1月，SAAR 平均在 340 万包以上。虽然近期纺织厂行为有所改善，但 2009/10 年棉纺织厂用量依然低于去年，预期是近 115 年中的最低水平。

图 2 美国纺织品库存/出货比率

相反，本月报告未调整2009/10 年美国棉花出口预估，依然维持在 1200 万包。由于全球经济好转，外国棉花进口需求以及纺织厂需求都开始反弹。但是，供应量减少，今年来自一些国家的竞争加剧，因此，美国所占的全球棉花贸易比例下降。2009/10 年，美国所占世界贸易比例预计为 35％，接近长期平均比例，相比之下，去年为 44％，2007/08 年为 36％。

库存下调；季年平均价格上调

2009/10 年美国棉花需求预期大于产量，库存预期连续第二年减少。2009/10 年，美国期末库存目前预计为 320 万包，大约是去年的一半。此外，2009/10 年隐含的库存对用量比估计接近 21％，相比之下，2008/09 年大约是 38％。因此，陆地棉农场价格预期高于上年。2009/10 年陆地棉平均价格目前预测的区间在 60.6-65.5 美分/磅，相比之下，2008/09 年平均在 47.8 美分/磅。

2009美国零售棉花消费量持续下降

美国国内棉花消费量（纺织厂用量加纺织品净进口）连续三个历年呈现减少趋势，2009年只有 89 亿磅（相当于未加工纤维）。较2008年减少 11％，而上年减少 7％。2009年减少的主要原因是棉产品进口下降，美国纺织厂用量和产品出口双双下降，与进口减少基本上相互抵消。2009年美国进口为 88 亿磅，是2003年以来的最低进口量；同时，产品出口下滑至 15 亿磅，是自 1996年以来的最低水平。因此，2009年人均零售消费量大约也减少至17年最低水平，人均 29 磅。

图 3 美国国内棉花消费量

国际棉花形势展望

2009/10 年全球产量下调

2009/10 年世界棉花产量预期较上年减少 5％，至 1.022 亿包。虽然 2009/10 年部分主要棉花生产国家的产量预期增长，如印度、巴基斯坦、巴西和澳大利亚，但其他国家的产量则预期减少，减产幅度大于增产幅度。

2009/10 年中国棉花产量预期较上年减少 14％，至 3150 万包。同期，乌兹别克斯坦棉花预期减少 11％，至 410 万包，而美国产量预期较上年减少 3％。2009/10 年全球棉花产量减少的主要原因是 2008年爆发经济危机以及生产成本增加，导致棉花种植面积减少。

2009/10 年世界棉花种植面积预期在 3040 万公顷，较上年减少 1％，是20 多年最小的种植面积，除印度是个例外，大部分主要棉花生产国家，如中国、巴西和乌兹别克斯坦 2009/10 年棉花种植面积都有所减少。非洲法郎区2009/10 年种植面积也预期减少 8％，至 140 万公顷。全球单产预期在 733 磅/公顷，较 2008/09 年减少 4％。

2009/10 年世界棉花贸易预期回升

2009/10 年世界棉花进口预期在 3440 万包，较上年扩大 15％（440 万包）。主要棉花进口国家的进口预期大幅反弹，如中国、巴基斯坦和土耳其。中国2009/10 年棉花进口预期较上年提高 36％，至  950 万包。如果确实如此，中国预期进口量将再次显示，2008年经济危机影响已经大大减弱。巴基斯坦预期进口 250 万包棉花，较上年增加 28％。土耳其 2009/10 年进口棉花预期达到 350 万包，较上年增加 21％。孟加拉国、印尼、墨西哥的棉花贸易也预期扩大，这些国家的棉花进口预期分别较上年提高 5％，至400 万包，提高4％，至 210 万包，以及提高15％，至 150 万包。

当美国和巴西出口预期分别减少 10％和27％，至 1200 万包和200万包时，部分其他主要棉花出口国家的出口则显示增加。2009/10 年印度出口预期几乎是上年的三倍，达到 610 万包。澳大利亚出口预期为 180 万包，较上年增加 50％。2009/10 年乌兹别克斯坦和非洲法郎区出口预期分别较上年提高 30％和3％，至 390 万包和230 万包。

2009/10 年全球棉纺厂用量预期被上调

2009/10 年全球棉花消费量预计在 1.157 亿包，较上年增加 5％，因为2010年全球经济情景好转。中国纺织厂用量预期大幅提高，中国纺织厂棉花用量预期较上年增长 8％，至 4750 万包。印度预期消费 1920 万包棉花，较上年增长 7％，创历史最大年度消费量。巴基斯坦纺织厂棉花用量预期增长 2％，至 1180 万包。土耳其2009/10 年棉花用量预期为 530 万包，较上年增长 6％。同时，2009/10 年美国棉花消费量预计减少 2％，至 350 万包。

2009/10 年全球库存减少，棉花价格猛涨

2009/10 年世界期末棉花库存预计为 5140 万包，较上年减少 18％。这是世界库存连续第三年减少，创10年数量及百分比同比最大跌幅。全球库存趋紧导致棉花价格上扬。 2009/10 年 Cotlook 远东 A 指数目前预计为每磅 78 美分，较上年提高 28％。近年来，全球棉花消费量扩大，而产量下降，库存减少，推高棉花价格。

图 4 世界棉纺厂用量因经济前景好转而反弹

图 5 全球库存减少推动棉花价格

报告亮点

2010 历年世界经济复苏预期导致中国纺织品出口反弹。根据（美国农业部）经济研究局（ERS）的一个模式预测，2010年出口规模预计扩大 15％。这相当于 600 万包棉纺织厂用量，而 2009年减少 500 万包。汇率也影响中国纺织品出口，这个预测假设人民币/美元汇率的年率从4月份开始升值 3.3％。请注意，然而，按照通货膨胀－调整、贸易－加权计算，这个预测推测人民币在 2010年小幅贬值。但是，按照 ERS 模式推算，全球收入变化对中国纺织品出口的影响大于汇率影响。

当 2009年中国国内经济也开始放缓的时候，中国依然是世界上增长最快的主要经济，2009年中国生活消费品零售销售增长 16％。2010年，中国经济增长率预期再次超过 10％。收入和零售增长显示，中国纺织产品消费量将扩大，虽然棉花价格相对聚酯较高，可能意味着聚酯消费量增长幅度大于棉产品。由于缺乏确切的中国国内消费量数据，因此，很难回答此类问题。

图 6 中国棉纺织品净出口：年度棉花

然而，2009年美国从中国进口的纺织产品检验数据发现，棉纤维比例提高。尚不清楚相对的纤维价格是否对2009年中国国内纺织品消费形成不同影响。在美国长达数十年的广泛促销计划可能使得美国市场更加善于接受棉纺织品，即使相关的纤维价格减少了其他国家和地区的消费量。

中国2010年1月棉纺织品进口到目前为止创下自 1995年1月以来的最大月度同比增幅。增幅最大的是纱线，目前尚不清楚进口猛增是因为出口订单增加，还是反映国内消费量增长。在过去，中国服装出口的很大比例是再加工纺织品，但是自从多种纤维协议于 2005年结束之后，中国国内纺织品生产从规模到复杂程度都得到提高，服装出口和纺织品进口之间的关联度已经减弱。进口增加也可能是因为国内棉花供应的问题。

美国农业部关于中国棉纺织厂的用量预测采用了多种信息，包括纺织品出口评估，但是，能够获得的关于中国棉花的工业情报和证据也成为考虑因素。美国农业部根据纺织厂用量预测的中国国内棉花消费量，以及ERS的纺织贸易预估都相对较低。大部分年份的隐含评估是大约人均 2 公斤，相比之下，其他评估是人均 3 公斤，或者更高。不过，来自中国的数据的可靠性意味着对中国最终用户的任何评估都会出现巨大的误差。中国经济正在取代日本，成为世界第二大经济，因此，了解中国国内消费量的重要性将稳定增长，中国消费者在决定世界棉花消费量增长比例中所发挥的作用也将稳定提升。

图 7 中国真实汇率

USDA 2009-10 世界棉花供需

1/ 市场年度始于8月1日。由于四舍五入及其他因素，总量可能不严谨，贸易可能不平衡。   2/ 反映棉花一般损耗或在销售渠道中的损失；对于澳大利亚、巴西、中国和美国来说，反映的是供量减去总用量后的隐含库存与期末库存之间的差。 3/ 少于 5,000 包。 4/ 除列入表中的国家和地区之外，还包括埃及和叙利亚。5/ 阿塞拜疆、阿萨克斯坦、吉尔吉斯坦、塔吉克斯坦、 土库曼斯坦、以及乌兹别克斯坦。 6/ 贝宁、 布基纳法索、喀麦隆、中非共和国、乍得、科特迪瓦、马里、尼日利亚、塞内加尔、以及多哥。7/ 阿根廷、澳大利亚、巴拉圭、南非、以及津巴布韦。8/ 除表列国家和地区之外，还包括香港特区、日本、韩国、中国台湾、以及越南。9/ 包括欧盟内部贸易。