多重利好支持PTA重新酝酿涨势 有望冲击8500

　　生意社9月27日讯　近期在农产品价格上涨的通胀预期带领下，大宗商品期货价格继续突破上行。为保持双节期间的市场流动性，截至9月17日当周央行公开市场投放资金超过1600亿元，净投放量为下半年新高。而在诸多传闻被澄清后，商品价格突破整理区间上行。郑州PTA期价在7700元/吨平台附近整理后迅速上移，一度突破8000点关口，面临中线上涨趋势。

　　从上游石脑油价格来看，经过前期的漫长整理，价格缓慢上涨，目前报收700美元/吨CFR日本。MX在冲破800美元关口后继续上涨，目前报价为828-830美元/吨FOB韩国。在PX-石脑油价差回升之后，逐渐出现了PX-MX价差的合理回归，PX价格走强的趋势不变。

　　亚洲乙二醇价格近三个月以来不断上扬，从700美元/吨拉高到目前的800美元/吨左右，而国内华东市场价格从6000元/吨上涨到6500元/吨，华北市场价格则已拉高到6800元/吨。

　　从市场供应来看，目前出现了供应偏紧的声音。由于短纤和棉花的用途完全相同，只是短纤的织造面料相对低档一些，棉纺面料相对高档一些，因此，棉价的大涨反映出了下游需求的旺盛，也表明棉花供应紧缺。近期棉花期现货价格均创下近20年的新高，下游纺织和服装产业的新一轮发展已经开始，聚酯乃至PTA的需求已经开始发生变化，从棉花到涤纶等纺织原料的或多或少的紧缺可能重现。加之近期国内如三菱、大化等几套装置的检修也即将开始，亚洲层面上印度三菱的80万吨装置仍在停车之中，印度IOC产能为55万吨/年的生产线9月中旬至10月中期停车，韩国的KP化学产能为55万吨/年的3号PTA装置刚刚开车，中国台塑宁波的产能为60万吨/年的PTA装置9月10日-25日停车，如果其他一些即将开车的装置如荣盛、华润、振亚等备料开始，则PTA供需的偏紧状况可能在10月中旬出现。

　　限电政策接近尾声，推高PTA需求。6月中旬浙江省发布限电通知，对化学纤维制造业、纺织业等八大类高耗能行业限电，在用电高峰期间7月1日-9月13日，按15天为一个周期共5期，实行分期分批控制用电。进入9月份，集中限电的压力逐渐减轻，在一定程度上促成了下游刚性需求的复苏。8月、9月国内约有85万吨聚酯新产能陆续投产，10月还将新增80万吨聚酯新产能，进一步提升PTA需求。

　　受限电因素影响，聚酯涤纶产品8月份也开始进入挤泡沫阶段，常规产品当月跌幅多在600-700元/吨，部分跌幅较大的甚至超过1000元/吨。尽管8月份聚酯企业运行状况较之前期有所回落，但利润状况仍处在近几年的较好水平，整体库存水平仍然在安全线以下，市场销售压力普遍不大。

　　聚酯涤纶市场总体行情相对较为稳定，价格持续坚挺态势出现，且厂家产销普遍理想。其主要原因是：一方面最近上游原料总体表现坚持，华东现货市场PTA、MEG主流报价分别维持在7550元/吨左右、6550-6600元/吨，江浙地区切片价格上涨，主流报价为9500-9600元/吨；另一方面是近期采取限电、节能减排措施，相对涤纶厂家库存依旧不多。涤纶厂家价格上涨较为明显，至9月18日绍萧地区直纺大厂POY150D/48F主流现金价为11300元/吨左右，300D/96F主流价10700-10800元/吨，相比前期上涨了300元/吨左右。FDY价格也是持续攀升，68/24F主流价15300元/吨左右，150D/96F主流价为11950-12000元/吨。DTY市场报价也在不断上调，150D/48F主流现金价12850元/吨左右。综合分析，我们预计市场短期行情将保持稳中振荡局部坚挺态势。

　　涤纶工业丝市场呈现积极向上态势。近期受民用丝强势带动，切片价格向上运行；而有光切片虽略有压力，但仍然成功突破9000元/吨关口，目前已摸高至9200元/吨附近。而由于前期江浙地区的节能减排政策影响，部分企业减产或停产，导致工业丝市场前段时间出现了询盘明显增加的现象。在成本以及需求的共同推动下，近期涤纶工业丝市场保持积极向上的态势，部分企业陆续将实际成交价格提高，但仍以小单和临时性询盘客户为主，而对于部分极为畅销的规格以及部分库存偏少的企业，相对提价幅度略高，还有个别企业开始对大单客户试探性提价。

　　聚酯瓶片价格以小幅振荡向上走势为主。随着国庆长假的到来，短期市场或将引入一部分备货需求。根据统计局和海关的统计数据，我国1-7月份聚酯切片产量为705.75万吨，同比增加3.13%；1-7月份进口聚酯切片纤维级为13.58万吨，出口3.54万吨；进口瓶级1.08万吨，出口41.78万吨；新增资源(产量＋纤维级进口＋瓶级进口)720.42万吨，净增资源(新增资源-纤维级出口-瓶级出口，即表观需求)675.10万吨，表明我国聚酯切片产业的市场需求较为强劲。

　　此外，下游切片、短纤和长丝价格涨势凶猛，在短短一周时间内，切片价格上涨了300元/吨左右，短纤价格也已轻松突破万元关口。

　　9月下旬，央行继续保持净投放态势。中秋和国庆长假期间，央行公开市场操作有意保持净投放态势，连续三周累计向市场投放逾3000亿元。截至9月17日当周，央行公开市场虽然回笼资金1230亿元，但是有超过2000亿元定向央票到期，加上正常到期的850亿元票据，当周投放资金超过1600亿元，净投放量为下半年新高。wind数据显示，此前央行也连续两周向市场净投放资金合计1410亿元，央行连续向市场净投放资金令流动性得以宽松。

　　从上游来看，石脑油、PX价格坚挺，纺织行业的需求也带动PTA需求增加，近期棉花价格大幅上涨就是一个佐证，棉价上涨极大地激发了PTA的替代效应，价格上涨后出现明显升水。国庆长假期间，国际期货市场可能出现较大波动，从郑州PTA期货价格走势来看，有望突破前期盘整区间，目前已经引起资金的广泛关注。10月份国内外PTA厂商检修相对较多，后期供应将出现减少，同时PTA供应商和聚酯工厂也没有多少存货，必将推动现货价格上涨。在此背景下，PTA主力1101合约期价有望冲击8500元/吨关口。