丛棉：期货市场支撑位在80美分附近(5.27)

　　丛棉公司：期货市场支撑位在80美分附近(5.27)

　　生意社5月31日讯　本周纽约期货收市再次涨跌互现，但是这一次是7月合约跌81点，收于81.28美分，而12月合约张213点，收于79.08美分。

　　当我们观察7月与12月合约曲线时，我们看到两条完全不同的曲线。7月合约自3月初以来，陷入横盘格局，近3个月的收市价在 79.28-86.20美元之间，而新棉合约则从2月初开始稳步上行，昨天突破，创6个月新高。周三持仓量出现变化(7月合约减少630手，12月合约增加3909手)，从而扩大市场交易，7月合约刚刚进入平仓期，而12月合约表现强劲，吸引了新的基金买盘。

　　从基本面角度看，7月价格或多或少影响现货棉花，虽然有些人依然认为，认证库存价格过高。由于明年初现货价格越来越可能维持现状，因此，12月合约似乎在逐渐赶上今年棉花的价格水平。

　　美国陆地棉和皮马棉出口销售再次表现靓丽，达到354'200包(今年和明年交货)，采购美棉的市场超过20个。现在，今年的总委托交量达到1220万包(统计包重量)，其中900万包已经出运，而新棉委托量现在为130万包。如果我们的计算是正确的，那么，认证库存之外的棉花已经所剩无几。因此，如果未来几周棉花出口销售继续很大的话，我们推测，销售数量将会包括认证库存。

　　我们觉得，7月/ 12月价格倒挂被市场看得过重。由于现在大部分其他产地的棉花都已经卖完，因此，市场是否存在金额结存确实值得关心。就美国棉花而言，由于认证库存几乎是所有剩下的可销售棉花，而中国迫切需要近期交货的棉花，因此，这些棉花可能在7月合约进入通知期之前就会消失，从现在起，7月合约还有四周时间进入通知期。虽然我们对7月和12月可能在80美分附近相会并不感到吃惊，但是，我们预期，7月合约不会较12月合约跌500点，以反应金额结存。

　　本周，棉花市场似乎基本未受外部市场动荡的影响。欧洲债务危机以及北朝鲜问题的不确定性及潜在后果，让许多市场人士在周初把赌注放在股市和商品市场，结果损失巨大。但是，仅仅几天之后，场外的流动资金池就开始追逐同样的资产，市场紧跟着出现强劲反弹。我们相信，市场波动幅度扩大将会持续下去，但是我们预期，全球经济不会很快出现危机，至少在短期内不会出现危机。

　　各国政府和央行已经向市场发出一个明确的信息，为了避免破裂，在需要时候，他们将提供流动资金，这种做法早晚会转化为通胀。很不幸，由于债务问题发展已经完全失控，因此，现在已经也没有其他的救助方法。虽然市场将重点放在希腊和某些其他欧洲经济，其实，说到债务，美国才是真正的更大的罪魁祸首。政府债务占GDP比例为13.5%，高于任何欧洲国家，但希腊除外，希腊总的信贷市场债务占GDP比例大约360%，大于大萧条时期的290%。在我们看来，资金危机的到来仅仅是时间问题，资金危机将迫使利率提高，而跟着出现的后果可能是滞胀。在这样的推测下，商品和其他有形资产价格将出现名义上升，因此，在预测较长期价格的时候，我们需要将这一因素考虑进去。

　　那么，我们将从何去何从？在短期内，我们将在很大程度上依赖于中国的进口需求。观察中国强劲的国内价格，以及新疆棉花开头不利的情况，今后几周进口需求将不会减少。由于今年的棉花供应量不多，因此，至少有一部分认证库存将被卖出。我们不再重点关注价差，我们需要看看7月合约和12月合约各自的现货卖价，这两个合约的卖价与目前的水平相差不会太远。因为，由于供应量紧张，现货市场可能维持稳定，期货市场也应该在80美分附近找到支持，并维持在这个价位。