众说ICE期棉：期棉走势明显强于其它商品(5.17)

　　基本面强劲需求支撑摆脱周边不利微调

　　上周末美元指数继续创出去年4月份以来高位，同时宏观面忧虑依然不能缓解，引发国际商品股市全线下挫，ICE期棉微幅收低。

　　国际基本面来看，欧元区债务危机远未结束，受此不断演化，资金大量买入美元避险，推动美元“被升值”延续，进而对国际大宗商品市场构筑强大的阻力，这一大的宏观面因素，短期看很难有效缓解，因此对于基本面不好或者说处于转化的商品而言，都不是什么太好的消息；不过，目前唯一特立独行的是棉花市场，为目前商品当中少见，近期市场受中国增发配额，以及本年度后期强劲的基本面需求支撑，预计在不利的环境下，接下来将继续保持坚挺或震荡走高，不过在不利的大环境之下，投机基金持仓数据也呈现下滑态势，截至5月11日，CFTC公布的基金净多头率下滑3.52%至18.42%，连续第三周小幅下滑，总持仓当周缩减7150手(缩减比例3.9%)至177015手。

　　国内市场，郑棉较周边商品显强也十分明显，支撑因素相对明显：近日来，现货棉成交不断走高，新疆标准级皮棉普遍在17200上方附近，而且纺织企业采购积极性并未出现太大减弱，调查显示，目前价格采购棉花，纺企利润仍可维持在1500-2000元/吨，且目前进口印度、巴基斯坦纱均高于国内1000元/吨左右；反映远期现货的全国棉花交易市场上周末主力MA1008合同最高触及18015元，交割月MA1005合同也收在17700元，且成交订货持续火爆，不得不看出目前现货市场看涨气氛。技术上，郑棉上周末低开走高，9月合约领涨，市场表现走强，另外，北方降温，南方将出现大到暴雨，对农产品生长总体不利。操作上，低开继续多单介入。(首创期货董双伟)

　　ICE期棉随外围商品延续弱势格局

　　周五，由于市场担忧欧盟的救助计划影响经济复苏步伐，美元继续强势升值，导致包括原油及CBOT大豆在内的基础商品继续下挫，ICE期棉虽在消费型买盘的支撑小表现相对强劲，但主力7月合约终盘依旧收跌0.04美分至80.72美分/磅，棉价继续受到短期均线压制。分析看，美棉的弱势主要受外围市场影响所致，基本面在印度棉花停止出口后美棉出口情况良好，而主要消费于进口国中国的棉价持续攀升，美棉竞争力增加，消费买盘成为棉价的主要支撑。因此对外围金融市场导致的ICE期棉弱势不可悲观，建议对其保持中长期的多头思路不改。

　　而技术上，ICE期棉7月合约站稳79.25美分/磅之上，技术上呈止跌反弹走势。但棉价能否扭转跌势仍需要进一步确认，当前棉价依旧受到短期均线压制，同时KD于MACD指标延续空头下跌排列不改，显示棉价总体处于弱势中。但MACD指标绿柱持续缩短，棉价有逐步转强的趋势，79.25美分/磅支撑已经得到验证，未来棉价继续上涨的概率极大。因此建议谨慎看涨ICE期棉价格，关注84美分/磅的压力位机79.25美分/磅的支撑位。

　　郑棉依旧无视ICE期棉的弱势格局，在国内现货棉价大幅上涨的带动下继续攀升，但多头人气不足抑制了郑棉上涨动力与空间。目前在下游消费强劲、纺织企业补库需求旺盛的情况下，现货棉价将继续上涨，且将带动郑棉继续攀升，因此建议继续持有1009、1101合约多单，关注1月合约17000元/吨整数压力位，而1009合约有望上行至17600元/吨一线。(万达期货乌鲁木齐营业部杜映)

　　基本面支撑棉价抗跌性较强，维持高位

　　ICE棉花期货上周五略有下跌，交投最活跃的7月合约高开后，震荡回升，下午盘大幅回落。商品期货市场和股市出现普遍性的大幅下跌，尤其是以原油和金属跌幅最大，市场的下跌仍然是受于欧元区债务危机的困扰，美元大幅走高，这使商品普遍走弱，也拖累了基本面较好盘中一度出现上涨的棉花期货价格。相比之下，棉花表现较强，这得益于其供应偏紧的基本面，中国又下发棉花进口的配额，而美棉作为主要出口国将受益于此支撑。另外ICE棉花期货7月合约强于远月，这说明市场对当前年度的棉花看好，这种状况在当前年度结束前将继续保持。

　　国内棉花价格平稳，走势强于国外，外并强于周边商品，国内股市、商品出现下跌，并且国家的发放棉花进口配额，增加国内供应，但对郑棉期货及现货价格没有丝毫的负面影响，反而有小幅的上涨，棉花价格仍然维持高位不下，这说明国内棉花供应形势依然紧缺。国内经济回升形势明显，国际经济形势也好转，纺织品生产形势看好。棉花企业仍看涨后势，而纺织企业对于高棉价并不急于采购，这也使现货销售并没有放量，现货市场观望气氛较浓。棉花后势仍将维持高位，下跌的概率不大，后势仍将会出现一定幅度的上涨，整体仍以多头为主。(海通期货郑州营业部：张建卫)

　　美棉窄幅整理

　　ICE棉花期货7月合约开盘价80.99(美分/磅，下同)，最高价81.53，最低价80.40，收盘价80.95随着欧洲主权债务危机的不断恶化，美国股市和商品市场遭到重创，不过，在ICE棉花市场中，纺织厂需求对棉价给予了有力支撑，使得各月合约跌幅收窄。分析人士指出，短时间内欧洲债务危机对投资者构成的恐慌心理将继续影响市场，棉价会以盘整走势为主。从技术图形看，短期棉价仍然继续向下，支撑价格为79.25-79.80美分。

　　从亚洲次大陆情况看，目前棉花和纱线均供应紧张，并且随着政府对纱线限制出口的新政，导致纺织厂生产陷入困境。从国际现货市场情况看，棉花销售活跃。尤其是中国纺织厂已经有新增发的配额，因此寄售棉相当抢手。正因为如此，尽管外部市场下跌，但棉价并未受到太大影响。也许未来几天，宏观经济可能会导致棉价走低，但如果全球市场开始企稳，那么棉价将会很轻松的脱离目前的状况。

　　就目前的情况来看，棉花进口配额大量增发以弥补棉花供需缺口已成定论，在供应量加大的形势下，郑棉上涨的难度将日益显著。综合来看，郑棉月线趋势将由上涨转为震荡。5月下旬进口棉配额增发完成后，美棉上涨的最大炒作题材将不复存在，国内棉花现货供应的紧张态势有望得到缓解，国内外棉价继续上涨的动能将衰竭。从技术图形角度看，美棉在90美分附近的历史高位出现回档在所难免，郑棉1101合约在17000的前期高点附近也将面临空头狙击。未来两个月里，16200到17200成为郑棉主力合约波动的核心区间。(长江期货黄骏飞）