丛棉公司：全年价格很可能维持在近期目前水平

　　丛棉公司：全年价格很可能维持在近期目前水平(8.19)

　　生意社8月23日讯　本周(至8月19日)纽约期棉扩大涨幅，12月合约涨59点，报收于84.14美分，而3月合约涨74点，报收于82.51美分。

　　尽管市场呈现技术性超买，需要调整，但本周市场却拒绝撤退，而且表现依然相当不俗。有几天行情逼近84美分，因此，市场应该在一定程度上减轻超买压力，虽然市场依然保持在较高的水平。

　　与上周相比，成交量下降到不足上周的一半，在最近的四个交易日里，最高的单日成交量仅仅13'186手。然而，今天早上未平仓合约稳步增加到210'295个合约，自7月20日增加52,000手。而对冲基金则挤进多头阵营，贸易忙于对冲现货采购，或者通过卖空期棉锁定随时销售。

　　如果我们观察最新的商品期货交易委员会的报告，包括期权，我们就会注意到，投机多头和贸易空头率增加一大块。在7月20日-8月10日之间，贸易增加46,000个净空头合约，至1280万包棉花。由于这份报告尚未包括近几个交易日的部位，因此，我们估计，今天贸易净空头部位大约1500万包，其中指数和对冲基金持有相对数量的净多头部位。

　　今天的美国出口销售报告利好，待销售报告数量惊人增长，这些都对牛市提供支持，让期待中的调整行情希望越来越渺小。上周，美国陆地棉和皮马棉出口委托增加461'900包，因此，本市场年度委托总数增加到640万统计包，其中，不到50万包已经出运。销售速度非常快，加速流通渠道现有供应量的短缺。纺织厂似乎打算定购一季度和二季度的棉花，因为他们担心，如果等待时间太长，他们将很难买到优质棉花并确定发货日期。

　　纺织厂在争取货源的时候，不愿意在此时锁定价格，因此，他们继续以买入未定价的货源为主。上周，未定价的待销售数量惊人地净增长838'600包，达到880万包。增长数量如此之大，从两个方面对市场有利。第一，说明上周美国和外国棉花销售超过100万包，除了这些未定价的销售之外，还有一些定价销售，例如中国，而中国以往不太喜欢采购未定价货源。第二，未定价的待销售数量增加，意味着更多的待释放需求对市场构成支持。由于如此巨大的待销售部位抑制市场出现较大调整行情，因此，纺织厂自己打乱了自己的目的。目前，如果市场要突破层层支撑，则需要相当大的外部市场因素作为推手。

　　尽管库存异常紧张，加之预期今年还会出现产量缺口，因此，看涨市场还会继续下去，我们需要注意那些可能破坏看涨局面的因素。最可能破坏看涨市场的因素是，美国和欧洲经济衰退加深，导致消费量出现意想不到的下降。

　　最近美国的消息并不令人鼓舞，住房市场再次疲软，就业没有复苏迹象。许多美国消费者手头现金紧张，而2011年征税要大幅提高，将影响到各个层次的收入水平，因此，可支配现金将继续减少。大部分美国人似乎还不知道征税要提高多少，但是，我们相信，明年消费者的可支配支出将因此而大幅缩水。由于欧洲消费者不得不由于紧缩政策而勒紧腰带，因此，我们可能会在2011年看到GDP出现令人厌恶的下降。亚洲是否再次弥补西方经济的疲软，还有待观察。

　　那么，我们将何去何从？只要北半球棉花尚未进入市场，我们预期，棉花市场就不会面临任何重大压力。现有货源短缺，纺织厂继续采购，以及大量未定价待销售数量，都给市场提供巨大的支持。问题是，市场是否维持在近期的交易区间，或者我们是否见到市场逼近90美分，或者突破90美分。如果天气配合，市场可能维持区间震荡，但是，如果产量减少，则可能激活空头回补行情，进一步推高价格。因此，目前的海平面温度异常让我们有些担心，即太平洋的温度偏低，而大西洋的温度偏高，这可能导致棉花采摘季节出现极端天气。

　　一旦新棉进入市场，我们则需要重新审视供需局势，但是我们很可能看到，全年价格维持在近期目前的水平。