众说ICE期棉：基本面因素发挥作用(5.18)

　　独立周边大跌微升棉市基本面提供强支撑

　　昨晚国际商品市场再次呈现大幅下挫格局，美元冲高回落，ICE期棉为少有的收红品种，市场受强劲的基本面需求支撑，商业买盘低位吸纳，但需留意过差的外围环境对棉花市场造成的影响。

　　隔夜国际市场再次遭遇重挫，其中有色金属暴跌，跌幅进一步扩大，原油及农产品等纷纷走低，整体周边氛围极差短期很难获得有效缓解，但相对来看，本轮遭遇重挫的依然是与宏观经济等密切关联的有色金属、能源化工市场，农产品尽管走低，但其基本面属性以及刚性需求等，下跌受限，尤其是在目前的恐慌氛围之下。ICE期棉不跌反涨，仍与基本面强劲支撑不无关系，从数据上看，最新截至5月16日当周种植率为47%，5年来均值46%基本持平；公布的ICE投机净多头率截至5月17日略减1.6%至12.5%，市场关注目前整体氛围的演化。

　　国内市场，在昨日纷纷遭遇“黑色星期一”，大盘下跌超过5%，上海铜、锌、大连塑料、郑州白糖以及PTA纷纷跌停之下，国内棉花独自显强，强劲的基本面支撑无疑起到决定性作用：USDA月报呈现的下年度长期利好、棉纺织下游行业消化高棉价能力的提升、新旧年度资源可能陷入供应不足、增发配额所引发的国际棉花本年度末期末库存可能大幅缩减、新年度棉花产量忧虑有加，以及郑棉9月合约“软逼仓”概念朦胧呈现等，都将对郑棉构成潜在的强支撑。从资金角度，伴随基本面长期利多，资金将继续看好，这一点勿庸置疑，今日主力多头浙江永安、新湖期货继续大举增持多单，其它席位包括中粮期货增持多头头寸，空方增持席位主要是南华期货以及部分浙江席位，前20名多头增持比例为空头的2倍。因此，对于接下来操作上，谨慎投资者可逢高适当获利出局规避系统性下滑风险，一旦整个市场企稳，棉花将再次首先发动，趋势性维持看涨思路不改，做好资金管理。(首创期货董双伟)

　　ICE期棉小幅收高

　　虽然周一市场担忧欧元区债务危机继续恶化抑制经济复苏，国际基础商品价格继续遭受重挫，但受利于良好的基本面支撑，ICE期棉脱离外围市场的影响，在中国需求增加、纺织企业乘低点入市的支撑下，ICE期棉继续小幅收高，主力7月合约上涨0.48美分至81.20美分/磅，棉价延续上涨趋势不改。在棉价前期触及79.25美分/磅的支撑后基金停止了其减持多单的操作，市场没有新的主动性打压力量，中国缺口增加等良好的基本面对棉价构成支持，在此情况下，如果外围市场能摆脱欧元区债务危机的影响，那么ICE期棉将在基金买盘下率先反弹，建议谨慎看涨ICE期棉价格，关注79.25美分/磅支撑及84美分/磅的压力位。

　　技术上，ICE期棉7月合约小阳报收，棉价挑战短期均线的压力位。虽然KD与MACD指标延续空头下跌排列不改，但二者有粘合形成多头上涨排列的趋势，同时MACD指标绿柱持续缩短，ICE期棉有望逐渐转强，7月合约有望挑战84美分/磅的压力位，如能有效突破，87.1美分前期高点将是下一目标。

　　国内郑棉昨日放量增仓上行，主力资金入市明显。虽然午后回吐部分利润，且远期合约走势偏弱，但当前棉市现货与纱价同步上涨，市场对下年度棉价充满良好的预期，贸易保值卖盘压力相对偏弱，在此情况下，未来涨势将延续，棉价将维持近强远弱格局，继续持有多单，1009合约如能突破17600元/吨一线压力位，上行目标至18000元/吨，而1101合约则将继续挑战17000元/吨整数压力位，放量增仓突破后可增持多单。(万达期货乌鲁木齐营业部杜映)

　　棉花资源短缺将继续支撑棉价强于周边商品

　　ICE棉花期货周一小幅收高，交投最活跃的7月合约上涨48点，报收于81.20美分。需求面预期较好支撑了棉价，虽然股市继续疲软，周边其它商品期货价格仍是持续性的大幅下跌，而棉花却保持了相对涨势。棉花市场仍存在供需的缺口，而中国国内棉花短缺，会进口棉花来弥补，印度已经禁止了棉花的出口，美棉成为中国进口棉花的主要国家，这将使得美棉得以支撑，需求买盘逢低进场，基本面的强势使棉花强于周边其它商品。

　　国内棉花现货价格继续上涨，国内棉花整体供应紧缺，虽然国内通过下放棉花配额来抑制棉价的走高，而本年度国外可采购进口的棉花资源也所剩不多，目前这种措施并不能对棉价有什么影响，而进口配额的发放将会使外围的进口棉价伺机上涨，进而推高我国国内棉价。整体看，棉花市场易涨难跌，自身基本面将继续支撑棉花价格走高。(海通期货郑州营业部：张建卫)

　　商业买盘助推美棉小幅上涨

　　ICE棉花期货7月合约开盘价80.85，最高价81.64，最低价80.51，收盘价81.25。棉花期货摆脱外部市场的不利影响，近月合约小幅收高，远月合约小幅收低。据悉，中国增发配额之后国际市场反应平淡，认为中国的需求已经提前释放。同时，登记库存的压力能否减轻对价格走势至关重要，而中国将在这方面扮演重要角色，目前的市场环境暂不支持棉价大幅上涨，近期棉价仍难摆脱盘整格局。

　　大宗商品的价格趋势近期内仍将受基本面主导，尤其是供过于求加上库存高企将导致多数大宗商品价格升势有限。然而，随着经济复苏进程的深入和库存的消化，大宗商品价格在今年中期有见到第二底部的可能，但由于全球经济对大宗商品价格回调的承受力已大大超过以前，预计跌幅将明显小于去年初水平。美元震荡和流动性过度将在近期内使价格波动加剧，为经济复苏带来创伤，但美欧可能出台限制大宗商品期货投机炒作的监管立法以降低大宗商品价格的不稳定性。当纺企经营没有变化时，棉价很可能在相当长的时间内保持坚挺，一旦新年度棉花种植面积和生长情况受不良天气影响，棉价还将创出新高。但是需要注意的是，目前纺企平均利润仅为3%，人民币升值和加息预期不断增强，加上出口形势的严峻局面尚未根本好转，纺企的经营情况容易受到影响，棉价大幅上涨也将面临一定风险。(长江期货黄骏飞)