PTA跳空突破盘整区间 后市有望继续冲高

　　生意社9月29日讯　在7600—8000区间犹豫两月后，PTA主力TA1101合约最终选择用跳空的方式走出盘整区间，技术上这种缺口属于突破缺口，是比较稳定的看多信号，后市PTA有望以此缺口为依托继续挑战价格高点。

　　弱势美元政策利多原油

　　美联储在上周公开市场委员会(FOMC)议息会议结束后宣布维持联邦基金利率不变，同时重申将在较长时间内维持异常低的利率水平；美联储主席伯南克在上周五暗示必要时将扩大量化宽松政策规模。市场普遍认为美联储的会后声明为进一步放宽货币政策打开了空间，同时伯南克的讲话中流露出对现行政策效果的失望，近期数据表明房地产和就业市场仍然没有较大起色，这将推动美联储加快重启量化宽松政策。美国政策较其他主要经济体相对激进，市场普遍认为重启量化宽松的政策使得美元面临着较大的下行压力，当前弱势美元显然符合美国利益，美元指数跌破强阻力位80后仍旧不容乐观，美元走弱对大宗商品尤其是原油有较大支撑。

　　美国能源部(EIA)9月22日公布的美国原油库存报告显示，当周原油库存增加97万桶至3.5834亿桶，汽油库存增加159万桶至2.2606亿桶，精炼油库存增加34.7万桶至1.7485亿桶，能源库存仍然在继续攀升。前期由于一段重要的输油管道泄漏，原油库存曾经短暂回落，但在管道修复后库存又重新攀升，显示突发性因素无法根本消除庞大的库存压力。而当前美元加速下跌直接利多原油，但在历史峰值的库存面前，市场资金也不敢轻易进场做多，CFTC持仓报告显示非商业资金持仓分歧不大。近期美元和原油的负相关程度明显降低，弱势美元只能给原油价格托底，却不足以成为其大幅走高的理由。

　　原油的价格波动带给市场的不只是商品价格的比价效应，更加反映了市场对于后期经济复苏的心态。原油趋势性走强需要两个条件：一是全球经济显示出持续性恢复，二是本身的库存显著性回落。这两个条件并不是独立的关系，两者往往是并行不悖。全球经济的前景总体上仍然处在良性的发展轨道上，短期大幅折返和趋势性改善的机会都很小，在弱势美元的支撑下，笔者认为原油将呈现出振荡偏多走势。

　　下游聚酯产品涨速加速，PTA需求增加

　　8月份，纺织行业增加值同比增长11.6%，比7月加快0.4个百分点；出口交货值增长18.1%，比7月加快0.6个百分点；主要产品中，纱、布、服装产量同比分别增长15.3%、14.7%和20.8%，化纤同比增长9.2%。1-8月，纺织行业增加值增长12.2%，同比加快3.7个百分点；出口交货值同比增长16.9%，比2008年同期增长9.3%；主要产品中，纱、布、服装产量同比分别增长16.2%、17.4%和18.3%，化纤增长13.9%。

　　纺织业的景气程度有效地带动了原材料的价格上涨，近期国内皮棉市场涨速惊人，主流3级皮棉的主流报价已经超过21000元/吨，在创历史记录的棉花价格面前，涤棉替代效应显著增强。据一些纺织厂反映，在可以调整的产品线中大幅增加了涤纶用量，这种额外的需求打破了涤纶市场的长期均衡，主要聚酯产品特别是与棉花混纺的涤短价格涨速迅猛，近一月的涨幅超过2500元，目前已经接近12000元/吨，价格创出了年内新高。产品价格飞涨使得聚酯厂家利润高企，聚酯负荷处于高位，这必定会提高对上游原料PTA的需求。

　　PTA现货市场行情坚挺，由于前期众多PTA厂家集中检修，贸易商拿到的货源不多，前期库存也消耗较多，加上近期聚酯产品产销两旺，买家热情明显提升，卖家并不急于出手，多封盘惜售，当前内盘零星报盘意向接近8000元，PTA外盘船货方面台湾船货零星报盘意向在950美元，现货市场看涨情绪高涨，短期现货价格很难回落。相比于原油，PTA直接原料PX近期也强势拉涨，目前已经重新站稳1000美元大关，PTA厂家的利润受到一定的挤压，PTA厂家在化纤产业链的地位强势，鉴于目前的上下游表现，可以预见的是将于近日出台的10月PTA主流厂商挂牌价必将大幅上调，而贸易商肯定也会借机顺势推价。

　　总结

　　PTA产业链出现了难得的上下游共振的局面，价格重心继续上移的概率很大。后期走势可以留意以下几个方面：一是当前原油走势相对温和，但从过去的经验来看，石化产品的价格启动往往先于原油，当前这种情形正在上演，主要石化产品价格近期大幅上调，是否能带动石化链价格上涨还须观察。二是农产品牛市已经开始，农产品价格开始上涨是否会带动全体大宗商品价格上涨是值得关注的问题。商品牛市有个特点，即往往伴随着通货膨胀，以农产品—工业品—金属的模式传导，农产品价格上涨后，PTA会不会有动作值得关注。三是近期国内房地产市场重新升温，是否会招致更加严厉的二次调控，政策的不确定性仍然是PTA走强的最大隐患。