2010年前半年纺织服装上市公司业绩不俗

　　近一段时间，纺织服装上市公司纷纷披露了企业的业绩中报。从各企业公布的中报不难看出，有的企业在2010年前半年业绩不俗，而有的企业状况却难以尽如人意。国内的许多证券投资机构也在这个时候给出相关纺织服装企业的中报分析，以期供广大投资者参考。

　　那么，在经济逐渐企稳回升时，本年度前半年纺织服装上市公司到底是一番怎样的场景呢？

　　纺织服装业整体表现良好

　　制造类龙头企业中报业绩普遍超预期，品牌类公司业绩稳定增长。家纺类公司主要还是依靠快速的外延扩张，服装类公司则更多依靠内生增长以及毛利率提升带来净利润增长。

　　申银万国证券公司给出了这样的分析：2010年中报重点公司净利润同比增长37%，符合预期。该证券公司对所覆盖的纺织服装行业重点公司2010上半年业绩进行了回顾，行业整体增长较快，有60%的重点公司净利润增速超过30%，净利润同比增速37%，符合其在中报前瞻中预计的38%的增速。

　　据申银万国分析师观察，制造类公司中报业绩超预期较多。原因在于今年1~7月纺织服装出口金额累计同比增长22.9%，上半年出口回暖超预期，因此制造类龙头企业中报业绩普遍超预期，鲁泰A、华孚色纺、伟星股份的同比增速都在40%以上。

　　另外，品牌类公司业绩稳定增长，家纺的增速在30%~60%，服装的增速在30%~40%。从增长方式看，家纺类公司主要还是依靠快速的外延扩张，梦洁家纺、富安娜和罗莱家纺等3家公司上半年净开门店数占总门店数的6%~10%；服装类公司则更多依靠内生增长，以及毛利率提升带来的净利润增长。比如，美邦服饰上半年新增加盟店较多，占比在14%左右，报喜鸟净增门店占比5%左右，七匹狼店铺结构在调整，直营店有所增加。

　　从各企业发布的中报来看，其中报业绩超预期的公司有：罗莱家纺、报喜鸟、鲁泰A、伟星股份、探路者；业绩低于预期的公司包括：梦洁家纺、星期六、上海家化。

　　目前家纺类公司2010年PE（市盈率）在44~48倍，从中报增速看，罗莱家纺是业内表现最好的公司，罗莱全年业绩仍有超预期可能。服装类公司对应2010年PE在30~36倍，预计服装类公司PE还有上升空间。

　　值得一提的是，美邦服饰和报喜鸟在中报里公布了三季度业绩增长范围，这两个公司三季度业绩增速都较二季度提高。美邦服饰上半年实现营业总收入25.42亿元,同比增长39.49%；在扣除非经常性损益之后的净利润为2793万元,虽然同比下降85.92%，但三季度或将成为业绩拐点，公司预计了1~9月净利润增长0~20%，属于反转型公司，在中报之前是基于业绩有可能改善的情绪驱动的上涨，待增长形势明朗后将会迎来价值回归。报喜鸟目前估值较低，对应 2010年PE为30倍，三季报预期增速40~60%，全年增速低于40%。

　　家纺业处于高速成长期

　　随着国内消费水平的提高和消费习惯的转变，以及房地产和婚庆的拉动，家纺行业在经历了金融危机的冲击后，其产值在未来几年有望保持20％左右的增速。

　　在家纺领域的A股市场，如今已经形成了梦洁、富安娜和罗莱“三足鼎立”的局面，它们在2010年上半年均有不俗的表现。

　　梦洁家纺上半年实现营业收入3.47亿元，同比增长34.12％；营业利润3431.25万元，同比增长90.35％；净利润2835.74万元，同比增长 32.75％，实现每股收益0.54元。同时，梦洁家纺上半年产品毛利率同比上升4.73%：产品毛利率的提高一方面是来自于公司新产品5%~10%的提价；另一方面来自于毛利率较高的寐系列和床垫系列销售占比的提高；另外，直营收入占比由2009年末的23.79%提高至28.35%，在一定程度上提高了公司的综合毛利率水平。

　　该公司预计，1~9月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度小于50%，归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度约为20%~40%之间。据国金证券分析，梦洁家纺股份有限公司作为全国知名的家纺品牌，上市红利效应又强化了品牌影响力：不论是对招募加盟商与商场谈判，还是在消费者心目中的品牌形象都有正面提升作用，同时有利于公司较为顺利进行外延式扩张。

　　罗莱家纺上半年实现营业总收入6.62亿元，净利润0.77亿元，同比分别增长59.43%和58.96%，实现每股收益0.55元。有分析表明，国内纺织服装零售市场持续复苏是罗莱家纺业绩大幅增长的关键因素，公司几个主要品牌收入增长全面开花：报告期内，公司主打的几个品牌销售收入增速均保持在较高水平，其中罗莱品牌收入同比增速达到了53.34%，迪斯尼和尚马可两个品牌销售收入增速分别为75.94%和102.2%，高端品牌雪瑞丹销售收入增速也超过了35%。国金证券认为，快速的外延式扩张将确保公司业绩高增长，预计该公司今年净利润增速将超过40%，明后两年也将超过30%。