首创期货：棉花放量大幅波动 市场与基本面现背离

　　生意社6月21日讯　21日郑棉较上周末收盘高开后双边展开大幅波动，早盘价格低探后午后一度拉升翻红，随后走低收盘下滑，资金进出频繁，成交量再次大幅放大；

　　上周国际市场来看，消息面传出印度可能对新年度棉花(资讯,行情)出口政策放宽限制，并进一步对全球棉花供需进展局面得以缓解，但更多作为预期，而且即便如此，印度棉出口供应也大致维持本年度的130万吨附近，不会产生实质性的供应额外增加格局，另外上周CFTC基金持仓多头增仓、空头减仓，净多头率明显增加，再现了近期基金对市场的看涨，因此，断不可仅凭一两日的调整轻易下结论；当然美棉当日的走低，作为技术上的调整，也的确多少受到了中国市场可能再次抛储的消息面影响，对此我们认为难以构成行情就此翻转的理由，反而目前国内一些迎合政策性的看法，要慎重对待分析。

　　国内市场在上周末大幅调整后，今日呈现双边波动格局，下探新的低位并没有获得实际确认，从调整的因素来看，我们认为更多是由于政策面抛储传言，引发的市场投资情绪及心理偏低所致，密切关注或者对棉花市场较为了解的参与者，都极为清楚目前棉花所面临的基本面环境：尽管部分有资金实力的大型纺企囤棉周期较长(最多也在3个月左右)，但大量纺企资源量供应仍是尴尬，国家目前手中资源量不足120万吨，一旦抛储60万吨(目前市场传言)，未来调控手段将极为被动，且能否如预期的令现货价格走低，新旧年度间棉花价格实现平稳过度，问题犹存，同时目前下游纺企纱的销售良好，30S纱价高居29000元之上，利润丰厚，棉价目前高位的抑制作用实难以站的住脚。

　　从操作上来看，目前9月合约继续走低，无疑呈现出较好的期现套利机会，而远月1月合约，考虑新年度的棉花供应、新花开秤价格预期等方面，也逐渐展露投资建仓机会，短期可留意政策抛储面的进展，以及现货市场动态，一旦消息尘埃落定，有可能成为价格走高的新的动力，密切关注。