期货日报：人气仍在 郑棉有望延续涨势

　　生意社3月19日讯　近期，郑棉主力持续增仓，交投活跃，展现出良好的上涨势头。考虑到现阶段纺织品消费处于旺季，棉企也有继续囤货抬价意愿，此因素更是推动棉价持续走强。后期郑棉能否一鼓作气突破前期高点成为关注焦点。 　　

　　从技术图形上看，郑棉主力经过一月份的回落整理，阶段底部得到有效确认，随后展开振荡上行走势，这也反映出市场对目前棉价的认可。但是从中线的角度来看，目前期价尚未突破前期高点的压力，短线虽然利多但是未能有效突破，如果能够突破前期高点，那么，就意味着郑棉再次打开新一轮上涨的通道。　　

　　从中长线的角度看，笔者认为，郑棉将呈现慢牛行情。除了良好基本面支撑因素外，资金助推作用也不可小视。此外，内外盘联动性重新增强，在内外因素共同作用下，棉价有望再度挑战新高。 　　

　　首先，从大环境来看，市场不会改变对后市的乐观预期，考虑到棉花(资讯,行情)总面积有继续减少趋势，棉花种植规模有限，2010/2011年度棉花市场仍然呈现供应偏紧的基本面。现货市场上，现阶段棉花价格继续走高，市场看涨情绪明显。目前棉花价格和棉纱价格呈现出互现促进，共同上涨的局面。棉花价格上涨相应带动了下游棉纱价格上涨，由于纺织品年后进入出口旺季，棉纱销售一直不错，纺织企业的棉花库存大幅减少，棉花对于下游需求端的纺织企业来说相对紧缺，不少企业之前购买的新疆棉大量未运到内地，只能高价购买外棉及内地棉加以配棉。很多纺织企业都接受了目前棉花价格的情况，顺价采购，有的不惜用汽车运输新疆棉，这也造成新疆棉提货价不断升高。反过来，棉纱价格的上涨同样促使棉花价格走高，据我们了解，不少棉企都在出售手中三级以下的棉花，对于二三级的棉花报价较高且出售意愿较弱，企业囤棉现象仍然很普遍。现在市场对于高等级棉花的炒作预期增强，考虑到供需偏紧的情况，近期市场对于供需缺口的炒作仍是焦点，后期市场普遍看涨。 　

　　　其次，近期郑棉主力持续增仓，资金活跃度较高，资金推动作用显而易见。此外，由于棉价不断走高，盘面上套保仓单压力相对会逐日增加，从图中我们可以看到仓单数量持续增加，也预示着郑棉实盘压力较明显。根据历年情况，每年四月份左右注册仓单数量会达到顶峰，今年的情况也不会有太大偏差，特别是目前供需仍然偏紧，那么从四月初开始仓单数量会逐渐减少，实盘压力有望逐步得到缓解，这将释放郑棉期价上行的压力，有助于期价打开上涨空间。 　　

　　最后，基于基本面的良好表现，外盘之前已经走出了一波凌厉的涨势，这波上涨也在美国农业部的报告中得到部分体现。据美国农业部3月10日发布的全球棉花供需预测，2009/2010年度全球棉花产量为2226.1万吨，较上月调减10.9万吨；消费2519.1万吨，增3.7万吨；全球进口和出口分别为748.7万吨和746.8万吨，各自调增13.6万吨和11.5万吨；期末库存1119.2万吨，调减14.7万吨。从目前的情况来看，主要进口国家都面临较大的用棉缺口，中国的棉花进口量同样有望扩大，美国农业部预测本年度中国棉花进口量调高了10.8万吨，预期达到206.8万吨。国际市场供需偏紧的局面给棉价带来强有力的支撑，国内供需面同样偏紧，内外棉价看涨气氛较浓，目前国内外棉价联动性不断增强，在内外因素共同作用下，棉价有望再度挑战新高。 　　

　　整体来看，考虑到基本面的良好表现，我们认为郑棉会维持振荡向上格局，短期内将挑战前期高点。同时，也要考虑三四月份的出疆棉数量增加会缓解解国内供应压力。另外，棉花价格不断走高，而北方棉区的种植面积却有下降趋势，这可能会增加政策面对短期市场的调控预期。 　　

　　郑棉出现回调也是很正常的情况，并不等于看跌，因此对于中长线的投资者来说，回调反倒是逢低买入的良好时机，如果已持有多单，在有效突破前期高点17630元/吨后可适当加仓。对于短线投资者来说，由于目前面临前期高点17630元/吨的压力，在此位置期价会有所反复，我们建议灵活操作，可考虑适当平仓，并且反手做短空也未尝不可。