PTA震荡上行之势未改

　　生意社9月15日讯　上周四，在国内8月份宏观经济数据公布之前，PTA期货追随国内商品市场整体走势剧烈波动，主力1101合约以8000元／吨的整数价位高开之后快速上冲至8036元／吨，为5月下旬以来的最高价，随后急剧下挫至7700元／吨，跌破了7月底以来的震荡上行通道的底部，日内波动幅度达到336元／吨，为上市以来所罕见。从随后几个交易日的走势来看，此次剧烈波动并未改变PTA期货中期震荡上行之势，9月仓单集中注销缓解了仓单压力，在下游消费拉动下，PTA后期有望延续震荡上行走势。

　　根据《郑州商品交易所标准仓单管理办法》的规定，每年9月第12个交易日(不含该日)之前注册的PTA标准仓单，在该月第15个交易日(含该日)之前必须全部注销，该月第16个交易日(含该日)之后才开始受理新仓单的注册申请。这意味着在中秋节长假到来之前，旧的仓单必须全部注销完，而新仓单的注册申请需要等到中秋节长假结束之后。进入9月份之后，交易所仓单注销的速度加快，目前已经下降至1.6万张。本周仓单注销完毕之后，PTA期货库存压力得到暂时性缓解，有利于期货价格上行。虽然交易所规定，对于已经注销的PTA标准仓单，货物尚未出库但仍符合入库条件的，可以重新申请注册，但新仓单的注册需要经过一段时间积累才能对期货市场价格形成压制。况且，当前正处于需求旺季，下游消费强劲将消耗掉部分库存，预计库存难以再次恢复到开始注销之前水准。

　　在仓单集中注销为期货价格继续上行扫清障碍的同时，流动性充裕也有利于国内商品市场整体维持上行趋势。中国人民银行发布的统计数据显示，今年8月末，我国广义货币(M2)余额为68.75万亿元，同比增长了19.2%，增幅比上月高出1.6个百分点，比去年同期低9.3个百分点；狭义货币(M1)余额为24.43万亿元，同比增长21.9%，增幅比上月和去年同期分别低1.0和5.8个百分点；流通中货币(M0)余额为3.99万亿元，同比增长16.0%。当月现金净投放达到380亿元，同比多投放了213亿元。从货币供应量的变化情况来看，我国广义货币供应增速在去年年底见顶之后稳步回落，在今年7月份回落至17.6%，基本接近正常水平，8月份广义货币供应增速高于7月份意味着流动性调控基本已经到位，今年余下的时间内货币政策将以稳定为主，这有利于大宗商品市场止跌回升，PTA期货也会受到影响，主力期价有望延续震荡上行之势。

　　除了仓单压力缓解、流动性充裕的利好之外，下游需求强劲也给国内PTA期货带来较强的支撑。统计数据显示，今年8月份，我国纺织纱线、织物及制品出口达到667753.90万美元，服装及衣着附件出口金额达到1346426.60万美元，两者都维持在较高的水平。纺织服装行业出口复苏非常明显，目前正值北半球秋、冬服装生产的关键时期，强劲的需求将成为支撑上游PTA价格的重要因素。从近期涤纶纤维的价格走势来看，无论是长丝还是短纤价格均呈现上升趋势，这也有利于上游PTA价格的上行。

　　综合以上分析，仓单压力缓解、流动性充裕、需求强劲等因素有利于PTA期货价格继续震荡上行。虽然周二期价跟随商品市场整体走势出现下跌，但预计后期仍有一定的上涨空间，在7840元／吨附近的支撑被跌破之前，建议投资者继续维持震荡偏多的操作思路。