众说郑棉：多空交织 郑棉承压震荡

　　生意社4月19日讯　紧缩流动性和人民币升值预期等宏观因素压制棉价，而现货棉价温和上涨及下游产品购销两旺又支撑棉价，多空交织使郑棉维持在16600-16900元/吨间窄幅波动，市场仍处方向性选择阶段。

　　宏观经济方面，我国央行紧缩流动性及人民币升值预期依然是压制棉花(资讯,行情)(资讯,行情)价格上涨的主要因素。4月第三周，央行在公开市场上将有2280亿元资金到期，规模高于上周的1800亿元。4月13日，央行发行了450亿元一年期央票，同时进行了600亿元正回购操作，本期450亿元一年期央票发行价格为98.11元/百元，对应利率1.9264%。央行本周在公开市场约实现140亿元资金净回笼，为连续第8周净回笼公开市场操作。相比前几周央行均实现单周净回笼千亿元以上，本周净回笼量骤减9成。央行回笼资金进程放缓，引发市场对央行可能在近期上调存款准备金率预期。

　　此外，国家统计局上周四公布的数据显示，今年一季度GDP增长强劲，且从数据上看，我国经济已出现结构性过热，这主要体现在固定资产、房地产投资增势不改以及银行贷款的井喷上。鉴于经济平稳过渡的要求，接下来政府相关部委或将采取结构性调整。

　　人民币升值预期继续升温，而以出口为主要收入来源的纺织服装行业将受到巨大影响。商务部进行的人民币压力测试结果显示，若人民币短期内升值3%，半数以上的纺织企业出口已无利润可言，而行业最大承受范围也仅是5%。如果将目前的用工成本上涨再综合考虑进去，以出口为主营业务的纺织企业处境就更加困难了。

　　不过，国内供需面仍利多期棉。据国家棉花市场监测系统调查，截至3月底，全国籽棉交售率97.8%，同比提高1.3个百分点；当月内地3级籽棉收购均价为3.67元/斤，较环比上涨0.06元/斤，涨幅1.7%；标准级皮棉均价15,610元/吨，环比上涨674元/吨，涨幅4.5%。全国棉花交易市场电子撮合交易5月合同均价16,539元/吨，环比上涨761元/吨，涨幅4.8%。为缓解国内棉花供应紧张局面，3月份中国进口棉花32.3万吨，同比增加22.5万吨，增幅227.9%；一季度累计进口棉花85.6万吨，同比增加58.6万吨，增幅217.3%。而下游纱线购销呈量价齐升局面，3月份全国纱产量216.5万吨，同比增长11.1%；32支纯棉普梳纱月均价22687元/吨，较上月上涨1,441元/吨，涨幅6.8%。3月份纺织服装出口增幅缩小，我国纺织品服装出口额110亿美元，同比下降9.5%，主要是受国际经销商前期补充库存基本结束，市场需求不旺影响。