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棉价难以继续深幅下跌


http://www.texnet.com.cn  2010-07-20 07:53:39  来源:申银万国期货 收藏
华兴纱管

  生意社7月20日讯 近期,棉花期货价格走势出分化加剧,主力合约1101期价大幅调整,先是受国家增发棉花进口配额和抛储的影响,期货价格从6月30日16870开始下跌,在16500附近止跌,转为震荡;随即美国农业部预估报告出来,大幅调高美棉产量,预计10/11年度棉花供给格由供不应求转为供给相对平衡,期价再度下跌调整,最低下探至16030;而近月合约1009则保持强势,期价高位运行,09和01的价差直逼2000元/吨。对于后期棉花期价的走势,看空声音逐渐加强,但笔者并不认同这种看法。经过对各种因素综合分析后,笔者认为棉花期货难以出现深幅调整,主力1101维持震荡向上格的概率偏大。

  一、下游消费依旧旺盛,棉布、棉纱销售加快,纺织出口强劲态势持续

  09年以来棉花价格大幅上涨的根本原因就是棉花需求的持续旺盛。纺织行业恢复发展,出口稳定增加,导致纺织企业对棉纱、棉布需求大增;而棉纱价格高企,纺纱企业利润丰厚,销售顺畅,刺激纺纱企业加大对棉花的采购,恢复和扩大棉纱、棉布的产量导致棉花需求大增。首先,从棉纱、棉布产量上看,据中国棉花网信息,6月份我国棉纱产量243.7万吨,1-6月累计生产2164.16万吨,同比增长12.46%;棉布产量34.70亿米,1-6月累计生产301.92亿米,同比增长14.52%。5月棉纱产量233.5万吨,创下了历年来棉纱月度产量的新高,但是马上就被6月的棉纱产量给打破,可见棉纱产量正持续快速增加,丝毫没有减弱的迹象。

  其次,从棉纱价格上来看,避国产32支纱的平均价格为27113,比上周小幅下挫65元/吨;国产棉花价格B指数避均价18371,比上周小幅上调45元/吨,棉纱和棉布的价差避维持在9200元,棉纱利润继续高企;

  最后,从棉纱、棉布销售上看,近期纺织企业纱、布销售加快,库存下降。据中国棉花网信息,截止7月6日,棉纱销售率99.4%,环比上涨0.9%,库存天数为8.3天,较6月下降1.6天;棉布销售率为101.1%,环比上涨3.5%,库存天数29.6天,较6月初下降6.6天。棉纱、棉布产量持续大增,利润丰厚,销售顺畅,说明纺织企业终端需求极其旺盛,丝毫没有减弱的迹象,这也许就是棉花现货和期货9月合约为什么难以下跌的原因。

  据海关总署10日公布今年上半年我国外贸进出口情况看,今年上半年,我国服装出口532.3亿美元,增长16%,较前5个月加快2.9个百分点;纺织纱线、织物及制品出口356.5亿美元,增长32.3%;服装出口总额增加,增速加快,服装出口继续通畅;从纺织企业的利润来看,截至5月份,全国纺织行业利润总额达到6577亿元,同比增加了25%;纺织行业主营业务总收入达到了9815亿元,同比增加了26%;主营业务成本达到了8708亿元,同比增加了24%,从数据上看,虽然棉花现货价格持续大幅上涨,但是并没有对纺织企业生产经营造成损害,出口增速,销售顺畅,利润稳定,纺织企业有资金、有意愿、有胆量采购高价棉花;虽然7、8月份虽然是纺织行业的传统淡季,但是纺织企业下游企业贸易订单仍然乐观,随着后期高峰期的来临,纺织企业必将加大棉花采购力度。

  二、10/11年度我国棉花供给缺口仍然存在

  据美国农业部7月9日预估报告显示,2010/2011年度中国棉花产产量718.5万吨,较上以年度增加10.9万吨;消费量1066.9万吨,较上以年度增加32.7万吨,进口253.7万吨。如果按照美国农业部的数据测算,10/11年度我国棉花的供给缺口达到了350万吨左右,即使全部进口253.7万吨,我国仍然存在100万吨左右缺口,因此,单纯的从数据看,10/11年度我国棉花供不应求的面依然存在。

  三、不利天气对棉花生产的影响持续加强

  近期,我国三大棉花主产区之一的长江流域持续出现强降雨天气,大部分地区的降雨量在50-100毫米左右,部地区的降水量甚至超过500毫米。目前长江流域的棉花正处于现蕾开花阶段,此次降雨导致部分农田积水、棉花倒伏,低洼地区棉蕾大量脱落;同时农田渍涝和阴雨寡照容易诱发棉花枯黄病的发生和蔓延。据中央气象台预报显示,未来几天,强降雨将转移至淮河流域。目前正是棉花生长和产量形成的关键阶段,此次强降雨将对长江流域的棉花产量和品质产生一定的影响。

  总体上看,新年度棉花供给缺口的存在将从根本上奠定棉花价格运行的主基调,同时下游纺织行业需求旺盛、销售通畅将刺激棉花的需求,而不利天气因素的也将限制棉花价格的下跌,因此后期棉价应继续维持强势。从操作上看,1009合约由于波动区间偏小和流动性较差,不具备投资价值,主力1101合约价格在16000附近有企稳迹象,多单可以少量入场,止损16000。

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编辑:纺织网
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