众说ICE期棉：USDA报告与预期基本一致(5.12)

　　报告基本符合预期期棉震荡回调

　　昨晚国际市场涨跌不一，农产品方面焦点主要是USDA月度供需报告，ICE期棉在前日盘整区间徘徊，尾市收跌，月度供需报告总体符合市场此前预期，行情将继续关注接下来的美棉出口进度以及种植天气等。

　　昨晚市场关注的USDA报告发布，由于是每年首次对新年度产销平衡进行预测，尤其吸引眼球。从具体数据来看，本年度调增中国棉花产量至707.6万吨，上个月预测为685.8万吨，(国家统计局数据为640万吨)，进口由206调增至217万吨，美国数据出口产量不变，期末库存67万吨；新年度中、印、美产量纷纷调增，其中中国产量至718.5万吨，美国产量调增37%至363.6万吨(市场预期之内)，全球产量由此大幅增加239万吨，不过，期末库存再次调减至57万吨至1091.5万吨，为03/04年度以来的低位。报告总体中性偏多，中国产量仍存在较多疑问。

　　国内市场方面，昨日股市再次出现大幅回落，创近期来新低，并带动国内有色、能源、农产品等商品纷纷下挫，唯有软商品白糖、棉花收涨。行业数据方面，4月份纺织服装出口明显复苏，结束了连续两个月下滑局面，当月纺织品服装出口额145.47亿美元，环比增长32.19%，同比增长16.44%。从持仓主力动向看，今日主力多头浙江永安获利出局部分头寸，表现活跃的大连良运低位进场再次买入，空头席位上，宏源期货今日进场1000余手。在报告公布之后，预计短期国内仍集中在现货供需上面，郑棉行情总体易涨难跌。操作上多单可继续持有，逢低继续适当介入。(首创期货董双伟)

　　美棉冲高回落

　　昨晚ICE美棉冲高回落，维持了7月主力合约79.4美分到84美分的震荡区间，但技术形态上处于短线弱势区域。USDA在5月份月报中首次预测了2010/11年度的市场产需状况，其中美国和全球期末库存继续下降，并与市场预期基本一致，因此对棉价走势并未产生实质性影响，而美元上涨给棉价带来下跌压力。业内人士认为，从月报中看出，未来市场供应仍然偏紧，但目前投资者的关注度更多地集中在外部市场环境上。

　　金融危机之后，经济货币政策对期货市场起到绝对的影响作用，进入2010年，过剩的流动性所造成的通货膨胀已经开始危及经济复苏，调控悄然成为主题，任何新的通货膨胀的苗头都可能引起决策者的警惕。在这样一个大的背景之下，那些处于历史高位的商品价格很难再出现连续大幅的向上推升，近期内高位震荡的概率偏大。而主导震荡走势的因素将是关于品种本身的一些政策及产供销等基本面因素以及一些突发性偶然性因素，这也是震荡区内走势相对复杂紊乱难以把握的的原因。另外，由于突发性偶然性因素的存在，不排除震荡走势中的短期快速行情，当突发性偶然性因素和基本面利多或利空因素共振时还有可能出现短期的脉冲式突破-失败行情，使得震荡的区间呈现出不规则的特征。棉花的走势也应该大致如此。

　　由于突发性偶然性因素的客观存在加上目前棉花的基本面偏多，如果两者出现共振不排除市场出现冲击历史大顶的可能。如果出现这种情况，一般会出现快速冲击和快速退潮(直接型)的特征，利用这一特征，我们可以在历史高位处尝试性放空。当这样的操作条件没有出现时，最好的策略应该是等待。因为此时的行情很可能趋于震荡或者盘整，实在耐不住寂寞的投资者可以尝试通过降低操作的时间周期和降低操作的利润预期来博取较小时间周期上的差价利润。也可以尝试通过不同月份之间的强弱分化进行套利操作。(长江期货黄骏飞)

　　不利经济面因素将使棉价短期表现为弱势震荡

　　ICE棉花期货周二小幅下跌，交投最活跃的7月合约下跌51点，报收于80.53美分。商品期货和股市都表现为普遍的下跌，市场的下跌仍是受于经济面因素的影响。大规模的经济救市计划通过，并不能给商品和股市带来持续性的反弹行情，这预示着欧元区及其它区域的经济有可能有更深的危机，市场对希腊危机的能否解决的不确定性仍感忧虑，加上美元上涨，包括棉花在内的商品期货价格回落，目前经济面因素是市场关注的重点，这对棉花短期走势不利，ICE棉花期货7月合约暂时支撑于80美分附近，棉花价格仍将维持弱势格局。

　　国内郑棉期货价格表现强于ICE棉花，这是受于国内现货供应紧俏及不利天气的支撑，但是在外棉价格的下调下，国内难以有大涨的走势，另外中国国内4月CPI大幅上涨，货币紧缩加息的预期进一步增强，对期货市场和股市继续产生利空压力。郑棉期货价格短线也将有望走弱。短期内经济面将决定市场的走向，棉花价格以弱势震荡为主。(海通期货郑州营业部：张建卫)