众说ICE期棉：年度价差持续缩减(5.13)

　　换月交易主导合约近跌远涨

　　昨晚国际市场美股、黄金以及美元均继续走高，基本金属与农产品等涨跌互现，ICE期棉近跌远涨，主要受换月交易主导。

　　昨晚，国际市场美国IBM等科技股走强，引发股市继续大幅攀升，目前已收回上周四(5月6日)以来的跌幅，同时美元持续反弹，而黄金价格在避险需求强烈推动下，继续创历史新高，整体看，各方对宏观氛围忧虑有所缓解，市场信心增强；11日美国农业部发布的月度供需报告，对新年度利好指向不改，但无疑，关于中国数据的调整我们仍保留意见，如此高的产量(708万吨)，大幅高于国家统计局数据，也高于国内各机构的预测，这与美国农业部以往的态度完全相反。ICE期棉7月/12月合约展期交易提前半个多月展开，令前期7月多头持仓平仓后，逐渐向12月转移，一定程度上，各方新年度市场仍保持相对乐观看法，近月合约料受接下来美棉出口装运等影响。

　　不过，在USDA报告并未给市场带来太大异动之下，预计接下来内外棉市场将重新回归到近期以及新旧年度关注的焦点上来，国际棉市场，美棉出口销售进度，接下来的种植进度，国内市场，中国偏紧的基本面供应，将依然是行情最主要的支撑，尤其是进入新旧年度间。郑棉昨日震荡，尾市大幅拉升，9月合约明显强月远月1月合约，交投保持平稳，行情继续看好，基本面现货皮棉成交继续走高。操作上多单持有，9月首要目标关注前高。(首创期货董双伟)

　　美棉蓄势待涨

　　ICE期货近跌远涨。7月合约庞大的交割量对盘面的压力不容忽视，而中国增发配额的政策迟迟未能兑现，ICE棉花期货以转仓交易为主。市场开盘后投机商便买入7月合约，但随着美元上涨和原油期货的下跌，期棉合约之间的价差变化导致多头开始平仓并买入12月合约，造成7月合约小幅下跌，而12月合约上涨。分析人士认为，近期外部环境还会对7月合约走势产生重要影响，另外，市场等待美棉出口的消息，从技术图形上看，7月合约继续盘整的可能性很大。

　　中国棉花价格波动更多地由国内供求所决定。作为全球棉花的最大进口国,中国棉花进口对国际棉价影响显著;中国进口量约占全国消费比例的25%,但今年棉花进口量大幅下降,一定程度上降低国内棉花供应对进口的依赖性,而市场供应主要仍是由国内生产决定。因此,国内棉花产量以及下游纺织工业需求的波动是棉价波动的关键因素。全球范围内棉花产不足需及高等级棉供需矛盾突出是本年度市场基本特点。在进口棉成本居高不下，下游纱、布旺销等因素拉动下，目前国内棉价上涨动力犹存。全球经济增长的不确定性及货币政策调整等因素是影响未来棉价上涨的潜在压力。就目前的情况来看，棉花进口配额大量增发以弥补棉花供需缺口已成定论，如果将纺织行业的需求以及定单情况作为优先考虑因素的话，未来一个月之内就应该发放相应的棉花配额了。在供应量加大的形势下，郑棉上涨的难度将日益显著。(长江期货黄骏飞)

　　棉花价格短线有望反弹回升

　　ICE棉花期货周三小幅下跌，交投最活跃的7月合约下跌16点，报收于80.37美分。隔夜股市表现较强而商品表现较弱，美元的反弹回升打压了商品期货价格。原油的走高回落，疲软走势也拖累了棉花期货价格的走低。在对欧元区的忧虑炒作后，市场近日略显平稳，外围商品期货价格及股市行情有望止跌走稳，这也有助于ICE棉花期货的稳定。

　　国内现货价格仍保持强势，从这方面来看，将继续支撑郑棉期货价格强于ICE棉花期货，从现货面上讲，国内棉花供应紧俏，使郑棉期货在这波下跌中表现抗跌性较强，虽然市场有加息的预期，以及国家对棉花价格调控的压力，这会对郑棉期货价格上行产生一定压力，但郑棉还有望小幅走高，尤其是1009月及之前的期货合约，周边商品期货价格近日也有望走稳，这也助于棉花价格的稳定，预计短期内，棉花期货价格会有反弹上涨行情。(海通期货郑州营业部：张建卫)