丛棉公司:夏季结束前美国和世界库存非常紧张

　　丛棉公司：夏季结束前美国和世界库存非常紧张(4.08)

　　生意社4月12日讯　本周纽约期货表现喜忧参半，5月下跌290点，收于78.60美分，同时，12月实际上涨38点，收于75.48美分。

　　本周初炒家承诺增加多头，因此，期棉空盘量一路增加到周二的201'581个合约，但却第三次失败，未能产生足够的能量推动现货月合约突破3月1日创下的最高收盘价83.29美分。市场对新的下跌行情反应迅速，投机多头平仓，导致市场由周二的最高点83.17美分下跌逾450点。

　　市场出现最新的排斥反应，因此图表上不仅形成三重顶部，同时，5月合约今天收市价78.60美分跌破了今日的78.70-84.60美分区间以及和2月25日以来维持的78.77-83.29美分收盘区间。技术派注意到，今天的成交量超过50,000个合同，但他们并不介意，因为这主要是由于“高盛滚仓”所致。

　　尽管可以看到递减的贸易买盘和定价买盘，但这些买盘难以抵挡大规模的投机商清算。卖出止损点被激活，在图表上的某一点，突然数千个合同挂牌待售，绝对压倒任何可能出现的买盘。此外，市场暴跌，市场交易者常常希望得到更便宜的价格，因此拖延下单买入的时间。

　　当前认证库存已经超过800'000包，这是最近争论的目标。棉商们囤积认证库存，阻止市场继续上涨，以防损害7月/12月的价格倒挂，本周早些时候，价格倒挂超过800点。即使强大的现货市场已经验证纽约期棉市场走强，C＆F及远东价格在805美分或者以上，但是，当5月合约交易价格接近其近期高点83美分时，认证库存可能被高估大约6-7美分。这给贸易增加了信心，他们在这个价位与投机商展开抗衡。

　　然而，认证库存没有变化，夏季结束之前美国和世界库存非常紧张，只有当新棉花最终进入市场时，才能缓解紧张局面。根据我们最新的计算，美国还剩下大约450万包未销售棉花，包括80万包认证库存。

　　未售出的数量，实际上可能会更低，这取决于8月份以后装运的612'000包棉花里有多少从现有库存里面解决。虽然83美分的认证库存可能没有机会与部分其他棉花竞争，但76美分的认证库存将会再次相当有吸引力。目前的调整可能给市场确定一个再次上涨的机会，如果价格便宜到让部分认证库存可以找到婆家。如果目前的认证库存卖完了，那么，有限的棉花货源将很难替代它。

　　考虑到较高的价格水平和有限的货源，美国出口销售依然相当活跃。上周销售达到236'100包(陆地棉和皮马棉)，出运数量在325'600包。现在，当前年度总成交量达到1050万包(统计包总量)，其中720万包已经出口。观察有多少买盘将是十分有趣的事情，参与采购的国家不低于19个。

　　那么，我们从何去何从？市场再次处于紧急关头，试图寻找到前两次调整时的支撑线。但是，我们相信，投机商平仓量还不算大，今后几天市场将继续下跌。明天，美国农业部的报告可能给市场提供一些积极的思考，但是，我们认为，希望离场的投机多头不会太关心报告内容。为了支持我们的观点，市场可能需要见到临时性的急跌行情。如果确实如此，那么，商业将获得非常好的机会，平掉多头部位，固定随时待销售的数量(5月和7月合约依然有360万包)，这必将形成一个V-型反弹。

　　这种暴跌的起因是投机商清算多头，而不是现货市场的货源压力，我们因此认为这仅仅是又一次调整，很可能是一次深度调整，但是总体市场方向没有发生变化。现在尚未变化。我们依然认为，当年棉花期货至少还有一次上行的机会。