众说棉花：美棉突破上行 郑棉紧随其后(图)

　　一.现货分析 　　

　　本周棉花价格依然维持小幅上涨格局，4月23日，全国棉花交易市场商品棉电子撮合交易成交14220吨，相比上周继续萎缩，多头资金匮乏成为多头难以发力的主要障碍。棉花供给方面，印度最近停止棉花出口导致国际棉花供给吃紧，而新疆棉入关加快又增加了国内棉花的供应量，但总体而言，棉花供给依然无法纺织企业的需求。因此，后市棉花有望蓄势上行，但短期由于国家谨慎经济政策以及人民币升值等利空因素又使得现货价格难以出现较大幅度的上升空间。 　　

　　图1：棉花现货价格及升贴水 　　

　　ICE持仓分析 　　

　　本周ICE棉花传统基金非商业多头持仓继续增加，而非商业空头持仓减幅较大，净多继续回升，说明多头能量十足，而空头能量减小，这一点可以看后市上行空间依旧存在。 　　

　　图2：ICE棉花非商业持仓 　

　　二.郑棉多空对比指数 　　

　　本周郑棉中天多空实力对比指数先抑后扬，但依然维持在较高的位置上，说明市场依然维持在强势，但势头有所减弱，目前阶段主要是蓄势整理阶段。 　　

　　图3：郑棉中天多空实力对比指数

　　三.库存仓单分析 　　

　　本周郑棉的仓单加有效预报出现小幅回调，其中仓单下降幅度相对较大，而有效预报相对比较稳定，仓单减少对期价来说是一个利好，后市或成为上行的主要因素。

　　图4：郑商所棉花库存

　　四.行情回顾与展望 　　

　　郑棉指数：本周郑棉维持在振荡偏强格局，而且在4月21日形成一个向上突破跳空缺口，该日成交量有所放大，说明市场多头格局依旧，但由于期价已经到达布林通道的上轨，而且近日的上涨明显缺乏成交量与持仓量的配合，说明市场短期难有大的突破，但振荡偏强将是市场的主基调。

　　图5：郑棉指数日走势图

　　ICE棉花期货指数：从美棉K线图看，期价总体走势从过去的三重顶结构演化成箱体结构，而且目前已经完成了箱体的有限突破，按箱体高度来看，美棉指数还有上行空间。

　　图6：ICE棉花期货走势图 　

　　五.总结： 　　

　　综上所述，虽然现货市场价格上涨势头有所趋缓，形成目前局面的主要是市场多空因素交织，但从价格走势来看，价格反映了供需面偏紧的主要因素，而且，从美棉走势来看，目前已经从前期的三重顶演化为箱体，目前已经完成向上突破，后市还有上行空间。总体而言，期价短期存在继续调整要求，但美棉走强或带动郑面振荡上行。