宏源期货：成本抬升需求拉动 PTA上涨动力强劲

　　要点

　　1、上游原材料价格：上周，WTI原油现货价格为75.01美元/桶(+0.64)，CFR日本石脑油价格为685美元/吨(+1)，FOB韩国MX价格为1001美元/吨(+30)。FOB韩国PX价格为1001美元/吨(+30)，进口PX折合PTA生产成本约6601元/吨，PTA内盘现货价格与由PX折算PTA的生产成本的价差为998元/吨。进口石脑油所计算出的PTA的生产成本为6516元/吨，PTA内盘现货价格与由石脑油折算PTA的生产成本的价差为1083元/吨。

　　2、PTA现货价格：上周，PTA内盘现货均价7600元/吨(-50)，外盘现货价格为915美元/吨(无变化)，进口成本价格为7638元/吨，内盘与进口PTA价差为-38元/吨。

　　3、市场结构：上周，PTA期现价差为364元，价差走强。1101合约与1012合约的价差为90元，1105合约与1101合约的价差为304元，1105合约与1012合约的价差为394元。

　　4、MEG价格：上周，国产MEG价格为6810元/吨(+200)，进口MEG价格为825美元/吨(+17)

　　5、PTA指数：上周，PTA负荷指数为98(+10)，聚酯负荷指数为81.6(无变化)。交易所仓单为0张(-816)。江浙织机负荷指数为72(无变化)。

　　6、聚酯毛利：上周，聚酯毛利为2323元。

　　7、轻纺城总成交量：9月21日，中国轻纺城总成交量升至686万米，其中化纤布、棉布分别是514、172万米。其中全棉布、T/C布、T/R仿毛布、人棉布分别是50、24、72、13万米。中秋临近，中国轻纺城外地客商留守，仓库出货繁忙，现货需求紧俏，成交量持续攀升。

　　8、检修投扩：印度三菱化学的80万吨PTA装置保持关闭至9月23号，该装置8月7号因反应釜问题而停车。印度油IOC的55万吨PTA装置计划于9月中关闭停车检修55天，该计划稍有推迟。此次关闭是与其上游PX装置停车检修同步，其PX装置计划9月5号停车。KP化学的55万吨3号装置9月6号停车检修14天。蓬威石化的90万吨PTA装置目前满负荷运行，该装置8月16号因机械问题停车之后一直5成左右负荷运行。受近期直纺涤短价格飞涨、利润空间较好，山东万杰近日增开一条涤纶短纤后纺线，目前短纤开两条后纺线；恒逸石化于9月中旬将另一条短纤后纺装置开启，目前短纤满负荷生产。

　　结论：

　　上周,下游涤纶涤丝大幅上涨。基本面方面，秋季纺织品消费旺季即将到来对PTA需求增加，中国轻纺城成交量持续上升至600万米。国内涤纶丝市场重新进入上升通道，在下游持续的良好的需求支撑下，目前涤纶丝基本面整体运行健康，聚酯工厂涤纶丝库存低位运行，部分品种正在突破年内最高点。棉花、粘短等价格持续上涨，纺织原料高成本，下游纺织企业为降低生产成本，增加了相对低廉的涤纶短纤的需求量,直纺涤短疯狂上涨，价格创年内新高。美原油涨1.31美元至76.49美元/桶，上游PX大幅上涨，成本抬升，下游需求强劲，PTA易涨难跌。建议逢低买入，多单继续持有。