莱茵哈特：棉花长期升势完整无损（4.09）

纽约期棉：在再次试探重要83.00-83.50美分阻力区间（2010年5月合约）之后，行情逆转，价格下跌，成交放量，市场试图突破 78 美分关键支撑位，但未果，收市价高于这个价位。认证库存继续扩大，突破820'000包大关，因此，5月－7月价差继续收窄。

展望：一个多月以来，交易价格横盘，因此，市场人士更加倾向于认为， 83.00-83.50 区间（10年5月合约）可能形成一个重要的顶部。现货价格在 80 美分下方再次快速扩大，这个区域形成一个良好的支撑。7月－12月价差主要受到近月合同的强弱驱动，价差波动幅度加大。随着向后延展时间的逐渐减少，我们预期，波动将进一步加大，上下都可能出现急剧变动。

从技术上讲，市场已经失去了上涨能量。如果市场摆脱已明确的交易范围，那么，就会进一步明确短期价格方向，波动幅度可能至少在 5 美分/磅。然而，长期升势仍然完整无损，如果要改变长期升势，则5月合约收市需跌破 74.00 美分。

美国：得克萨斯州南部棉花种植工作已经迅速展开，近期天气很好，农民将种子播入土地，基本没有中断。本月底，如果天气允许的话，西部地区种植应该结束。良好的开端预示今年棉花形势继续看好。在远方的西部地区，种植工作也在快速展开，亚利桑那州完成 25％。圣华金河谷，在暂时推迟之后，现在种植工作已经恢复。美国其他地区的备播工作在有条不紊地进行。三角洲和东南部地区的棉花种植将在4月底左右开始，在5月快速推进。

中国：郑州期货交易所交易价格区间收窄，国内现货棉花需求很好，给期棉提供支持。从表面上看，外国棉花价格低于国产棉，但实际上，最近几天业务相当缓慢，在很大程度上取决于纺织厂的进口额度情况。近期传闻，下一批进口额度（可能是浮动关税额度）将在5月公布，而不是最初预期的在4月公布。政府似乎在严格控制污染，在密切关注印染行业。因此，有待观察这是否对棉花消费量产生中期负面影响。同时，华东各省2010/11 年作物的田间备播工作正在进行中，新疆应该很快开始种植。最近的调查显现，种植面积增加幅度似乎不够乐观，大约增加 5％。