6月纺织服装出口稳定增长 三季度增速或有所放缓

　　生意社7月13日讯　2010年7月12日,海关总署发布最新出口数据,1-6月纺织服装累计出口888.78亿美元,同比增长22.04%,其中,纺织品出口356.52亿美元,同比增长32.31%,服装及其附件出口532.26亿美元,同比增长16.02%。

　　6月份单月,纺织服装出口210.62亿美元,同比增长56.22%,其中,纺织品出口65.95亿美元,同比增长31.06%,服装出口144.67亿美元,同比分别增长71.21%。

　　评论:

　　1、6月份行业出口数据延续了前两个月的反弹趋势,保持稳定增长。该走势基本符合我们在中期策略中提出的预期,具体判断依据如下:海外需求回暖是二季度我国纺织、服装产品出口增长的主要驱动力。从美、欧等主要纺织服装消费市场的情况看,二季度美国经济处于强势复苏的状态,就业和消费信贷均恢复到正常水平,消费需求的提升已经由政府刺激转向内生性增长,这为二季度我国纺织服装出口提供了强有力的支撑;

　　欧元区方面虽经受债务危机,但目前对我国纺织服装出口的冲击不大,负面影响存在一定的滞后性。

　　从单月数据来看,根据我们的测算,6月纺织品出口同比增速有所下滑,增幅较5月份减少约10个百分点,而服装出口同比增速则自2009年三季度以来首次超过纺织品,达到71.21%。我们认为这主要是由于上游纺织等原材料产品的提价已开始逐渐向下游渗透,服装产品价格的提升拉动服装出口额大幅增加。

　　2、后期不确定因素增加,行业出口增速三季度或将出现回落。原因如下:1)欧元区债务危机影响存在滞后性,对我国纺织服装出口贸易的冲击或将在三、四季度显现。2)新汇改制度的实施迫使短期内人民币兑美元呈现升值趋势。由于新改制度以参考一篮子货币对人民币汇率浮动进行动态调节,这意味着近期欧元兑美元的超跌反弹,使人民币兑美元相应出现一定的升值,考虑到我国纺织服装出口贸易80%左右的份额均以美元结算,故受近期人民币升值与债务危机滞后性的叠加影响,行业出口增速在三、四季度或将有所放缓。3)发达国家高失业率的压力虽有所缓解,但仍在高位运行,对消费全面恢复仍有一定的制约。4)经济危机的冲击、原材料价格和用工成本的不断攀升,导致海外客户对出口价格的波动敏感,一旦产品价格持续走高,行业出口将面临订单转移的风险;5)后期金融危机的放大效应减弱,高增速将会有所放缓。

　　3、综合考虑上述原因,维持对行业“中性”的评级,后期我们建议投资议价能力强、订单情况稳定的大型出口企业,如鲁泰A、华孚色纺、瑞贝卡等,维持对上述公司“增持”的投资评级。