华芳纺织迷雾笼罩 “新价值”缘何重金抱团？

　　2010年1月14日，华芳纺织公告，华天公司注册资本增至5000万，而江苏力天持股占70%。

　　就此，华芳纺织完成其在新能源电池领域的布局，

　　而券商研究机构的推荐也如期而至。

　　2010年3月15日，华创证券首次推荐华芳纺织，结合其纺织业务20倍市盈率，新能源电池业务60倍市盈率，给予华芳纺织14元的目标价。

　　4月19日，东海证券也将华芳纺织的评级调高至增持，并给予19.5元的目标价。

　　此后5月6日，华创证券调高对华芳纺织的评级至强烈推荐。

　　而华芳纺织方面，仅仅发布公告称磷酸铁锂电动自行车动力电池已送往国家质量检测机构检测，并于3月17日称检测合格。此外，该公司还在2月1日公告称，近期与清华大学核能与新能源技术研究院签订《技术服务研发协议》。

　　而根据华创证券的调研结果，江苏力天锂电池设计7条生产线，现一条生产线已全面生产；国内已销售5万单体，“大陆、台湾均有订货，部分产品出口欧美；产品质量全面超过国家标准；现产品主要用于电动自行车等，大功率汽车动力电池已经处于研发阶段。预计2010年可盈利1500万元。”

　　但华芳纺织董秘韩义民对新能源电池的进展情况则出言谨慎，其对记者回应，“电动自行车用的是小功率的磷酸铁锂动力电池，生产线已经量产，大功率的正在试验。具体的订单情况不详，请关注公司的公告。”

　　而在电解液领域，华创证券宣称，其“设计产能为5000吨，为世界最大的磷酸铁锂电解液生产线。产品线安装完毕，生产线质量获得美国、日本、韩国高度认可，并有合作可能。预计6月份量产，现已有订单。预计2010年可盈利1500万元。”

　　但华创证券相关人士在接受记者采访时，并没有告诉记者具体的订单来源，该人士表示，“华芳纺织的锂电池分为大功率电池和小功率电池，大功率电池目前没有量产，而小功率电池主要供应国内的电动车生产厂商和国外的电子机械厂商。”

　　而对于市场忧虑的订单问题，华创证券在5月6日的研究报告中表示，江苏力天的产品“4月底在雅迪公司完成最后一轮测试。雅迪公司为全国第五大电动自行车厂家，2009年销量300万辆左右。华芳纺织单条生产线全年生产能力为10万辆。如公司加强销售力度，市场方面应不足为虑。”

　　但是，雅迪技术部相关人士在接受记者采访时表示，所谓的“最后一轮测试”应该没有在我们公司，至少我们技术部门是肯定没有参与。

　　“电解液目前的瓶颈是项目审批中的安评环节，因为电解液是化工行业，安评要求很高，具体也请以公告为准。”韩义民向本报回应。

　　语焉不详的技术路径为哪般？

　　华创证券在其报告中表示，“华芳纺织电池电解液是与中南大学技术合作。电池控制系统是与航天航空大学、清华大学合作。”

　　但新能源电池领域专家、中南大学冶金科学与工程学院副院长李新海向记者表示，据其所知，“华芳纺织、江苏力天没有与中南大学在技术研发方面取得合作，中南大学没有提供相关企业技术支持。”

　　但不容忽视的一个隐忧则是，锂电池高昂的成本，对于竞争激烈的电动自行车领域来说，颇有些曲高和寡。

　　雅迪公司技术部相关人士则表示，“20AH锂电池一般是2000多元钱，而10AH锂电也要1000多元钱，价格比传统的铅酸电池贵了3倍。一辆成型的20AH锂电电动车需要4-5千左右。”

　　上述人士亦表示，目前该公司锂电池主要采购自比亚迪和东北某厂家，尚未与江苏力天展开合作。“锂电池车主要是出口，但是出口占公司总量却很小。”

　　在国内占有市场份额较大的电动车电池生产商超威电池，其技术部人士对记者称，2006年他们公司已开始研究磷酸铁锂电池，与清华大学合作3年，于2008年开始量产，在锂电方面比要同行业天能公司早，但是晚于国外。公司锂电池业务也只是很小一部分，一方面生产工艺技术不是很成熟，另一方面市场无竞争优势。即使生产出大容量的汽车锂电池，也不能量产，只能做相应车型电池。

　　中南大学教授博士生导师、化学电源与材料研究所所长唐有根，亦对江苏力天的盈利能力表示怀疑。

　　“我不知道它电池好坏怎么样，但做出来的电池卖给谁？因为目前电动车这一块，电动自行车和电动摩托车在性价比上(锂电)没法和铅酸电池比，尽管铅酸行驶距离短，但它便宜。所以这个市场锂电只能在高端用户有一些，但是高端用户市场总是有限的。”

　　华创证券接受采访的人士亦表示，目前国内锂电池电动自行车不到全部产量的5%，且主要用于出口。

　　韩义民表示，新业务在度过艰难的技术关后，还有一个被市场所接受的过程，“要接受市场对我们新产品的考验，包括价格、性能等各方面的因素，因此目前无法确定新业务的收入和利润情况。”

　　而另一方面，虽然华芳纺织高调进军锂电池领域，但对其技术路径，一直语焉不详。

　　除了此前公告的与清华大学的合作外，华创证券在其报告中表示，“华芳纺织电池电解液是与中南大学技术合作。电池控制系统是与航天航空大学、清华大学合作。”

　　但新能源电池领域专家、中南大学冶金科学与工程学院副院长李新海向记者表示，据其所知，“华芳纺织、江苏力天没有与中南大学在技术研发方面取得合作，中南大学没有提供相关企业技术支持。”

　　华创证券在4月14日的报告中表示，“2010年4月2日，江苏力天新能源技术有限公司与上海交通大学就合作研发动力锂电池及新材料项目，在华芳金陵国际酒店正式签约。中科院院士、上海交大教授李家明参与合作。”

　　对此，记者接通李家明电话谈及此事时，李家明并不愿意接受采访。

　　然而，上海交通大学物理系现任系主任马老师和总支书记叶老师都称不知道此事，马老师还称，我们每年都以物理系名义与外界技术合作，这需要系里备案登记；而系里老师以个人名义与外界合作无需告知系里。

　　此事，华创证券5月6日报告中又表示，“现大功率电池已开始小试，一方面在上海交大质量测试，另一方面，已送东风动力公司进行装车试验。”

　　而对于更多想象空间的电动汽车领域，券商研究机构在其报告中的期待却颇为遥远。