众说ICE期棉：恐慌情绪消散 关注晚间USDA报告(5.11)

　　继续恢复反弹关注今晚USDA报告

　　受周边紧张氛围缓解，昨晚ICE期棉继续恢复上涨，美元疲软一度引发早盘中幅走强，随后美元缩减跌幅，期棉再现冲高回落，小幅收高

　　宏观面上，欧盟推出的共计7500亿欧元区救援计划，暂时令市场关于欧元区债务危机的情绪缓解，并引发美股暴涨，创一年多最大单日涨幅，推动大宗商品尤其是原油及有色金属走升；棉花市场方面，昨晚USDA公布的种植进度显示，截至5月9日当周棉花种植率为34%，高于去年同期的29%，与近5年均值持平，当日发布的ICE期棉投机持仓净多头率截至5月7日当周出现下滑3.9%；不过市场目前关注焦点为今晚USDA发布的首份2010/11年度产需报告，尤其是中国、美国产量数据，关注美国产量预测数据是否突破360万吨，中国数据预计保持持平，本年度数据方面，预计有可能继续调减美棉期末库存。

　　国内市场，两年一度的中国棉业发展高峰论坛上周末在海南三亚落下帷幕，参加各方对于后期市场存在一定的分歧，但有一点，各方对于资源供应的偏紧局面相对一致，而且这种局面延续至新年度的概率很高，而对于接下来如何调剂市场的供求偏紧格局，政策日益显得力不从心，也进而对昨日期棉的行情产生了一定的推动作用；昨日持仓量出现较为明显的缩减，从盘后公布的持仓状况来看，空头前20名减仓相对更为集中，多头更多呈现出分散、且部分获利资金跟随减仓局面。从技术上看，昨日郑棉跳空上行，近月较远月显强的特点延续下去，在缺口补足过后，图形上将可能步入新一轮上行通道，操作上，我们建议前期多单继续持有，关注周边市场氛围变化，以及资金动态。(首创期货董双伟)

　　美棉震荡上行

　　欧盟和国际货币基金组织共同推出的将近1万亿美元的救助机制暂时缓解了市场对欧债危机的恐慌情绪，欧洲股市全面飘红，美股也创下了一年以来的单日最大涨幅。但由于USDA5月份供需报告公布在即，ICE市场观望情绪浓厚，成交量萎缩，棉价仅小幅上涨。美国农业部将于周二公布首个2010/11年度棉花产量预估，2月曾公布了初值预估。这一报告相当重要，因为是对新作的首次预估。分析师平均预估显示，棉花产量料在1660万包，高于2009/10年度的1215万包。分析师预计中国2010/11年棉花播种面积将减少，因当地政府今年鼓励农户种植谷物。如果这类消息兑现，将刺激美棉进一步上行。

　　宏观方面看，商品期市近期出现了较普遍的下跌行情，且工业品领跌农产品。对于现阶段商品走势，影响力最大的有两个因素：一是去年极度宽松的货币投放政策将在今年微调，二是经济复苏是确定的，但过程是曲折的。由于当前宏观面对商品价格的影响远远超过消费面对商品价格的影响，一旦主要发达经济体开始了“退出”行动，全球资本流动将有可能出现逆转，全球资产价格尤其是新兴市场经济体资产价格可能出现波动。

　　虽然上调存款准备金率的货币政策打压了多数商品价格，但根据我们跟踪郑棉走势和商品基本面及流动性变化情况看，棉市涨跌并不一定与流动性成正相关。而是在棉花市场基本面稳固向好时，供需面的改善起主导作用，而当棉花市场基本面恶化或不理想时，流动性成为左右市场的主力因素。因此，围绕新棉花年度产量展开天气题材炒作也在情理之中。(长江期货黄骏飞)

　　基本面支撑棉花期货价格稳定并将有所反弹

　　ICE棉花期货小幅上涨，交投最活跃的7月合约上涨33点，报收于81.04美分。经济面为商品期货价格的整体稳定做了支撑，为防止希腊债务危机对整个欧元区产生极大不利影响，一项大规模的援助计划推出，该消息压制了美元的持续上涨势头，也支撑了股市及商品期货价格出现普遍性的上涨局面，棉花市场也跟随周边商品走高，但棉花并没有保持住其上涨幅度，在有借力的情况下，棉市反弹幅度并不理想，这也预示着棉花期货价格短期上涨的动能不足。

　　郑棉期货虽然强于ICE棉花期货，但也难有大涨走势，而国内棉花现货市场仍然强于外围期现货市场，印度停止进口，而美国棉花资源有限，这使一些高等极棉花的缺乏使棉商惜售心理严重，一些棉商停止报价观望，国内棉花仍将保持供应紧张的局面，价格难以有下跌的走势。现货基本面的因素将支撑期货价格。市场有其基本面的支撑，价格仍有望稳中回升。棉花市场整体将保持高位并有所反弹的格局。(海通期货郑州营业部：张建卫）